中國遭遇資本寒冬，印度創業者不缺錢
圖片來源@視覺中國
文｜志象網，作者｜邵世明
在過去的九到十個月裡， 印度方言社交平臺ShareChat的估值增長了7倍，從6700萬美元飆升至4.6億美元。 順為資本參與了其最新一輪融資。
昨日，順為資本宣佈，旗下基金完成一筆12.1億美元的新一輪募資，目前其資產管理總規模已經超過了30億美元。
在印度新年排燈節來臨時，本土創業者聞到了空氣裡濃濃的紅包味。如今的印度已經成為了順為資本最關注的創投市場之一，僅次於中國。
順為資本並非個案。儘管中國市場遇冷，印度創投市場迎來小陽春。過去幾個月，一批風投基金成功募資，他們都押寶印度。
印度創投市場正處於轉折期。 一方面 ，本土電商Flipkart被沃爾瑪收購，160億美元的資金釋放到市場上。Flipkart成功變現的創始人，最近接連投資兩家印度企業。 此外 ，隨著中國的大型投資者對印度創業公司越來越重視，有能力且飢渴的投資者群體也大幅增加。
根據創投資料服務商Tracxn的統計，2018年第三季度，印度風險投資額超過26億美元，而去年同期略超10億美元。
本土VC崛起
業內觀察人士表示， 推動投資井噴的，不僅是紅杉和Accel等國際知名風投公司，還有新加入的競爭對手，其中不少人是那些國際風投的前印度高管。
本地較小的機構，目前也募資到幾十億美元新資金。更不用說，美團和順為等亞洲投資者也進入了印度市場。
普華永道的印度合夥人Sanjeev Krishnan說：“無論是就資金量還是資金來源而言，市場上都有了更多的錢。” “創業者可以根據企業的重點和當前的目標來挑選投資者，這可能尚屬首次。”
例如，中國投資者可以更好地推動消費科技公司在網上和手機上擴大規模，而班加羅爾的Saama Capital可能更擅長引導突破性消費品牌的計劃。
“這些現有基金面臨的挑戰是找到一個利基市場並主導該領域，”他補充道。行業中最大的那些公司已經嶄露頭角。
紅杉印度參與了約170輪的融資。目前，該公司正分拆團隊，分別專注於早期和成長階段的交易。
紅杉印度新基金的規模一度鎖定在10億美元，之後縮減至6.75億美元。轉變發生之際，一些當地的競爭對手採取了行動。過去一年中，此前十年都在印度開展業務的幾家風投公司，從熾熱的市場氛圍裡分到一杯羹，這增加了紅杉印度的募資難度。
最新的趨勢還包括，那些在全球知名風投公司任職過的印度人，紛紛自立門戶，成立自己的基金。經緯印度的Rishi Navani成立Epiq Capital，賽富的Mukul Singhal和Rohit Jain成立Pravega等等。
從保守到激進
此前，印度風投公司一直處於守勢。成熟的網際網路業務並不常見，無法提供IPO主導的退出途徑，也沒有多少大宗收購讓現有投資者獲得財富。再加上LP對印度投資回報的擔憂，這意味著即使是在其他市場以激進彪悍的舉動而著稱的基金，在印度也更傾向於安全策略。
“回報是我們最關心的問題……我們必須在投資機會和史上糟糕的回報之間找到平衡，”孟買早期創業投資公司Blume Ventures的聯合創始人Sanjay Nath說。
保守主義正在為更大的抱負讓路。Flipkart以160億美元出售給沃爾瑪，以及該公司投資者所獲得的鉅額回報，為風險投資押注印度增添了新動力。此後，PolicyBazaar、OYO和Freshworks等新獨角獸 （估值超過10億美元的初創公司） 的出現，適逢其時地為印度故事錦上添花。而ShareChat和Swiggy等創業公司的炙手可熱的增長，則是最好的註腳。
“過去幾個月，印度創業公司的信心大增，”運營投資和孵化機構Growth Story的資深行業觀察家K Ganesh說。 “這些新基金及其各種計劃的出現助推了行情。
中國風投投石問路
印度的創業公司傳統上一直看重美國的投資，尤其是矽谷的風投，但現在向新的支持者開放。它們幾乎都是亞洲投資者，尤其是中國的風險投資者和戰略投資者。包括阿里巴巴和騰訊等科技巨頭，到順為資本等戰略投資者，以及啟明創投、晨興資本、鼎暉投資、零一創投和蘭馨亞洲投資集團等基金，都在排隊支援印度的創業公司。
業內人士分析，這些投資者正在未知的水域裡游泳，尋找下一個突破性的創業巨星，而非那些已經在中國被證明的模式，像電商、金融科技和支付等。“像方言等細分市場的創業公司得到支援，這在以前是不存在的。”該人士表示。
過去的25年裡，Saama資本聯合創始人Ash Lilani見證了印度創投圈的興衰榮辱。Saama資本最近也募資到1億美元。Ash Lilani說 , 將繼續採取他此前的逆向投注策略，但現在，不得不做出調整。
“我們將對投資組合中的兩到三個優勝者加倍押注，” 這一次，Saama資本不僅會瞄準特定領域的新公司，而且還會對那些優勝者加註。
過去的13年間，像Ash Lilani一樣，Sandeep Murthy也密切跟隨著印度創業經濟的脈動。在此期間，通過LightBox的三支基金，他相繼投資InMobi、Faasos、Droom等創業公司。現在，通過其下一支2億美元基金，他希望進行9到10筆投資，每筆投資額為200-1000萬美元不等，同時還可以拿出2500萬美元來支援晚期的技術驅動型企業。
“我們認為，強勢品牌是初創公司的關鍵區別，他們可以憑此建立業務，為服務收取高額溢價。”這標誌著該基金的關注點，從技術主導的業務 （廣告技術企業InMobi和專注旅行的Cleartrip） ，轉向從頭開始建立品牌。
Sandeep Murthy 還表示，“圍繞消費品，很多事情正在發生變化。替代性的分銷渠道正在爆炸式增長，一些品牌正直接與消費者接觸。”
幸福的創業者們
對於風險投資來說，挑戰並非發現和支援有前景的企業。相反，在變化驅動的市場中，他們需要使投資組合跨越不確定的領域，始終盯緊戰利品，使投資獲得超額回報。創業者表示，與在印度進行了兩輪或多輪投資的投資者簽約，將有助於應對這些挑戰。
“當很少有投資者願意押注我們時，他們 （Saama） 能夠進行反向投注，”的Anuj Rakhyan說。他是一名投資銀行家，轉型成為創業者，在孟買創立了冷榨果汁連鎖店RawPressery。對於這些成熟的基金，新基金面臨的部分挑戰是判斷市場變化。
“對於風險投資公司來說，全才時代已經結束，” Blume的聯合創始人Nath說。這意味著基金需要專業化——要麼專注於B2B市場，要麼專注於B2C的機會，要麼基金足夠大，在每個領域都有專業團隊和行業專家。此外，在創業生態系統中，也發展出兩個不同的世界。
例如，在消費技術企業中，創業者往往更年輕，並且吸引了中國和東亞的投資者，他們對這些快速增長的業務耳熟能詳。與此同時，大部分B2B仍然是老式美國風險投資公司的領地。隨著新規則的確立，創業者也在改變他們的關注點。
Blume Venture的Nath說：“紅杉或Accel的吸引力遠不如往日。這給了其他投資者更多的機會。”
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