國科嘉和管理合夥人王戈：“寒冬”不是創業失敗的理由，關鍵是技術和場景相結合
【獵雲網北京】12月7日報道（文/呂夢、錢佳信）
12月7日，2018年度CEO峰會暨獵雲網創投頒獎盛典在北京望京凱悅酒店隆重舉行，近百位知名資本大咖，獨角獸創始人、創業風雲人物及近千位投資人與創業者共聚“聚勢謀遠 創變未來——2018年度CEO峰會暨獵雲網創投頒獎盛典”。
國科嘉和管理合夥人王戈受邀出席峰會演講，進行了《科技投資新解：中國時間與中國速度》的主題分享。王戈結合今年整個資本市場的環境分析認為， 創新和科技本身的發展，特別是底層的、硬科技發展，將是未來十年整體發展大的趨勢 。同時，他表示，當前，人工智慧的演算法紅利逐漸消失，未來所有的技術都要跟應用場景相結合，真正解決市場的痛點和問題。
中國的創業者正在以中國的速度平均崛起，且單個創業公司的估值案例也是逐漸上升的。“中興事件過後，我們開始明白需要彌補原創技術，需要自主可控，未來十年應該屬於整個科技創新和科技類的創業者。”
“2018年從上到下都處在整個市場冷凍和收縮的階段，但還沒有到谷底。”對於目前的“資本寒冬”，王戈建議創業者，要格外注意現金流，先拿到錢，有錢才能活著，並表示，“寒冬”從來都並不是創業失敗的理由，關鍵是注重視技術和應用場景的相互打磨，提高核心競爭力。
對於國科嘉和關注的領域，王戈則提到了人工智慧、雲端計算、大資料、機器人、航天、IoT、晶片，5G和半導體。“一個專案所處的行業整體大跑道決定了60%~70%成功的可能性，跟同業努力的比較大概只剩下20%，還有10~15%的純運氣。”
本次獵雲網CEO年度峰會由獵雲網主辦，銳視角、獵雲資本、AI星球、企業管家、獵雲財經、創頭條協辦。各行業創業者、投資人圍繞“致敬改革開放40週年和時代堅韌的創業者”；“時至今日面臨前所未有的變革時代，創投市場的機遇與挑戰”；“創業創新的版圖和格局如何變革，商業世界裡如何持續創新？”、“展望未來十年中國網際網路創投走向”四大板塊分享科技和產業前沿觀點，探討創新潮流趨勢、把握未來新方向。
以下為演講實錄，獵雲網整理刪改：
今年是中國改革開放40年，這40年彈指一揮間，應該說整體的時間過得很快。但是大家注意到沒有，在中國整個40年，都是哪波人掙到錢了？大家可以想一下。
今天在坐的各位有85後、90後。縱觀中國過去40年，拉長時間軸可以看到，那些掙到錢的是在特定的歷史時期，這是重要的環境因素。改革開放初期，固定資產第一波掙到錢了。然後，資源類產業掙到了錢，當然大邏輯背後是因為加入WTO，中國整個變成了世界的工廠，就得燒柴、燒煤，所以，這一批掙到了錢。接下來是房地產，因為城鎮化和人口的流動；然後是BAT，BAT掙錢的實質是有了網際網路，特別是移動網際網路的發展，這是由9億人口的流量紅利構建起來的。
BAT建立流量群壁壘後，實際上ToC端原始的創業被滅掉了，這是毫無疑問的。下一步該怎麼做？下一個十年掙錢的機會在哪裡？創業者或投資人選擇具體方向或做投資的時候要如何掌握這個趨勢？
現在看一下整個大的發展脈絡，答案也是非常清楚的——創新和科技本身的發展，特別是底層的、硬科技發展，是後十年整體發展大的趨勢。
為什麼這麼說？中國有一句話，叫女怕嫁錯郎，男怕入錯行。如果本身來講是投一個具體的專案，其實這個專案所處在的行業整體的跑道已經決定了這個創業公司大概60%~70%成功的可能性。這個情況下，跟同業努力的比較大概只剩下20%，還有10~15%的純運氣。
