萬達售文旅、同程藝龍謀上市 殊途同歸的“資本論”
[ 摘要 ]萬達將大量文旅資產專案出售給融創，同時也支援同程藝龍的資本運作，其實邏輯是一樣的——退出獲利。
作者 樂琰
最近有兩則文旅業界的新聞備受關注。一是萬達宣佈，由融創出資收購萬達原文旅集團和13個文旅專案的設計、建設和管理公司。二是同程藝龍謀劃港股IPO，據傳上週已通過聯交所聆訊，不出意外或將會在未來兩個月內掛牌。
先分別看看這兩個事件。萬達涉足文旅是多年前的事。彼時，董事長王健林特別強調要減弱重資產房地產業務，要向文旅產業轉型，甚至希望打造“東方好萊塢”，製造一系列本土的文旅IP。萬達樂園開業時，曾叫板迪士尼。
再看同程藝龍，同程和藝龍被納入攜程的“陣營”後，就被捆綁為同程藝龍這個新品牌運作至今，如果真的在未來兩個月內掛牌，其將成為港股的OTA（線上旅遊代理商）第一股，也有人稱之為“小程式第一股”。
艾瑞諮詢資料顯示，到2020年中國線上旅遊市場的交易規模將突破1萬億關口，市場滲透率將達到15.2%。儘管1萬億的規模已不小，但從市場滲透率來看，中國線上旅遊市場仍有巨大增長空間。根據全球旅遊行業媒體PhoCusWright的統計，美國和歐洲的線上旅遊市場滲透率早在2016年就已超過50%。按照發達經濟體50%的市場滲透率計算，中國線上旅遊市場在未來10至20年時間裡將繼續保持穩步增長，至少還有1萬億的增量空間。
線上旅遊行業變革，小程式成為新“風口”。
有業界觀點指出，線上旅遊行業的收入增速和市場滲透率增幅雙雙放緩，同時，市場集中度也在快速上升，“大水漫灌”式的市場投入策略不再有效，流量的獲取成本快速上升。此時，移動網際網路行業中出現的“小程式熱”為線上旅遊行業的變革提供了一個契機。
這兩件事在表面上似乎並無直接關聯，但在筆者看來卻有著同樣的商業邏輯和資本關聯：同程藝龍的背後投資方就有萬達。此前經過多次融資，同程藝龍的投資者還包括了騰訊、攜程、鷗翎和華僑城等。如今的同程藝龍為了區別於與其他OTA的差異化，主打了“小程式股”這樣的改變，來吸引投資者，寄希望於通過上市或其他資本運作方式讓背後的投資者退出獲利。
在這些退出獲利者中當然也包括萬達。要打造文旅IP談何容易？就拿迪士尼或環球影城來說，數十年來砸了大量真金白銀才創作出作品和虛擬人物IP，而且也並非每一個都成功。
何況如今想要依靠過山車、多維電影院等硬體裝置來建設文旅專案的萬達。筆者認為這是很缺乏文化內容認同感的。專業的事情必須要依靠專業人士來做，萬達缺乏做文旅產業的專業度和IP，因而其作為同程系背後的投資者之一，支援同程藝龍通過資本手段獲利退出是明智之選。
於萬達本身而言，投資回報期也是一個問題。文旅專案動輒10年以上的回報期，這需要投資者有足夠的耐心和資金實力去“耗”和“熬”，“熬”過艱難期之後自然可以平穩獲益。然而從這幾年萬達不斷出售各類資產的情況來看，其應該很難長期以重資產方式持有文旅專案了，其需要回籠資金，由重資產向輕資產轉型。萬達將大量文旅資產專案出售給融創，同時也支援同程藝龍的資本運作，其實邏輯是一樣的——退出獲利。
不僅僅是萬達，如今的線上旅遊業界甚至網際網路業界都是如此——造一個概念，獲得投資，大量燒錢做大表面規模和流量，再進一步融資，最後猶如“擊鼓傳花”一般將盤子傳到最後一個接盤者手中。上市或者是出售交易都只是手段，“擊鼓傳花”的原理是一樣的。我們會看到馬蜂窩在前一陣發生的質疑造假事件，無論真相如何，大量點評資料就是為了規模化和流量，來提升自家公司的估值，為了能將“擊鼓傳花”進行到底，最終退出獲利。
世界旅遊城市聯合會釋出的《世界旅遊經濟趨勢報告（2018）》顯示，2017年度中國旅遊人次和旅遊總收入位居全球第一，其後依次為印度、美國、日本和法國。國家旅遊局釋出的統計資料顯示，2017年度中國國內旅遊人次為50.01億人次，全年實現旅遊總收入5.4萬億元。
從上述資料可見，如果踏實地做旅遊業，還是非常有市場前景的，但那些需要短期回報、追求退出獲利、無心做長期產業、難以打造IP的投資者是等不及的。