藍象資本寧柏宇:解讀教育創投黃金十年
編者按:藍象資本作為專注教育領域的天使基金,對於教育領域一直十分關注。近日,藍象資本創始人寧柏宇就《教育創投的黃金十年》這一主題進行了分享。他提到,教育從2013年開始了一個新的10年,教育正處於創投的黃金十年,十年內將會誕生100家獨角獸。以下為他的分享內容整理。
教育產業概覽
我開始做教育投資是在2014年,在2013年的11月份的時候,發生了一個標誌性的事件。美國有一個公司叫Coursera,進行了B輪融資,融資金額高達6300萬美金。這個數額給其他投資人很大的衝擊,沒有想到教育領域的企業竟然可以拿這麼多錢。融資6300萬美金,他的估值超過5億美金,也就是教育領域出現獨角獸。
資本關注到這個領域,大家意識到,從2013年開始,將是一個新的十年。
十年前,也就是2003年,那年8月教育行業如今市值最高可以達到260億美金的好未來創立了;再往前十年,1993年的時候,教育行業在美國上市比較早的公司新東方誕生了。
2013年,Coursera融資了。在這一年年底,就是今天教育領域比較大的VIPKID創立了。每十年教育行業會出一個大事。現在是2018年,這個十年的上半場已經過去了,下半場剛剛開始。
教育正處於創投黃金十年,天時地利人和,制度釋放空間,10年內誕生100家獨角獸。
所以在2013年的時候,我們覺得線上教育具備了“天時、地利、人和”。
第一是天時。移動網際網路,移動網際網路時代到來兩年之後,教育行業的人士認為,在教育和移動網際網路相銜接的環節裡有特別多的機會。所以在全球範圍內資料都在深度接入到教育。
第二是地利。2013年,人們在教育領域的消費是井噴的。就是家裡會盡可能在收入允許的情況下,買最好的教育。大家買的教育產品越來越多,這就是購買力提升了
第三是人和。網際網路創業產生了第一波財富自由的人,會尋求二次創業。新東方和好未來的上市,出現了一批高管,這些人創業的時候會產生人才溢位。所以2013年,人和也比較重要。
還有一點是制度,制度內的市場,今天講的中小學、大學、幼兒園,體制內的鬆綁,給這些B端公司提供教育產品,尤其是素質化的產品成為趨勢。
另外是教育資產的證券化,從2013年到2015年,A股的上市公司可以跨界併購教育公司來買利潤,已經有很多教育公司找到了在資本市場退出的渠道,相當於資本市場也打通了。從2013年到2022年這十年,應該是教育創投的黃金期,天和地利人和,制度釋放了空間。
教育領域一級市場公司在還沒上市的時候,估值可能超過10億美金。像VIPKID、作業幫。現在在A股、港股排隊上市的公司有很多。按照這個速度發展下去,預計十年以後,出現獨角獸,也就是10億美金的公司是個高概率事件。
今天講一下投資人怎麼看這個市場。為什麼教育領域有這麼多的機會,想一想教育領域的錢從哪來?分兩個部分。
第一部分,政府支出。第二部分,家庭投入。
首先看政府支出。從2012年到2019年,這8年裡面政府在教育領域的支出是逐年增長的,而且年化達到了23.3%。達到這個比例是兩個因素的乘積。
第一,國家的GDP到目前為止增速降了這麼多,但還有6.5%或者7%,基本上每十年左右GDP就會翻倍,就是多出了一個新的跟原來一樣大的市場。
第二,國家在教育領域花的錢每年在增長,已經超過了4%,未來還有空間。
就是這兩個乘數,GDP的增速加上教育佔GDP比例的增速乘起來,達到了這麼一個比例,每年的經費絕對值增速超過了20%。意味著每過四年,教育領域的總投入就會翻倍,這是國家的市場,需要創業者用優秀的產品去填補。
目前來講,體制內的市場約4萬億。這4萬億相當一部分是在學前一年到中小學,達到2.4萬億,高等教育少一點,學前教育更少。另外一個數據,這個錢花在三個部分。
其中一個部分,是學校資訊化或者學校資料化的市場佔整個學校市場的比例。美國目前的比例是25%,中國不足25%,但是未來會超過25%,這個資料乘上4萬億的市場,就有1萬億是學校資料化的市場。光體制內的教育經費,在數字化可以達到每年1萬億,這和中國的課外培訓市場是相當的。