過去十年，特別移動這一波過去之後，模式類創新，在市場流量和人力不斷消化的過程中，如果繼續按照以前的發展，如何避免陷入中等收入國家陷阱，以及如何進一步保持中華民族偉大復興，在這樣一個大題目下，實際上靠模式創新本身來講已經難以為繼，是不能夠支撐的。這就是現在簡單的答案。
最近這五年，中國的所有的獨角獸類創業公司，也就是未上市的估值較高的公司，整體成長速度是逐漸超越美國的。如果從投資角度和從現在能夠產生更大一部分的獨角獸的角度來講，全世界我們可以這樣劃分，其實只有三個地方：美國，中國，以及其他國家。這也就是說，中國的創業者正在以中國的速度平均崛起，且單個創業公司的估值案例也是逐漸上升的。
而從巨集觀來看，我們還是有很多技術考驗。為什麼這麼說，首先就是中美貿易戰的影響，具體來講就是商貿問題。但實質問題是什麼呢？實質問題就是中國正在不斷地發展過程當中，這種情況下，關鍵就在於是否能以和平的方式在過去全球以美國為主要控制力量的情形下形成深度博弈，這個博弈體現在方方面面。
資管新規在過去經過三四年瘋狂放水之後，中國所有M2新增量佔全球的40%。我們必須去槓桿，在2018年大家都能記得的一年，從年初去槓桿，年中穩槓桿，到年底超槓桿轉了180度——這就是外面的世界，變化特別快。這是我們目前面臨的現狀。
資管新規之後，從上到下，一層一層疊加下來，從母基金到投資的整個子資金和專項資金，一直到整個所有的錢到我們投資商業上。實際上，目前來講融資市場是處在急劇下落的，IPO也是這樣的表現，整個創新驅動性以及併購市場的變化都能說明這點。
去年到今年所有一級市場能募到的錢現在直線下滑。也就是說，本身整體投資人沒有錢了，這是目前客觀的現實。2018年從上到下處在整個市場冷凍和收縮的階段，但還沒有到谷底，這是毫無疑問的。
什麼時候到谷底？我覺得至少2019年目前來講看不到。所以我也給創業者們提個醒，如果現在募到錢祝賀你；如果沒有募到錢，毫無疑問需要注意企業現在的現金流，因為有錢才能活著。
二級市場上市難度依然是很大的，為什麼？因為現在證監會控制著多層次資本市場，情況還是比較複雜的。另外，從我個人觀點來講，科創板對中國整個資本市場，將是一個很大的衝擊和再塑。比如，現在沒有人能夠回答科創板和新三板之間的關係是什麼？也沒有人能回答科創板如果進一步推出，這在明年六月份是一個很重要的任務，所以一定會推出來，推出來後代表著這樣一個訊號和引導性之後，深圳的創業板會是一個什麼樣的中心？目前也沒有人能夠回答，我們都在等待這個市場給出的答案。
但是，現在從獨立的IPO角度來講，大家看到現在的門檻逐漸在加高。這個護城河加高後形成的直接後果是什麼？是併購市場旺盛。
看一下海外市場，大公司僱傭了更多研究和顧問，所以比其他小夥伴提前半年看到趨勢性變化。在這種情況下，不得不注意，我們在海外市場上可以看到現在破發的情況，上市後接著破發，接著上市，接著破發。這個現象教育後來的一級市場、二級市場人員更加謹慎。
現在，凡是科創板透出來的資訊，基本上無風不起浪，也會有些大的原則，是現在從上到下達成的基本共識，基本都是純創新的硬科技專案，像商業模式類的、流量類的都去掉了。不但這些去掉了，而且像高新企業，如果只是做服務的，在最初階段的也都去掉了。
