新資本 | 華創資本吳海燕：企業軟體和服務的投資邏輯和行業洞察
【新資本】系列旨在挖掘投資機構真實的、有價值的內容，讓更廣泛的創業者和讀者去了解一個個機構背後真實的樣子。這些資本是目前市場上最活躍的投資群體之一，也是未來的捕手。
企業軟體和服務自2014年在國內興起，一直處於投資風口，成長迅速。
華創資本是國內很早涉足企業軟體和服務領域的投資機構之一，自2006年成立伊始，華創資本一直專注於新金融、新實業、新消費領域的早期投資，業務以中國市場為主，兼顧美國矽谷。目前華創資本管理的人民幣基金和美元基金合計80億元人民幣，投資範圍覆蓋天使輪到C輪，投資金額從數百萬元人民幣到億元人民幣。
吳海燕是華創資本的管理合夥人， 全面負責華創資本的投資業務和平臺管理工作，並牽頭負責金融領域和企業軟體和服務領域的投資。主導投資了二維火、別樣紅PMS、博卡軟體、小滿科技、銅板街、同盾科技、PingCAP、名堂、下廚房、什麼值得買、每日優鮮等多個早期及成長期專案。
華創資本管理合夥人 —— 吳海燕
36氪與吳海燕詳細聊了下，她對於企業軟體和服務領域的投資看法、投資方法，以及企業服務的行業觀察。畢業於清華大學工程物理系的吳海燕，條理非常清晰的向36氪持續輸出高密度資訊， 以下是具體採訪內容：
1、華創資本在企業服務領域捕獲了很多出色的公司，是如何做到的？難點在哪裡？
吳海燕：首先我們投企服很早，在14年就開始系統化、規模化的看SaaS。我們 本身也有投to B的基因，早年我們就在投金融科技和前沿科技，他們很大部分都是 to B的，我們在06、07年也投資過面向人力資源和醫療行業的一些軟體公司，這些都是我們2014年成立機構基金之後去看企業軟體的基礎。
其次，我們的投資理念有一些獨特性，比如14年的時候，我們認為移動網際網路機會不僅推動了C端的發展，也推動了小微企業大幅發展，個人端的移動應用教育了大家用軟體的習慣。我們當時投了好幾家面向小微企業的行業應用，他們後來的成長速度和回報都很不錯。
我們14年就開始投企業軟體，其他成立更久的基金，此前在TMT、移動網際網路等領域經驗很多，但在企服上並沒有太多經驗， 所以華創和它們在這個領域站到了同一起跑線上。
投資早期企服公司的難點是，大多數公司都能活下來，問題是有沒有成長為上市公司的體量，能不能形成知名品牌。在這一塊，華創有自己的一套判斷標準：
1、 提供的使用者價值有多大。 是提供一個較小的工具價值，可替代性強的，還是提供一個不可或缺的、對企業和他們的客戶來講價值更大的？使用者價值的高低，其實基本上從客單價和毛利可以看得到。
2、 產品、技術稀缺性。 這個直接影響到壁壘的高低。
3、 技術成熟度。 有的時候，使用者價值很大，技術也很稀缺，但是可能兩三年之內都不能提供成熟可靠的服務，這個意義也不大。
2、企業軟體和服務領域，華創資本的投資邏輯是什麼？
吳海燕：企業軟體和服務領域，我們看到主要有三種商業模式：做產品的方式，如SaaS平臺；做專案的方式；租資產的方式，類似於一些公有云、行業雲。
做專案的方式，定製化成本高，隨著收入上升，公司人員規模也會越來越大，管理成本會越來越高，邊際成本高，會做的比較累。租資產的方式，基本上是一個重資產的行業模式，毛利不高。這兩類都不是華創優先考慮的模式。
我們 專注在以產品為導向的軟體公司 ，因為它基本上不去根據客戶的需求做任何定製化的開發，最多是做一些介面之類的。這樣 可以規模化發展，核心競爭力也會更長久 。
華創過去幾年中，圍繞三個主題在做企業軟體的投資，以下是具體投資邏輯：
