上市不去香港、美國，而要選在印尼IDX？印尼VC Kresna 說了說他的理由
編者按：本文作者 Ardi Wirdana，原文標題 ofollow,noindex">There’s definitely appetite for tech IPOs in Indonesia: Kresna MD Jahja 。
不到 12 個月的時間，Kresna 便在印尼證券交易所 (IDX) 完成了其麾下兩家子公司 M Cash Integrasi（數字雜誌）和 NFC Indonesia（數字交易平臺）的上市，並在 IPO中取得超額認購的出色成績，分別籌集了 2200 萬美元和 2100 萬美元。Kresna 的總經理 Suryandy Jahja 認為，這些都是不容小覷的壯舉。
兩年多來，印尼證券交易所一直在與印尼幾個規模最大的科技公司洽談，商討 IPO 的可能性，但這些努力目前收效甚微。截至現在，只有三家初創型公司在雅加達證券交易所上市，而且它們當中沒有一家是靠VC 支援的。
Kresna 總經理 Suryandy Jahja
Jahja 分享了他對於初創公司IPO 以及 Kresna 科技投資戰略的意見。
以下為採訪節選。Enjoy~
您為什麼希望您的投資組合公司採取IPO 路線？
這是因為我們看到印尼的數字市場非常大，整體落後於中國三到五年。我們希望加快這個市場的發展程序。大部分的數字公司都是靠 VC 或 PE 支援的，意味著普通大眾無法參與 (這些公司的發展)。因為這都是通過一輪輪的私募完成的。讓這些公司進行 IPO，公眾就會知道他們的存在，之後便會向上市公司投資。民眾對此 (最近的IPO)表現出極大的興趣，因為他們並沒有太多選擇。而我們發現了這種市場需求。
其次，我們希望 IPO，因為這樣會擁有更雄厚的資金。投資組合公司不再需要依賴 Kresna 或 M Cash 或是任何其他公司。它們將擁有自己的市場擴張資金。M Cash 的財務狀況和股票表現都很出色。Diva（安卓手機開發商）的成績同樣不俗，其上市後規模將超過 M Cash。我們希望能夠為中小型企業提供有力支援，加快它們的發展速度。
我們的IPO成績也很不俗。M Cash 募集了 2200 萬美元。Diva 的目標是大約 3900 萬美元至 5300 萬美元。希望實際募集金額會更高一些，這樣 Diva 便擁有 5300 萬美元的資金進行市場擴張。
M Cash 不僅僅是一家數字分銷公司，而且還會進行投資。它曾投資了 GOWES（自行車租賃初創公司），目前還投資了 Diva。M Cash 的股東覺得這些投資肯定能產生回報，因為他們可以從管理層的辛勤工作中獲益。
只要我們投資的公司做好準備，我們就會推動它們公開上市。
這麼說來，IPO路線是 Kresna 的獨特理念，對嗎？
不。如果公司準備就緒，它們的商業模式已經成型並且可以快速盈利，那麼我們就會推動它們進行IPO。可能在此期間需要在IPO前進行一輪募股。但到目前為止，我們還沒有這麼做，自有資金尚能支援。不過，未來如果有資金需要，我們可能會採取這種做法。
如果邀請其他公司參與進來，進行聯合投資，則希望它們能和我們保持步調一致。比如說，如果參與聯合投資的是一家食品公司，我們就需要三思而行，因為我們本身不是食品公司。但如果我們正在建立數字化食品公司，那麼便會邀請食品專家來投資。我們會尋找戰略合作伙伴。這意味著，我們做出決策的依據不是資金，而是專業知識。譬如說 Diva，我們當初就聯手了電信專家。如果不這樣做，單靠自己的力量，Diva 很難發展壯大。
這些公司為什麼想要參與IPO呢？如果只是單純地想要籌集資金，他們可以尋求風險資金的支援，對吧？但是也有一些初創公司，希望具備流動性。如果看看美國的初創型公司就會發現，它們最終都走上了IPO這條路。因此，如果公司只是想要獲得資金，它們可以選擇風險投資和私募股權，但是在 Kresna，由於我們的專業知識領域是財務方面，希望能推動它們上市。
IPO 對於初創型公司有何好處？
好處有幾點。首先肯定是更加透明。我們每三個月需要向印尼證券交易所 (IDX) 報告一次，因此企業治理會顯著改善。其次，通過上市，我們可以提高知名度。如果我們是私營公司，沒有人會知道我們。也許，如果能夠真正做到像 Go-Jek 那樣大的規模，也許會有些名氣，但是大部分中等規模的公司都籍籍無名。如果我們上市，世界各地的人都會知道我們。
有些初創型公司表示，即使他們選擇IPO，他們也會將地點選在香港或是美國，因為印尼市場不懂技術。您如何看？
我堅決不贊同這種觀點。我們可以用資料說話。M Cash 上市後募集了約 2000 萬美元資金，這並非一筆小數。那些計劃上市的初創型公司打算籌集多少資金呢？Diva 希望籌集 5300 萬美元。是的，Diva 現在的規模還不及 Tokopedia 或 Go-Jek，但是通過 M Cash 試水後，它的超額認購率高達 10.96 倍。怎麼能說市場沒有需求呢？那些做出如此論斷的人要麼是不瞭解（市場），要麼是壓根兒就在逃避上市。也許應該問問他們，他們是否有信心在IPO中取得這樣不俗的成績？
我想，所有企業終有一天都會想要IPO。等到它們準備就緒時，就會這樣做。如果問選擇香港還是印尼，我的回答是，我們是一家印尼公司。如果你在香港上市，公司的影響力將會非常有限，難以在市場中形成氣候。如果在印尼上市，所有人都會知道你，知道你的公司有多麼出色。
所以說，如果有人選擇香港而放棄印尼，我無話可說。但是如果他們給出的原因是印尼市場沒有需求，那他們就大錯特錯了。我們 Kresna 希望鼓勵當地公司在印尼證券交易所 （IDX） 上市，並讓印尼人民有機會持有這些股票。Kresna 的目標之一，就是推動它所有的公司在印尼本土上市。也許有朝一日我們也會讓公司在紐約上市，但那肯定因為這是一家國際公司。
您認為 2019 年會有更多的初創型公司上市嗎？
是的，我是這樣認為的。我希望那些上市的公司都是一些優質公司。希望我們能看到 Go-Jek 上市。
對於 Kresna 而言，您將IPO視作一種退出舉措嗎？
不。我們只提供新股票，不會有任何出售行動。從一開始，我們就在投資，這隻會增加價值。我們不會出售，也不會退出。但是有朝一日，如果的確想要退出，真的很容易。因為很多人都對這類股票感興趣，出售股票很容易。但是，我們覺得遊戲才剛剛開始。印尼落後於中國三到五年，未來等待我們的是指數式增長前景。現在退出並不可取。
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