純硬科技，這就是現在發出的明顯訊號。同時，在這個情況下，一方面它是在找各個資本市場錯位和定位的關係問題。另外一方面，更主要的是什麼呢，是傳達出了一個清晰的訊號，就是在今年4月16日中興被制裁。所有決策者都發現，中國需要彌補原創技術，需要自主可控。
這帶來的後果就是，或者說它的一個市場指向性就是未來十年，從巨集觀上來講是技術驅動型。從具體微觀層面來講，我們現在最需要的是什麼呢？就是在全球形成自主可控的整個供應鏈。
儘管有“寒冬”，但這是不是我們現在創業失敗的理由？我的答案是：從來就不是。最差的行業有賺錢的，最好的行業也有倒閉的。所以作為創業的小夥伴來講，我覺得這裡最大的核心是技術和運用場景相結合。
當前AI的幾個基本要素：資料，演算法，算力，應用場景。現在演算法紅利已經沒有了，因為僅有演算法還很難形成技術壁壘，演算法將來是逐漸擴散和開源的，它的成分只會越來越低。
最終來講，真正在微笑曲線上就是兩頭：一個是合法資料和結構化資料能不能拿到，另外是應用場景。所以，將來整體所有的技術一定要跟應用場景相結合。往效率上來講，就是看你是不是真正解決了在整個產業鏈或者這個市場的痛點和問題。這個就是現在一個很主要的創業方向。所以，我想說寒冬從來不是創業失敗的原因，你要進入場景和競爭者差異，以及注重客戶體驗，我覺得現在是下一步整體大的發展趨勢。
整體巨集觀意義下我想做一個整體的敘述，就是從未來的整個十年來講，從國家發展改革開放到現在整個大邏輯，這個大邏輯是什麼？是未來十年屬於整個科技創新和科技類的創業者。
這個情況下，如果把我們核心技術和現在中國作為全球最大的市場之一，在各個應用場景上有深度把握。不管是消費升級，醫療大健康，泛金融，還是網路的泛安全，我覺得工業網際網路這些都是可以談論的，所以大的維度，巨集觀看十年，不要入錯行。
作為中國科學院下屬直接投資的平臺，國科嘉和是同時具有VC，PE，政府專項的平臺。目前，國科嘉和平臺管理的資產有740億。我們70%投在新興科技，30%是生命科學。這兩部分來講又都是在投入整個以技術為壁壘的專案。同時，因為我們是科學院出身，我本人在科學院也接近幹了30年，所以我們都是研究人員出身，在這種情況下希望跟各個創業者、小夥伴進行良好互動。
人工智慧、雲端計算、大資料、機器人、航天、IoT、晶片，這是我們的重點，5G和半導體也是我們特別重點關注的。
從醫療方面來講，我們特別偏向生物醫藥，醫療器械，基因測序，基因編輯。在過去接近十年的投資裡，我們總共投了120家企業。我們投資不僅希望帶來技術的互動，同時能夠幫助創業小夥伴本身在這個從上到下的產業鏈上形成很好的互動。這個也是一個投資人的很主要的價值。
作為中國最懂科技人員的一個創投基金，我們整體希望通過技術外溢，通過很好地賦能，能夠幫助各個創新小夥伴。
我做一個簡單的小結，第一，從過去40年整體的賺錢大格局，就是什麼是下一個十年？毫無疑問，科技創新是未來十年大機會；第二，在這種情況下，我們希望通過整個應用場景改造，通過技術賦能，能夠形成未來投資大的機會；第三，作為中科院的一個投資來講，我們希望跟大家結合，來看最後的發展方向；第四，儘管寒冬目前是一個現狀，但是就像剛剛說的，寒冬從來不是企業死亡的真實原因，最終的原因就是在你，在我們創業小夥伴如何能夠把自己最核心的競爭力不斷提升。因為春天總是在前面。謝謝大家。