雲集成立四年終上市 虧損和分銷卻備受質疑
雲集 上市
首日股價收漲逾近30%
北京時間5月3日，會員電商雲集正式在美國納斯達克掛牌上市，股票程式碼為YJ，開盤報13.42美元，較發行價22%。截至收盤，雲集報14.15美元，漲幅達28.64%，市值達30.87億美元。此次IPO，雲集共發售1100萬股ADS，發行價為11美元，募集資金1.39億美元。
會員制社交電商雲集，成立於2015年5月，主要經營美妝個護、手機數碼、母嬰玩具、水果生鮮等品類。公開資訊顯示，2016年12月，雲集完成2.28億元A輪融資，由凱欣資本領投，鐘鼎創投跟投;2018年3月，雲集完成1.2億美金B輪融資，由鼎暉投資領投，華興新經濟基金等跟投。
今年3月21日，雲集正式向美國SEC提交上市招股書，主承銷商為摩根土丹利、瑞士信貨、摩根大通、中金，從準備上市到成功登陸納斯達克歷時6個月。
據《電商報》瞭解，雲集採用AB股機制，IPO之後，雲集創始人、CEO肖尚略預計將持有43.5%的股份和88.5%的投票權，鐘鼎創投為第二大股東，佔股12.9%。
另外，雲集此次發行1100萬股美國存托股，低於此前公佈的1350萬股。按此發行價計算，包括承銷商執行超額配售的165萬股美國存託憑證，在扣除各項費用和佣金之前，雲集將最多募集到1.39億美元。
招股書顯示，雲集2016年、2017年、2018年的GMV分別為18億、96億和227億。三年完成的總訂單量也分別達到了1350萬、7580萬和1.53億;2018年，雲集總收入達130.15億元，同比增長101.97%，截至2019年3月31日，雲集的付費會員已達到900萬。
此外，據招股書顯示，雲集微店的付費會員從2016年90萬增長至2018年的740萬，其中2018年有66.4%的GMV來自這些會員購買。以此計算，雲集微店上的會員使用者佔總使用者的比例為31.90%，高於京東、唯品會等電商平臺。
在杭州和納斯達克兩地同步敲響了上市鐘聲之後，肖尚略在杭州現場回憶起創業歷程。20年前，他從安徽銅陵來到杭州打拼，從2003年創辦“小也香水”，到2015年創辦雲集，在他看來，他的創業歷程只是一個普通人的平凡故事。
“在杭州這片創業熱土上，我恰逢電子商務的黃金時代，與杭州的網際網路浪潮和數字經濟崛起同頻共振，使得雲集能夠快速成長，乘風破浪。”正因如此，他對杭州滿懷感恩並稱其為“第二故鄉”。肖尚略說道，“最重要的時刻，一定要和最重要的人分享，所以我們特意把主會場放在了杭州，放在了西湖邊。”
虧損難掩
以及被質疑的分銷模式
2017年5月12日，杭州市高新技術產業開發區(濱江)市場監督管理局對浙江集商網路科技有限公司(以下簡稱“集商網路”)(法定代表人肖尚略)進行了行政處罰。監管部門認為，雲集微店的行為違反了《禁止傳銷條例》第七條的一些情形，屬於傳銷違法行為。
根據相關行政法規，對集商網路做出了處罰，沒收違法所得808萬元，再罰款150萬元，合計罰沒958萬元。此後，雲集迅速對其經營模式做出調整，通過會員模式收費、雲幣不能提現只能用於換取優惠券，以及取消多層次的分銷模式等多個手段，轉而以會員制電商發展。
據云集方面透露的資料顯示，2016年平臺付費會員僅有90萬，到了2018年這一數字便上升至740萬，截止今年3月31日，付費會員的數量已經達到了900萬。
值得一提的是，雲集微店的付費會員兼具有平臺分銷商的功能，一旦繳納398元成為會員後，除了能獲得平臺提供的聲稱與會員費等值的商品外，以後介紹新使用者成為會員，還可以獲得一定的佣金，這對平臺付費使用者的進一步增長髮揮著難以忽略的作用。
同樣是成立四年時間的社交電商平臺拼多多，也在去年7月成功上市，因此外界一度將雲集和拼多多歸類為電商行業的“第三極”。不過，作為創始人的肖尚略卻有不同的看法，肖尚略稱，“雲集和拼多多都屬於社交驅動和AI驅動電商形態。推薦時代來說，拼多多代表的是電商第三種類型，雲集是第四種。”
“我們跟拼多多的不一樣的地方在於，拼多多提供的商品和服務，多來自中小賣家。雲集更傾向接近亞馬遜、天貓、京東，我們讓品牌和品牌的一級代理商來提供商品和服務。”肖尚略還進一步表示，傳統電商裡一個產品需要花一年兩年甚至三年，才能做到一個億的銷售規模，在雲集，用一個月就能做到。
據云集方面披露的財報資料顯示，2016年到2018年的營收分別是12.84億元、64.44億元、130.15億元;這三年的GMV(成交總額)分別為18億元、96億元和227億元，兩個資料在近三年的發展中均獲得了大幅度的增長。
不過值得一提的是，在高速增長的背後虧損也在不斷擴大，2016年、2017年和2018年雲集淨虧損分別為2466.8萬元、1.05億元和5632.6萬元，三年累計虧損近2億元。
事實上，雲集微店也在招股書中提到，公司將來可能會繼續遭受虧損，且不能保證將來能夠從經營活動中產生淨利潤或正現金流。公司未來在履約基礎設施和技術上的投入可能還將招致短期內難以盈利。如此看來，與其在規模和發展上與拼多多等平臺相提並論，不如把虧損的幅度稍做縮減才是正途。