專訪金沙江朱嘯虎:美元基金仍看好中國網際網路,社群拼購或是新機會 | 風眼前線
鳳凰網科技 孫洪 烏鎮前方報道
今年的世界網際網路大會期間一直伴隨著小雨,烏鎮也籠罩在水霧中。氤氳的氣氛中不斷有各種網際網路領域的新觀點、新技術出現。11月7日,金沙江創投董事總經理朱嘯虎烏鎮在接受了鳳凰網科技的專訪,關於資本市場環境的變化,小程式、社群拼購、K12等賽道的機會與問題,給出了他的觀察。
劃重點:
一、資本市場投資環境確實有變化,但美元基金仍然看好中國網際網路,金沙江的投資節奏和邏輯也沒有因此發生變化。
二、部分公司上市後出現估值倒掛情況,主要原因是一級市場估值過高,二級市場投資人變謹慎。
三、微信生態的流量高地作用,仍然對很多專案存在重要影響,而小程式也不能按照標籤處理。
四、社群拼購的模式邏輯比電商簡單,會在二三線城市做出來。
以下為對話實錄,部分內容略經鳳凰網科技整理:
Q:關於目前的投資環境,今年募資額比去年有很大幅度的下降,預測明後年投資環境也會比較困難,您觀察到的市場變化是什麼樣的?
A:募資的影響主要是人民幣基金,因為人民幣基金因為受資管新規的影響,募資影響很大,美元基金募資還不是問題。
我們看到的是,美元基金的LP(有限合夥人)對中國市場還是非常樂觀的。確實過去一兩年退出非常多,中國資本市場退出IPO非常多,美國LP市場看到資金完全迴流,所以對中國市場是非常有信心的,美元基金目前在市場上也是非常活躍。
金沙江在投資這塊並沒有根據市場變化變得謹慎,每年投資的都比較類似,早期投資對巨集觀環境的依賴性比較低。
Q:有資料顯示,中國公司獲得風投的總額超過了美國公司,創業生態逐漸由中國主導,您怎麼看待這種變化?
A:可以看到,今年到目前為止(中國)風險投資基金超過美國,今年是710億美金,美國是700億美金,第一次中國的風險投資超過美國。
中國的風險投資基金確實比美國多,在很多時候,尤其是最近兩年,美國的網際網路領域沒什麼創新,現在消費網際網路沒什麼新東西,比如共享單車、電動滑板車還是抄中國的,相反中國的創新非常多。所以,這也是資本市場上反映出來的,在中國的風險投資比美國多。
Q:今年單一輪次投資額超過五億美元的案例比較多,這背後有什麼激發的因素?
A:有很多巨型基金出來,軟銀的願景基金1000億美金,紅杉融了80億美金的成長基金,高瓴新募資超過100億美金的基金。這些巨型基金出來之後,單一輪融資金額漲的比較大,這是一個必然性。
同時,這也反映出美國投資人、美元基金投資,對中國是很樂觀的。中國市場本來機會確實大,中國經濟本身體量非常大,再怎麼大的狂風暴雨都不用擔心。
Q:最近看到一段話,說風險投資退出機制存在一些問題,能夠做到特別好的退出比例只佔15%。
A:對投資人來說,投和退都是考驗,都不容易把握。可以看到,最近上市的公司,雖然這些公司都上市了,但是交易量都不大,所以退出市場並不是那麼容易的。
對於退出判斷,我們的經驗其實也就是教訓。外界看到很風光,但其實都沒看到捱打。我們早期風險投資失敗的案例很多很多,只是大家不知道而已。在後期的時候也會去參考以前的案例
Q:今年上市的公司特別多,有一些出現了估值倒掛的情況,有人說估值的方法論和參照系發生了結構性的改變,這塊您有什麼具體的觀察嗎?
A:過去一兩年,在一級市場的估值確實都高,這是毫無疑問的,我覺得這是中國網際網路一直有的現象。有幾年會估值更高,有幾年會估值更低,這說明這個市場本身會糾正,這是好的糾正機制。
對於估值倒掛,也是上市以後,投資人賺不了錢,他們在給估值的時候必然會謹慎一點,就是讓市場去解決問題,讓市場去糾錯。我們更喜歡投輕資產的網際網路公司,重資產的網際網路公司我們投不起、投不動。
Q:最近金沙江投了幾個做遊戲的專案,但跟當下火熱的型別都不同,我們投資遊戲專案的邏輯是什麼?對微信生態會存在依賴嗎?
