上市之後的寶寶樹是否能擺脫持續虧損局面？
11月27日，寶寶樹還是趕在資本寒冬之時正式在港股掛牌上市，IPO發行價為6.8港元，收盤市值115億港元，成為母嬰平臺的第一股。寶寶樹熬了11年終於圓夢，但據寶寶樹招股書顯示，2015年-2017年一直虧損，2018年上半年的平均MAU相較於去年同期下滑近半，且賬面虧損擴大至21.75億。
寶寶樹作為國內母嬰綜合社群平臺的佼佼者，自2007年成立至今已獲9輪融資，阿里入股後其整體估值已達約140億人民幣。搭建全方位平臺、使用者數億的母嬰巨頭為何持續虧損或增長緩慢，包括在上市之前不久取消釋出之事，是否對寶寶樹造成影響，這些都值得深究。
寶寶樹為何值百億估值？
在競爭激烈的母嬰市場，寶寶樹能獲得鉅額融資，與其創立之初就帶有的社群屬性有關，以及自身打造的一種商業閉環，從而形成的獨立優勢。
一方面，社群引流提升核心競爭力，寶寶樹從創立初期就以社群屬性問世，王懷南給寶寶樹的定義是母嬰領域的FaceBook，他認為育兒知識是媽媽們第一剛需，所以於2007年PC時代選擇從母嬰社群起步。
寶寶樹樹下社群中設有“圈子”功能，還有在“學問”板塊中設有問答專欄，又於2014年10月推出小時光APP，專為使用者提供以照片、視訊等方式記錄家庭生活的平臺等內容。寶寶樹在社群中建立強關係社群，鼓勵使用者互動，利用社群中大量社交元素，提高使用者粘性。
據寶寶樹IPO的相關資料顯示，2017年11月寶寶樹孕育APP超過60%的新註冊使用者在12月時仍是活躍使用者，留存率較高。社交元素具有提高留存率、聚集高活躍度使用者的作用，寶寶樹以此作為自身的核心價值點，在眾多母嬰平臺提升競爭力。
另一方面，打造閉環生態，寶寶樹圍繞內容與消費整合上做深耕，其開放交流平臺後，創作者通過使用者的反饋作為調整生產內容的依據，配合電商美囤媽媽改造自身母嬰供應鏈。同時也在全面構建中國年輕家庭產業共贏生態圈和佈局家庭服務平臺。
通過投資戰略整合產業鏈上的優質企業，全面構建中國年輕家庭產業共贏生態圈，投資物件包括生活體驗平臺intable、進口母嬰新零售Mikibobo隅田川、健康洗護品牌植觀、兒童智慧裝置公司貝美物聯等。
引入戰投，佈局家庭服務平臺，比如與復星戰略合作，2016年11月，寶寶樹獲復星領投的30億元融資，並與復星集團旗下醫療健康、金融保險等領域開展合作，發力大健康、金融和教育領域。寶寶樹打通線上線下消費與服務場景，聚集家庭產業，打造家庭消費平臺。
變現能力不足，核心論壇受到衝擊讓寶寶樹壓力過大
寶寶樹業務涉及到線上線下，主要靠廣告和電商變現實現經營，但據近幾年財報看，幾乎一直處於虧損狀態或者增長緩慢，其中一方面是因為母嬰市場的激烈競爭性，但更多也是與其轉向電商有關。
第一，變現能力不足，一方面社群很難向電商轉變，寶寶樹平臺提供各方面母嬰知識，是較好的社群交流平臺，但也正因其社群屬性定位鮮明，導致使用者習慣性交流和認知上固定性思維而無法轉至消費。因此一定程度上寶寶樹並沒有真正打通社群和電商之間的”帶貨“能力，整合運營還未完善，導致變現轉化率低。
另一方面是寶寶樹依賴單一變現渠道，廣告是寶寶樹傳統收入渠道，招股書顯示2017年寶寶樹廣告營收佔總營收的51%，是寶寶樹主要營收業務之一。但綜合電商和其他垂直母嬰電商平臺對寶寶樹產生衝擊，導致論壇流量流失，從而動搖寶寶樹重要的廣告業務，可見寶寶樹變現渠道單一，現金流與盈利具有不穩定性。
第二，使用者週期短， 獲客成本高。母嬰市場的目標使用者具有特殊性，雖消費頻次高，但消費週期短、使用者留存難度大。奶粉、紙尿褲等嬰幼兒用品集中在寶寶1-3歲之間使用，一旦過了使用週期此前獲取的使用者就會流失，因此母嬰市場的使用者週期普遍偏短，寶寶樹也不例外。
比如，2015年公開資料顯示，寶寶樹銷售及市場推廣開支約1.93億元，佔到了同期總營收的96.7%，大手筆進行市場營銷推廣，但調整後利潤虧損1.72億元。寶寶樹為獲客，而花大量成本在營銷推廣上，可見獲客成本偏高。
第三，核心社群論壇受到衝擊，一邊，使用者社交需求被類似微博、微信群的社群衝擊，極光指出，微信、QQ、微博的市場滲透率及DAU在社交網路App中仍然領先。寶寶樹的核心即以社交為主，但被微信、微博等佔據大部分社交市場，其社交上的優勢被削弱。
另一邊，此前寶寶樹kol的角色被各種垂直自媒體取代。比如微博、公眾號等平臺中培養出大量網紅，這些網紅不僅給自身帶來大名氣，並且為平臺吸引大量流量，由此寶寶樹中的kol角色被其他垂直自媒體衝擊受到冷落，導致名氣受制約、吸引流量受限。
寶寶樹仍需深耕自身業務
在母嬰市場激烈的環境下，寶寶樹仍需與其他平臺不斷競爭，深耕自身業務、實現業務之間導流、打造差異化內容。
第一，模仿小紅書，寶寶樹可參考小紅書模式，移動端的重心放在自身核心的社交業務，並繼續深耕母嬰社交，將社交融入電商業務中，通過社交提升電商業務的營收力，結合社交優勢發展電商業務。
第二，延長使用者週期性，升級早教平臺、多開展線下親子互動。寶寶樹正逐漸開發新內容來延長使用者週期性，比如旗下“小時光”就是作為一款早教內容線上平臺、延長使用者生命週期的一款社交記錄軟體，但目前普及率還不夠，宣傳仍需加強。另外親子互動之類的活動方面需強化滲透率問題，利用優質服務帶來的好口碑，通過寶媽群的分享至下一批寶媽群。
第三，加強社群差異化能力，社交的滲透率已被微信、微博、QQ等搶佔，寶寶樹該加強打造其社群的明顯差異化，在自身的社交優勢上再深耕內容，採取特殊性來吸引使用者，比如在電商內容上，加入社交興趣組，結合興趣相同的人交流與購物，從而形成自身的核心價值，提高核心競爭力。