1、 SaaS應用軟體。 行業軟體實際上是在定義一種企業經營管理方式， 華創會投資那些深刻理解行業，又有高於行業現狀洞察的團隊。做得好的行業軟體，本身它的創始團隊一定是行業裡的資深專家，甚至可以給大多數的行業企業做諮詢師這樣的角色。
2、 基礎軟體。 隨著智慧化、大資料、移動網際網路的到來，對於實時分析、大量資料的儲存和計算提出了新的要求。基礎軟體層面，在國際都是通用的，所以華創會在全球尋找領先的基礎軟體公司。
3、 安全軟體。 過去我們大部分說安全、防毒，都是基於病毒庫、防火牆這樣一些技術，現在安全更多地是圍繞雲、管、端三者齊下的一些新的解決方案。華創會投資對中國網路安全有深刻洞察，同時有創新安全理念和過硬技術的團隊。
3、如何看待企業服務領域的發展現狀、發展障礙、未來前景？
吳海燕：企業服務整體發展還是偏早期，依然存在很多問題。
首先，中國企業IT基礎水平差異很大， 網際網路、金融行業等IT成熟度很高，但很多其他行業IT化程度參差不齊，差距很大。比如中國製造業的自動化程度是不錯的，但是資料化和資訊化做得還不夠，沒有聯網沒有匯聚，談不上智慧化。
其次，企業本身的付費能力、意願還有待提升。 很多中國的大型網際網路公司挺賺錢的，他們願意為使用者推廣、流量付費，因為那是幫他賺錢的，但是他們去為提升效率、效能等付費，這些事還需要培養意識。
未來發展上，首先，隨著 中國各行各業都走到了較成熟的階段，要做差異化、精細化發展，企業會 有強烈的意願去用軟體和技術去提升效率和降低成本。
第二，中國移動網際網路的快速發展，帶來了大量的資料，包括個人資料、企業資料。企業要智慧化、更好服務使用者，都需要資料。老一代IT公司的基礎設施，不一定能適應現在這個資料的增量和應用的挑戰了。數字化轉型推動的IT基礎設施升級和相關應用的需求，帶來了很大機會。
4、華創資本今年比較看好的企業服務細分方向是？
吳海燕：一塊是剛剛說的 IT基礎設施，包括資料庫軟體、IAAS等。 這些應用本質的問題都是，資料量大了，併發高了，怎麼同步、大型、並行去處理。
第二塊是網路安全。過去都是基於區域網、廣域網及防火牆的，現在都是基於雲管端的，老一代的安全技術肯定不適用了，在安全領域會有一些新產品的機會。
第三塊是前沿科技+傳統行業。隨著人工智慧等科技的發展，用科技賦能傳統行業也是一大機會，關鍵是能把行業需求與技術結合好，能夠整合。
5、華創資本是如何做領域研究的？
吳海燕：首先我們自己有一些投資的積累，我們投了一些行業關鍵位置上的企業，跟他們有很多互動，他們會幫助著我們去理解他們的客戶和行業，相當於是我們研究的一些錨點吧。
第二，我們自己會做一些系統性梳理。比如說我們看安全的話，會在很短時間內，把安全領域的企業都看一遍，梳理出領域圖譜。
第三，我們建立了一個行業專家網路，非常注重跟技術專家和行業專業人士的互動，相當於是我們的專家顧問，請教他們跟他們做學習。
6、相比於其他企業服務領域的投資方，華創資本的核心優勢是？
吳海燕：首先是華創已經建立了自己的行業品牌。我們在小微企業的多個重要垂直行業，都投到了現在是第一梯隊乃至第一名的企業，包括餐飲行業的二維火，酒店行業的別樣紅，美業行業的博卡，外貿行業的小滿等。
第二，除了華創自己專業的同事，我們花了很長時間去建立行業專家網路，包括行業裡的專業人才、工會等，建立了長期的友誼和顧問關係。
第三，華創的投研做的是比較專業的。一方面，我們 要投一個細分領域，會把所有公司都研究一遍，包括產業鏈中的其他公司，我們即使不會去投，也會建立聯絡，幫助我們理解整個行業。另一方面，在很多領域，比如醫療、金融、區域網、廣域網、LoRa等，VC都沒有怎麼滲透，我們先跟行業建立聯絡，才能找到這些公司。