A:關於農場遊戲和社交遊戲,我們的邏輯都很清晰,偷菜專案在幾年前特別火,在小遊戲上再火一遍,我覺得完全是有可能性的。因為這個遊戲型別已經被證明過的,而且目前的資料確實不錯。
小遊戲類的專案,會比較依賴微信。微信肯定目前還是流量高地,從微信獲客還是很正常的,很自然的一個選擇。
不過,類似《狼人殺》這類獨立APP的遊戲,對微信的依賴程度就沒那麼高了。去年投的這個專案也很成功,所以我們投了一個遊戲的專案叫《劇本殺》。
Q:最近社群拼購比較熱,大家覺得它和微信之間的關係也非常密,您的觀察是什麼樣的?
A:我們把所有的(拼購)專案、所有公司都看了一遍,這個邏輯很簡單,是成立的。
以前電商很難賺錢的主要原因,是要一個一個客戶發貨,物流成本很高,社群拼團之所以能起來,就因為經營模式很健康,一次性把一個小區客戶的訂單拉到一起去,省掉很多成本,這就是讓利。
另外,平臺幾乎不用花錢獲客,讓團長在本地獲客,再最後進行分發,讓部分的利益給團長。這個經濟模式很容易算賬,而且尤其是對二三線城市的顧客來說(有吸引力)。
不過,拼購模式在北京、上海做不起來,因為上海消費者選擇的面很廣泛,在二三線城市、三四線城市沒有那麼多選擇,社群拼團可以提供更好的選擇,價效比更高。所以,這種模式能在長沙、武漢這些城市裡面冒起來。
Q:社群拼購跟拼多多有什麼不同,金沙江會有佈局嗎?
A:它們還不是特別一樣,社群拼購會有比較明顯的消費升級,他們賣的確實是價效比比較高的優質生活品,並不是次品。
我們和今日資本一起投了新盛優選。社群拼購不會特別依賴微信生態平臺,它主要依賴於線下團長的組織能力,靠線下團長自己去獲客,所以對團長的組織能力,對他的控制管理會比較有要求,對供應鏈的要求比較高一些。
Q:您在年初的時候談過無人貨架和無人零售,貨架經過幾個月之後確實沒有起來,那無人零售這塊還有機會嗎?
A:封閉式無人零售機是必然的、肯定成立的。這非常依賴於當地的資源,很多當地專案做了都是能賺錢的,對每個加盟商來說,它自己能賺錢,天花板可能不是那麼高,風險投資很難做。而且,無人零售在歐美國家,在日本都已經被廣泛證明了需求量非常大。
Q:小程式的機會現在如何?
A:小程式現在不需要單獨作為一個標籤來處理,任何一個網際網路創業公司首先先做小程式,測試一下行不行,小程式行就做APP,小程式不行就不要來做APP了,小程式並不是一個單獨的標籤。
就像移動網際網路一樣,現在任何一個公司都是移動網際網路公司。現在幾家做小程式的公司邏輯都不太一樣,每家都有適合自己的DNA,都有適合自己的生態環境,很難評估孰優孰劣。
Q:您最近有關注其他什麼賽道嗎?
A:與網際網路相關的我們都在看,企業服務、教育、人工智慧一直都在看,網際網路相關、軟體相關的我們都保持持續關注。
不過,最近K12程式設計集中爆發,只是因為其他的都投完了,程式設計這個新賽道就是賭一下這個方向會不會出來一個機會,只有探索才會知道結果到底行不行。
我們也把所有的公司都看了一遍,目前所有公司都見了一遍。看他們做的方向對不對,人靠不靠譜。最後我們沒投,感覺程式設計這塊還不是剛需,市場可能沒那麼大。當然這是我們一家的判斷,可能是不對的。
因為,目前這個市場還是非常早期,它不像英語、數學、音樂,都是非常普遍的,程式設計還是一個新的概念,會不會成為一個標準?會不會成為一個大的賽道?這些問題目前都不是那麼明朗。
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