36氪專訪 | 啟明創投胡斌：寒冬時期擦亮眼睛，和好馬聊一聊
胡斌的職業發展經歷從創業開始，先後經歷了新浪、搜狐、空中網的創業發展。隨後在2009年，胡斌加入了啟明創投，先後投出了小米科技、知乎、多盟等明星案子。五年之後，胡斌回到產業界擔任上市公司掌趣科技的CEO，負責公司的管理和運營，並在此期間投資了Bilibili、Unity Technology等公司。四年之後也就是2018年的4月，胡斌又回到了啟明創投擔任合夥人，專注網際網路消費方向。
十年創業，5年VC，4年上市公司經歷，這段歷程不可謂不精彩。但更值得一提的是，胡斌已經經歷了兩個大經濟週期，身為創業者的時候經歷2001年第一波網際網路泡沫；在2009年寒冬的時候選擇進入VC行業。
面對似乎將要到來的第三個週期，胡斌又再一次回到了VC行業。他的信心就像他說的這句“網際網路有意思的地方就是每隔個三五年總有一些新東西會出來，而且總是以你無法預計的方式出來，這也是它的魅力所在。”
36氪和啟明創投胡斌圍繞著行業變化和投資邏輯聊了聊他的想法。
5年前 V.S. 5年後
胡斌：相比於5年前在啟明的時候，今天VC從業人員多了個0，FA多了個0，錢也多了個0。
就我自己而言，看專案我覺得本質不會有區別，但以前你能慢慢去看，慢慢去想，現在可能需要動作快一點了，所以我覺得現在投資人比以前難做。以前都管投資人叫伯樂，你是去看哪些馬能跑出來。現在很多時候是發現，這個馬怎麼先跑了，趕緊先拉回來再說，不然就錯過了。
當然，2018年下半年和2019年行業會轉好，因為錢少了，之前還是熱錢太多，有沒有那麼多的公司值得投資，我保持懷疑。
而且在幾年前，做FA和做基金的門檻都很低，創業也很容易融到錢，因為之前的經濟太好，有種閉著眼賺錢的感覺。
但我恰恰覺得寒冬是好好做投資的時候，是大公司跑出來的時間節點。當大家都覺得沒錢的時候，你才能擦亮雙眼能跟馬聊一聊，真正去鑑別企業的好壞，而不是閉著眼直接牽回家。
之前有一個現象是大家經常搶著給TS，盡調也不好好做，到了迴歸合理的時候，應該就不會這麼有這麼誇張的事了。
三四線城市還有大量的需求和內容需要被滿足
胡斌：的確，現在網際網路的獲客成本越來越高了，但另一方面網際網路總會產生一些創新，顛覆你之前的認知，它也會用奇怪的方式重新獲得一批使用者，產生比較大的變革。
線上仍然是主要方向，但相較於之前，我們會花更多的時間去看線下的消費。三四線城市還有大量的需求和內容需要被滿足。
比如說國貿商城的LV店和愛馬仕店都是誰在逛？我覺得不一定是在工作上班的人，有很多外地人來北京、上海逛這些店。
在國貿上班的人有很多機會在國外買到這些東西，因為在中國買實在太貴了。很多在美國賣得便宜的東西，到中國賣這麼貴，其實是因為有很多二線、三線，甚至四線的人來買。
再從另一個角度看這個現象，電商平臺現在去二三四線賣東西，有人覺得平均客單價肯定不如一線高，但是實際上你會發現平臺頭部那些人購買力一點都不差。
消費品和線下還有大量的機會
胡斌：如果拿消費品類舉例，我們會發現咖啡是個很神奇的品類，今年突然開始火起來了。首先，咖啡的需求是真實的需求，咖啡的生意是實實在在的生意；其次，咖啡這個品類使用者粘性強，一旦喝了就會一直喝下去，復購率高。
星巴克雖然做得很大了，但市場還有很大的空間，很多人的咖啡需求還沒被滿足，那確實存在這樣的機會。現在看起來有點誇張的是大家都貼很多錢給使用者。回到商業本質上去看問題，補貼是獲客手段，咖啡特殊在一旦喝了想不喝是有點難的，所以我個人認為這個行業的客戶需求最後還是能沉澱下來的。