為什麼政府投了這麼多錢?因為教育是國家的競爭加速器。這是國家之間競爭的關鍵。所以政府投入在相應的尖端領域裡培養人才,這是政府的動機。
向下的動機叫道義性,國家提供教育保證大家都有一個基本的教育服務。再往上一個層面叫政治性。教育對人的影響很大,國家也在通過教育來影響十幾億人和三四億的中產階級。
所以國家辦教育,競爭性、道義性、政治性。國家提供更好的K12的服務,目前來講道義性和競爭性的訴求為主。
接著看一下家庭為教育的花費。教育是階層的複製,先看中國中產家庭的提升,中國14億人,這個圖是麥肯錫的資料,2022年中國14億人分成了五個層,城市富裕階層和上中產階層會增加,現在有3億中產階級,2022年會有6億。這6億人會形成一個龐大的市場,6億人的購買力,相當於四分之三的歐洲。這些階層需要更好的教育產品,而城市大眾階層和農村階層,需要基礎的教育服務。從政治經濟學,教育是階層的複製,教育是隱含代際傳遞的競爭優勢的工具。
現在中國大約是14億人,按照家庭財富的分層,分成了2億、4億、8億。2億可以算成北上廣深加中國所有省會城市和副省級城市。4億是二線城市、三線城市。8億可以是三線以下城市。現在中國分成了248,但是隨著時間的變化,中國的家庭財富會進一步分層,就是基尼係數會進一步提高,未來是1%、9%和90%。
無論你處於深藍色還是灰色,都面臨一個階層相對下滑的可能性。階層的下滑會給一個人帶來壓力,一個人壓力很大的時候,大家希望通過教育來提高競爭優勢。大家買什麼呢?
根據上圖,左面的6億和右面的8億分成兩塊。
第一塊,左面的6億是人口紅利和消費升級,就是願意給小孩買教育產品,大家追求的是教育品質,主要是K12產品和幼教產品。
從這個角度來講,如果想創業的話,要去一些新的品類和產品。同樣做英語,要做新產品。做品類,不能再做數理化。另外就是產業鏈向兩端延伸,原來做幼兒園,現在做託管。原來做考研,今天要做職業教育。要向兩邊延伸,包括一些新型的學校,像挑戰者學校。
第二塊,右面的8億人,影響這類人群變化的是科技和政策。
第一,政府要追求道義性,會放寬民營產品進入公立學校的機制,所以K12學校資訊化這是重要的趨勢。
第二,科技。這部分的創業方向,越接地氣越好。對新型的模式,新的內容是有要求的。從資訊化來講,一個學校需要新的硬體、新的系統、新的內容。學校給孩子採購了資料化的內容,老師用資料化的內容留作業,家庭針對給孩子留的作業付一些衍生費用。
這四個部分是錢的來源,左邊四個詞,人口紅利、消費升級、科技、政策,這代表了可能發生變化的四個要素。這四個要素,任何一個要素髮生劇烈變化,會帶來新的市場機遇。當這四個要素疊加起來的時候,就會產生特別多的可以創新的領域。
藍象資本是做早期投資,我們不投傳統行業,我們投的行業都是跟科技相關。我們認為科技不能均貧富,但能提高全體民眾產品的底線。
我們很關注科技對於教育的滲透,過去五年科技對教育的滲透主要是網際網路和移動網際網路。未來五年科技對教育的滲透重要的詞叫人工智慧。
我們覺得科技對教育的滲透就像雞蛋,可以把中國的教育體系比喻成雞蛋,蛋殼叫輕教育,蛋清叫中教育,蛋黃叫重教育。輕教育像知識付費,像得到。中教育是培訓。重教育,全日制學校。
所以科技對教育的滲透,一定是由輕到重。重教育、重點大學、重點中學,這是整個教育的核心,也是整個教育權利的核心。大學的校長、中學的校長,這是權力的核心。科技打到他們的時候,是比較緩慢的。但是科技打外面的東西,比如想在線上買一個學習內容,這個事是容易的。
什麼樣的創業者適合在什麼樣的領域創業呢?創業者和領域還是有一些匹配的。創業者在適合他的領域,成功率才大。換句話,沒有一個人是全才。
十年前有一本書挺好叫《異類》,它的作者叫格拉德威爾。他說100個人有一個與眾不同的人,第一個人叫連線者,比例是1%;有四個人是專家,就是能生產內容,比例是4%;還有15%是銷售員,他從專家聽了東西告訴其他人,告訴自己認識的一小圈人。剩下80%的人就是聽那20%的人說,所以100個人裡有面,1個連線者、4個專家、15個銷售員,80個普通人。
