德同資本：老牌PE在消費和TMT領域的三條投資邏輯
“消費降級是個偽命題，即便是購買山寨假貨，對於邊遠地區第一次進行電商消費的使用者而言，也是在進行一次消費升級體驗。”德同資本合夥人陸巨集宇表示。
老牌PE機構德同資本近期在一次媒體溝通會上公開了其在消費升級和TMT領域的投資邏輯，從新品牌、新入口新場景、新技術和供應鏈升級三方面進行投資佈局。
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新品牌
“為什麼我們說未來這幾年特別是品牌的機會，我們認為這種細分渠道、細分手段、物流配送、基礎設施相比從前更加成熟。”德同資本合夥人陸巨集宇說。
在層出不窮的消費現象中，德同資本看中新生代的文化自信，尤其關注本土品牌國貨概念。“N多年以前一直認為日本好、歐美好，他們的品牌產品質量好，之前還有海淘，這幾年這兩個字出現頻率逐漸降低，國貨現在質量真的在某種程度上應該是非常好了”，陸巨集宇告訴36氪。
在德同看來，新品牌的優勢在於不惜一切代價做好商品、好體驗、好的價效比，這是德同在消費品牌中定義出來的“三好學生”。同時，這些品牌能夠運用內容和傳播帶流量，降低新品牌崛起的成本。
在新品牌領域，德同資本投資了inxx，一家從小眾文化逐漸向大眾文化品牌轉型的O2O買手集合平臺，其創業團隊來自於淘品牌七格格的創始團隊。
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新入口新場景
陸巨集宇告訴36氪，目前在消費領域仍存五大平臺型入口機會。1是社交電商，充分利用社交流量和關係鏈，利用社群化的運營手段，實現裂變式增長，優秀的社交電商企業幾乎無邊際成本；2是內容/紅人電商，通過社交網路形成具有粘性和信任度的優質流量，解決信任難點，提高的轉化率和復購率；3是滿足多樣化需求體驗的平臺，產品、供應鏈、配送到服務場景的整合升級，尤其關注現代技術和服務與傳統零售結合的新業態；4是移動支付帶來的產業結構革命，使用者直接連線到核心功能，中間環節直接被淘汰；5是碎片化場景，隨著移動網際網路的普及，5G網速的提升帶來的新入口。
在社交電商領域，德同投資了微拍堂，目前是中國最大的線上的文玩交易平臺，也是微信體系裡交易量最大的產品之一。文玩是一個非標行業，但在淘寶資料中佔據很大的體量。德同資本投資總監楊博雅告訴36氪：“文玩這個行業在中國有2000億的體量，在淘寶裡也是百億級別。但在淘寶傳統電商模式中，人找貨的模式在非標領域並不合理”。
文玩的特點是社群效應強。文玩發燒友有社群，從很早就已經形成了天然的社群形態。微信裡的社交關係天然給微拍堂的使用者提供了可以進行交易的場域，同時從傳統電商“人找貨”的模式轉向“貨找人”。
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新技術和供應鏈升級
除了關注新品牌和新入口之外，德同資本青睞技術賦能的消費和TMT領域公司。具體投資機會包括通過AI、大資料等技術挖掘新的生產力的企業、通過技術手段及網際網路思維，對產業鏈的各個環節實現賦能，顯著提高行業效率的企業等。
供應鏈升級體量巨大，重點關注提升供應鏈效率的專案，包括適合C端使用者需求的小批量大批次生產能力的柔性供應鏈，適合內容電商高度定製化的C2F生產體系；SAAS、智慧生產等顯著提升生產效率及製造水平，進而提升整個產業鏈效率的標的；通過預售等模式率先實現C2F，變革行業固有的資金使用效率和財務結構的企業等。
在消費升級與理性消費同時降臨、移動網際網路進入下半場的新時代，投資也需要新的打法。為此，德同資本在消費升級和TMT領域獨創了“海陸空”打法。“海”是中國網際網路模式出海，優質海外資源引入中國落地；“陸”OMO，則是線上線下全面打通融合；“空”即以人工智慧、大資料、雲服務等技術賦能。
德同資本是影譜科技Moviebook的早期投資方，影譜科技是視覺技術企業，剛於近日完成D輪13.6億元融資，創人工智慧影像生產領域最高融資紀錄。
目前德同資本管理資金超過100億人民幣。消費升級與TMT、醫療健康、高階製造與環保是德同資本重點關注的三大投資領域。在消費升級與TMT領域，德同資本目前部分被投企業代表為輕鬆籌、影譜科技、分眾傳媒、微拍堂等。
德同資本剛完成三期基金的首次募集，其合夥人陸巨集宇表示投資策略和“橄欖球”策略不同，德同資本目前更傾向於“啞鈴式”投資佈局。“橄欖球”的投資佈局集中在A、B、C輪的投資，現在德同關注A輪或以前和Pre－IPO 專案。“ 這幾年的（國內市場）全面VC、PE之後，很多B輪、C輪專案的風險不比A輪小，但是估值往往高了很多倍”，陸巨集宇說。