網易Q4財報解讀：遊戲收入創新高 電商毛利率下滑
北京時間今日早間，網易釋出了2018年第四季度及全年未經審計財報。財報顯示，網易第四季度淨營收為人民幣198.44億元，同比上升35.8%，再創歷史新高，但略低於華爾街18位分析師的平均預計。財報釋出後，網易盤後股價漲約1%。
網易營收保持穩定增長，遊戲業務收入打破陰陽師時期記錄，再創歷史新高，電商業務收入增幅環比雖有下滑，但仍領跑所有業務。
但與此同時，淨利的增幅則顯得較為緩慢，在電商等新業務擴張的程序中，投入成本影響了淨利的增長。按非美國通用會計標準計算（non-GAAP），歸屬於網易股東的淨利潤為人民幣23.60億元，較2017年Q4低點同比增長25.58%。與上季度相比環比增長4.47%。
遊戲業務收入創新高
2018年12月，暫停了9個月的遊戲版號核發工作終於進行，但一直到了今年1月第四批版號釋出時，網易才有一款名為《戰春秋》的遊戲取得版號。
這也影響著中國遊戲市場收入增長。伽馬資料釋出的報告顯示，中國移動遊戲市場實際銷售收入1339.6億元，增速僅達15.4%，對比上年增速出現快速下滑。
不過這並未影響網易遊戲收入，網易遊戲在第四季度實現收入110.20億元，比陰陽師風靡的2017年第一季度還多出了3億元，創造了歷史新高。
丁磊也在高管會議中表示，網易大概有數十款遊戲目前在國內申請版號，但國內版號並不影響在海外做發行和測試。海外遊戲收入主要來自於日本，收入貢獻最大的是《荒野行動》。
第三方報告也印證了丁磊的說法。伽馬資料報告顯示，《荒野行動》成為了2018年海外流水最高的遊戲，而在11月移動遊戲收入排行榜中，前五名中有三款網易出品的遊戲，其中《夢幻西遊》、《明日之後》分列二三位，新遊戲《明日之後》單月流水超過6億元。而據App Annie統計的發行商出海收入排行榜中，第四季度的三個月網易均處於前三位。
“未來的不斷增長仍然需要通過釋出新遊戲和成功的遊戲來支撐。”正如網易CFO楊昭烜所說，如何能避免重蹈陰陽師熱度快速下滑，導致遊戲收入減少的覆轍，成為網易遊戲下一步的關鍵所在。
電商業務越來越重要
儘管遊戲業務收入創下新高，但其在網易總收入的比重卻在下滑，很長一段時間佔比超80%，目前卻只能佔到55%。取而代之的是電商業務，後者已經佔到了總收入的三分之一。
第四季度，網易電商業務營收為66.79億元，同比增長43.5%，雖然收入再創歷史新高，但增幅環比已有明顯下滑。
在去年雙十一期間，網易考拉3分49秒銷售額破億元，78分鐘超過去年全天，最終全平臺銷售額達到去年同期2.4倍，但促銷也導致了毛利率低於過去幾個季度以及2017年第四季度。
進軍線下付出了更多成本，也是利潤率下滑的原因之一。2018年12月，網易嚴選全國首家線下店在杭州正式開業，而在今年1月，網易考拉全國首家線下旗艦店在杭州湖濱銀泰正式開業。兩大電商紛紛進行線下業務探索，也在為未來尋求更多可能。
對於線上業務網易也希望通過資本運作，進一步擴大規模。近日據《財經》報道，網易考拉將合併亞馬遜中國海外購業務，該談判歷時數月，由網易考拉主動發起並推進，雙方或採取換股方式。對此，丁磊也在電話會議中迴應稱，網易對電商業務的戰略合作和戰略投資持開放的態度。
據易觀資料顯示，2018年第四季度跨境進口零售電商交易總金額網易考拉佔比24.5%，亞馬遜海外購佔比6%，若能完成收購市場份額將進一步追趕天貓國際
與此同時，伴隨著快速增長，網易電商業務的問題也日益凸顯。考拉陷入了“真假加拿大鵝”風波，使用者線女士在黑貓投訴上投訴考拉銷售的加拿大鵝羽絨服疑似為假貨，並有官方客服郵件為證，但考拉以消費者身份再度郵件得到正品的回覆。此後雙方各執一詞，考拉試圖前往東莞進行實物驗真未果，並交給工廠工作人員寄往加拿大進行檢測，至今仍未有最終結果。
而嚴選則陷入了裁員傳聞之中，一度被曝“年後裁員30%”，不過很快得到了嚴選方面闢謠，稱“從未停止過引入行業人才，也在持續深入調整優化團隊。”
丁磊在財報中透露，除了總佔比近9成的遊戲和電商，音樂和線上教育等領域也將事將是我們2019年持續投入的重點方向。
這並非丁磊第一次表達對這兩個業務的重視，2018年7月，丁磊在接受吳曉波採訪時表示，過去十幾年比較大的貢獻一個是公開課，而另一個就是雲音樂。
丁磊在電話會議中進一步透露，量身定做課程是網易在未來線上教育領域發展的一個比較重要的方向。
而對於音樂業務如何變現的問題，丁磊則給出了“精耕細作”、“積極創新”的回答，他表示，雖然在版權問題上在短期內受到了一些制約，但在整個使用者聽音樂和互動方面的產品設計方面，網易更願意專注於創新和投入。