行業有4%到5%的產品經理,B2C培訓是企業家,B2B是政治家。為什麼呢?B2B做的是企業家的生意,對於人情事故要求比較高。你想往學校賣東西,要知道校長想什麼、家長想什麼、學生想什麼、領導想什麼,還要知道整個學校的決策鏈。因為To B是決策鏈管理,To C是認知管理。從這個角度來講,不同型別的創業者適合做不同的生意。
1993年,新東方做了1.0階段的第一部分,它在大學生領域做了留學生培訓。2003年,好未來花了10年的時間,在K12完成了全國連鎖,公司有了規模。2013年,網際網路人找到了教育,教育人找到了網際網路,所以像VIPKID出來了。2016年,人工智慧開始跟教育結合起來。
能做一個更加複雜的事,這是B2C的創業。現在處於B2C的3.1的階段,馬上就是3.2階段。
什麼叫AI加藍象,藍象是能讓大家產生化學反應的地方,各種各樣的人能找到彼此。這樣一個創始人能找到其他要素。
我認為線上的培訓已經跨越鴻溝了,跨越鴻溝創業,在科技創業中有一個死亡峽谷。很多產品剛開始出來,有人早期嘗試。
大約在人群中,早期的嘗試者就是1%的比例,你消化以後,能不能跨越鴻溝,能達到5%、10%,甚至更多的人,這點挺重要的,叫跨越鴻溝。我認為線上培訓已經完成了跨越鴻溝,就是它成為了大眾習以為常的產品。我的預測2025年的時候線上會超過線下,大量的輕度知識培訓會到線上。我預計中國以後會變成學徒制,大量的知識,都存在於專家。
再說一個B2C線上培訓的發展順序,不同的領域未來都會有B2C的培訓,它只是發展順序的不同。
第一個階段是口語培訓,就是人對人的交流。因為它複雜度低,知識性低,所以這個領域是最先被線上化的;
第二階段,複雜度高,像K12、語言學習;
第三階段,藝術教育,像美術、音樂;
第四階段,有些重的東西,像舞蹈、體育、職業技能,這類比較多。
最後說一下教育創業者的特性,B2C的創業者有這麼幾個特點:
第一,高能。高能是什麼意思呢?我們覺得一個人的能量值蠻重要的。看他是不是精力旺盛,這點挺重要。
第二,三觀。我為什麼把善良放進來呢?因為在教育領域裡面,做老師或者管理,都能夠讓人聰明。但如果創始人有善良的基因,能吸引到更多的聰明人。
最後,經歷和型別。專家、商人、連線者我講過了。做B2C專家出身比較好,你最好教過這個科目。如果是純商人,沒有教學經驗,我認為他沒有辦法有微觀體感,他不知道使用者體驗,從這一點講,專家很重要。還要有商人,就是銷售員,可以把企業的規模做大。而如果一個專家能把企業做大,他肯定就變成了連線者。
說一下B2B,B2B的公司晚一點,2000年做B端的公司,主要是電腦公司和出版社。2006年,出現了家校互動的平臺。2008年開始給學校進硬體,比如白板。未來學校還需要很多東西,包括學校裡的新的內容,還有新的硬體,包括學校裡新的系統、管理系統,還有新的服務。歷史上B2B的服務有很多機會,像科大訊飛,這都是歷史上A股已經上市的資訊化公司。
技術規律,兩波技術曲線,這是從網際網路化到智慧化,網際網路化是一個收集資訊的過程,智慧化把這些資訊用來幫助決策的過程。
教育行業B2C的發展趨勢
B2C的演化路徑。線下培訓和線上培訓走了類似的路。
最早期的線下培訓是大班課,商業效率很高,像一對200,效率很高,但是情感體驗一般。因為講得比較多,大家很難有情感互動,但資訊傳遞的效率不錯;到了1對1,情感體驗變多了,因為兩個人可以互動;到了小班,達到了均衡,商業效率不錯,情感體驗不錯,不僅僅有老師和學生的互動,還有學生之間的互動;而像工具和服務的介入,就要思考能不能讓一個環節效率做得更高。
線上教育完全遵循了線下培訓的發展過程。早期大班賣一張光碟,受眾很多。中期,一對一的家教和少兒英語火起來,後期的小班,現在很多新模式在探索。就是線上教育能不能做得更有趣、更有意思。
從教學效率角度來講,線上教育的效率比線下教育要高,為什麼呢?