此外，毫無疑問，開線下店在過去五六年不是VC喜歡的方式。但現在我就想說那些該被網際網路打擊的那些東西都已經升級淘汰過了，剩下的一些恰恰都很紮實，很有質量。
當然，這是從連鎖說的，比如我們還說國貿，除了那些大品牌之外，你發現有一些設計師品牌的商店在裡面活得挺好，我看過其中兩個專案都是盈利的，我開始覺得，在北京開線下服裝店能盈利還挺難以置信的，租金很貴，怎麼能做到呢？
它的客單價其實挺高的，客單價大概1000多，這些客戶是寫字樓裡辦公的女性，她們會選擇一些有設計感的、品質也不錯的東西去買這是她們可以接受的價位，所以試試就買了。
這其實是一個典型的消費升級，以前街邊服裝店其實大多都是淘寶攤貨，有品質的其實並不多。現在你會發現那些特別高品質的線下服裝店反倒出來了，而且還都活著。
當然這只是一個例子，還有一些其他型別的線下店，比如便利店。便利店也很有意思，我覺得中國還是應該有上市公司能夠出來，大邏輯就是便利店跟網際網路不應該是取代關係，最主要的原因是便利店有兩個特點：
1、客單價足夠低，大概在15塊、16塊左右。
2、頻次足夠高，如果是在寫字樓周邊的便利店，很多是靠鮮食，關東煮、盒飯這些東西吸引到大量的客流，而且他去得蠻頻繁，一週可能去個兩三趟、三四趟都有可能。
基於這兩個特點，我們會認為便利店有點像線下流量入口，就是頻次夠高，雖然客單價不高，但是它很難被網際網路給取代，反倒是大的超市我覺得挺危險的，因為這些東西我在網上一點就送過來了，除非我享受出去逛超市的感覺，否則的話大超市去的沒那麼頻繁。
圍繞著“重”：Miss掉的“滴滴”和第一個投的專案“有好東西”
胡斌：滴滴我們當時非常有機會投B輪，但是最後沒投。我覺得這是我在啟明錯過的最重要的一筆deal。
當時我特別看好，但其實挑毛病也很容易，因為賠錢，要燒錢，然後還有競爭對手，然後每個城市要重新打過，而且使用者端和司機端兩個都要拉，而且還得同步，還要做線下的很多事，其實蠻重的，這個不太符合傳統意義上網際網路的感覺。
當然了，現在大家看都不會覺得這太重，現在有很多比它更重的網際網路專案。
有好東西是我回啟明之後投的第一個案子。在社交電商賽道上，我當時為什麼投“有好東西”為什麼不投一個看起來GMV更大，增長更快的公司？
我其實對社群電商的長期發展還是擔憂的，這些寶媽們首先是考慮自己用東西，而不是為了賺錢，如果你所有的使用者都想賺錢這件事，最後都成淘寶了。
但“有好東西”做的足夠深，它並不強調自己去做社交裂變去獲得更高的GMV。在小B端的運營上，尋味師和甄選師體系並不是簡單的銷售，真的是去體驗產品，然後作為一個社群內的意見領袖告訴大家真實的感受。
在供應鏈上，“有好東西”一直都做得足夠重，團隊對於不同品類的上游供應鏈都有了認識和積累，對於一些能做出差異化、做出壁壘的品類，已經在以產業基地的形式形成穩定合作。
這兩者決定了“有好東西”擴張慢但是很穩健，可以形成很高的壁壘。
長江創創已攜手創創基金、達晨財智、雲鋒基金、啟明創投、IDG資本共同推出長江創創VC STAR首期班，胡斌將擔任該專案的核心導師。已完成A輪融資的企業創始人，可點選此處 報名或諮詢專案詳情。
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我是可欣，36氪超人學院創始學員，關注企業服務 、物流、科技創業，希望能幫到您，微信：Brambleswkx，註明公司、職位、姓名、來意。