我舉一個例子,原來管理100箇中心,至少要分三層,總部、區域中心和教學中心。現在扁平化管理,線上化協作、網際網路擴招。我把全中國所有的老師放在同一個,或者兩到三個地方,而且可以把他們放在同一個樓裡面,這樣會極大提升在教學環節的效率,包括教學環節組織的效率。所以從線下連鎖到線上培訓、知識付費,效率會越來越高。
從這個角度來講,把教育行業分一分,從負歲一直到職業教育,把科目分一分,從素質教育到英語,會得到一個線上教育的網格,每個橫軸和縱軸互動的部分,都有創業的機會。如果有已經創業和準備創業的,一定要挑一個格,這個格你做起來最舒服,其他人還沒有進,這樣教育創業的成功率非常高。
教育行業B2B的發展趨勢
看一下教育行業B2B的發展趨勢。教育行業的B2B是被創業者低估的,B2B融資的金額和B2C融資的差不多,但是B2B的數量只是B2C數量的三分之一。換句話,明星的B2B專案單筆融資規模是遠遠超過B2C的。所以有一個特點,B2C的早期專案特別多,後期專案少;B2B早期專案不多,但是後期專案比例大。
為什麼B2B的專案在中國有很大的機會呢?其中的驅動因素有三點。
第一,中國的教育非常不均衡。北京和河南一本的錄取率相差4倍,河南高考真的太不容易了。所以我的合夥人是個河南人,她能考出來,難度太高了。其次不同地區的教育支出不一樣。中部地區教育經費是最低的,國家補貼落後的西部地區。
第二,技術和產業融合。因為學校是非常落後的,變化的很慢。社會天天在變,老師的教學內容不變。而且社會已經生產出來了90%的知識,但是這90%的知識沒有轉化到學校裡面去,所以老師的進步就緩慢。
第三,技術和教學活動的深度融合。到了2018年,我們觀察到一個情況叫深度融合。不同產品形式的融合,不同技術形式的融合,體制內外的融合,線上線下的融合,包括國內國外的融合。
教育加科技。體制內,第一是教材教輔。教材教輔中國是500億到1000億市場,因為有了數字化教材教輔,就是有5000億的市場;第二是供應鏈,尤其是測評環節,有特別多的技術改進環節。
第一是數字化內容的機會,500億乘10或者20,加培訓、輕學習,這是一個巨大的市場。
這是一級市場今年上半年的融資情況。現在每一支主流基金,都有專門的人看教育,還有一些基金專門設立了教育基金。教育市場的投資人的數目和基金對教育的關注度極大的提升。包括一些上市公司,好未來、新東方都投資了很多專案。包括細分領域,也有很多投資。
教育的一級市場的融資規模增加很多,2015年是峰值,2016年稍微回撥,2017增長了許多,但到了2018年下半年也有所下降,因為全球二級市場低迷。現在資本市場不太好,估值降到了合理的範疇。企業只要拿到錢穩健成長,等到下一輪資本熱潮來的時候,就順勢上市,這樣比較好。
在今天這個階段,投資人拿著錢找不到好專案,企業應該踏踏實實創業,這是一個最明智的選擇。一定要待在人少的地方,這樣收益會更大。
今年做早期投資,我最大的感受,早期投資根本不受後期退出的影響,因為早期投資需要的錢很少;
在細分行業K12最大,然後是國際教育、早幼教。這是前三類。後面的就少一點了。競爭最激烈的是A輪,因為A輪有很多投資機構在競爭。
這是投資情況的的彙總。
現場問答Q&A:
問:您的案例都是低齡教育產品,那麼您是怎麼看待成人職場教育的?
寧柏宇:從投資角度來講,大家都希望找大公司。K12領域最大的好處。它是大市場,年齡段也多,家長處於消費旺盛期,數量也多,行為模式類似。幼兒園次之,0到3歲更次之。要抓重點的話,肯定是最有消費能力、人最多。不是不看好成人職業,我們也投了10%,但是比較大的品類,金融考試、醫藥考試,大學生的領域的產品也投了一些,但是跟現在最熱的K12、幼教、早教相比還是少。
而且現在成人教育面臨一個有意思的點。人不願意下場,創業者到老了也依然有創業的熱情。從這個角度來講,現在有一個巨大的需求就是職業轉型,大量的30歲、40的中年人,到了職場如果不接受再教育是不行的。現在有巨大的趨勢,一個好公司會掏錢給自己公司的人讀書。原來是讀EMBA,現在買網課給他,或者做一個內部學習系統給他學習。
在國外這是剛需市場,世界500強企業都有大量的培訓經費。成人職場教育這個領域的人少,但一旦做好機會還是很多。
問:想請您從商業的角度,從人文教育市場來說一下,人文素養教育這個市場和旅遊市場打通是一個好的方向嗎?
寧柏宇:關於人文教育最大的痛點是輿論管控的問題,換句話人文教育往往涉及到一些意識形態的問題。中國人的人文素養的基礎是不夠好的。無論是語言文化還是中國傳統文化,還是西方傳統,人文教育在中國兒童階段和成人階段都是缺失的,這個領域的需求肯定很大。但是在管控的情況下,它發展不夠好。但是到了今天人類的生產力不錯的階段,人文素養的差別對人和人之間的差別影響是很大的。它主要體現在鑑賞力,培養鑑賞力,肯定有市場,但我覺得需要找一個剛需。
總結一下,人文素養是整個民族都缺,需要大量增加這方面的教育內容,增加這方面的品位。
這個大的方向肯定是對的,最核心的點,要找到你的使用者和使用者對你產品的訴求。看一下得到,所有人文素養的課遠遠不如實現財富自由的課程。因為今天大量的人飢渴,怎麼能快速掙到錢,怎麼能掌握新的技能。你看裡面好多人文課,其實挺好的,但是那些課賣得不好。所以它是一個大家都不足的地方,但是是不是剛需,你要判斷。
如果是1到4年級的小學生,他們更想學把作文寫好,這叫大語文,也是文史哲的素養問題。你說大語文,我完全同意,不僅僅是大語文、新高考,這些都是剛需,有政策變化,有使用者需求的變化,有技術的變化,這是三個要素交集的點,新高考、大語文,這個方向是對的。
問:目前過做資訊化教學類企業有很多,但沒有曝出來做得特別好的企業。這類專案市場前景需求非常大,並且國家“十三五”規劃全面普及,投資企業對這類企業興趣度怎麼樣?
寧柏宇:興趣度很高,我們投資的三分之一都是資訊化。這要看大方向。騰訊說要從消費網際網路轉向產業網際網路,這是一個巨大的昭示作用。我們看好這些企業,但等好企業出來的時候,其他企業的市場會很小。
問:互動課堂這塊的應用,投資機構一般會從哪幾個維度去考察?
寧柏宇:教學練測評,教就是重內容和場景複雜的點。它的資料化傾向於評、測、練等標準化程度高的點先切入。教和學的部分,因為內容比較複雜,場景比較多,所以一直是特別難標準化的。
對於互動課堂,跟教學理念、教學模式,跟老師的接受度有關。所以先進來的企業,肯定不會先做這個部分。但其他部分做好以後,會慢慢滲透進去做這個部分。資訊化到教育行業市場的時候,國家數字教輔大家都在做,要做互動課堂教和學的環節,我覺得還沒到。
問:對於擁有國家相關部門做背書的教育企業,一般是什麼樣的角度去評估官方背書的價值。
寧柏宇:這樣的專案危險度比較高,首先真正的官方很難辨別,尤其高考改革。關於生涯教育,跟生涯教育相關的有很多維度,像北大、清華、北師大,每個學校都有心理系。這些心理系都對測評標準和改革方向有影響,教育部、高中也都會部分認同。
首先有官方背書,到底背到什麼樣的程度,給你多大程度能背書,它很難繫結一個民營機構做這個事。我們的確會去評估,你到底能拿到多少認證的資源,或者在多大程度上左右未來政策的走向,但這個很難評估。如果從投資角度來判斷,關於人際關係的程度比較多。因為資源從體制內,還是靠人拿的。你在體制內或者有決策能力或者資訊參考能力的部門,到底能做到什麼樣的位置,這事是蠻重要的。
總結一下,我們很重要的一點是評估創始人,如果有政府或者學校背景,你在學校和政府做到一定位置證明你的能力,我們會加分。如果你說我有一個不可告人的官方背景,我很難評估。
問:如果是團中央推這個專案,企業與之有五年合約,後面還可以在續約呢?
寧柏宇:團中央和高考改革有什麼關係呢?你不需要讓我去評估團中央,如果打著團中央的旗號銷售額就猛增,我看數額就可以了。再看創始人,再去公司感受一下,再去採訪客戶,我就大致知道這個公司什麼樣了。
所以團中央跟企業簽了多少合同,對企業估值有多少影響,不同的投資人關注的不一樣。我關注的就是這兩個點,我比較看重結果,你是團中央也好,教育部也好,研究中心也好,在我眼裡最終都轉化成你增長的資料,這點對我來講挺重要。