前途年銷僅59輛求“輸血”，長城華冠欲退市豪賭科創板？
科創板會成為造車新勢力們新的資金池嗎？
2019年將是考驗造車新勢力的生死之年，持續的融資能力將至關重要。
然而，頂著“新勢力造車”第一股光環的前途汽車母公司長城華冠，卻在這一時間節點出人意料的選擇從新三板退市。
2月20日晚間，長城華冠釋出公告稱，擬申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。此時，距離其完成2018年第二次股票發行，僅僅過去了22天。
主動退市，無奈在哪？
長城華冠很清楚，新三板已然無法承載其對於資金的渴望，在最近的一次股票發行方案中，其擬募集資金15億元，但僅僅募集到6億元資金，為預計募集金額的三分之一。此刻，放棄新三板而轉戰剛剛揭開面紗的科技版，也許是更好的選擇。
不過，從年報來看，自2015年上市以來，長城華冠虧損逐年擴大，從2016年到2018年前三季度，公司累計虧損近7億元。其中，2018年前9個月虧損3.7億元。值得注意的是， 根據一份乘聯會公佈的資料，其壓下重注的前途K50車型，在2018年僅售出59輛。
在市場競爭壓力愈發增大的情況下，投資方會如何選擇，長城華冠會走向何方？
▲前途K50
融資不力
前途汽車是為數不多的，通過自身實力獲得發改委和工信部雙資質的造車新勢力公司。
2018年8月8日，定位為城市電動跑車的前途K50正式上市銷售，補貼後售價68.68萬元，是造車新勢力中身價最高的產品。
前途K50的上市使長城華冠的公司營收將正式由過去的汽車設計服務擴大為“汽車設計+核心零部件製造+整車製造”。
隨著業務規模的擴大，長城華冠各業務方向對資金的需求也逐漸增大。 尤其是前途汽車的市場開拓方面，資金需求量巨大。
▲ 前途汽車體驗中心前途驛
為了擴大市場知名度，前途汽車在一線城市黃金地段重金打造了品牌體驗中心“前途驛”。截至2018年12月，首批品牌體驗中心“前途驛”已建設完成，覆蓋北京、上海、廣州、成都、蘇州等全國五城的營銷網路已初步搭建完畢，由點成面的輻射華北、華東、華南以及西南等地。
同期，前途驛舉辦30餘期涉及科技、新知、美學、藝術、文化、經濟等不同領域的智趣沙龍活動，提升前途汽車的品牌知名度。前途汽車參加各地車展並持續開展各種品牌宣傳活動，持續加大前途汽車的市場推廣力度。
前途汽車還計劃進一步提高品牌的知名度，未來在一、二線城市還將陸續建設前途汽車品牌體驗店、直營店、開展售後服務。
為了緩解資金壓力，長城華冠在2018年12月釋出了2018年第二次股票發行方案，擬募集資金15億元。在那之前，長城華冠曾在2018年上半年進行了第一次股票發行，募集到了8.9億元資金。
然而，新三板已經無法承載長城華冠對資金的渴望。
2018年第二次股票發行，結果長城華冠僅募集到6億元資金，為預計募集金額的三分之一。這顯然無法支撐前途汽車的擴張。
根據前途汽車的規劃，在K50之後，還有規劃有基於小型乘用車平臺的前途K20 Concept及基於中大型乘用車平臺的前途 Concept 1。
▲ 基於小型乘用車平臺的前途K20 Concept
成敗新三板
以整車設計起家的長城華冠是最早涉足造車的新勢力之一。早在2014年，長城華冠便已釋出前途概念車；2015年2月，前途汽車正式成立。也正是在2015年，長城華冠登陸新三板，成為名副其實的“新勢力造車”第一股。比蔚來汽車登陸紐交所還要早三年。
新三板是全國中小企業股份轉讓系統，是繼上海證券交易所、深圳證券交易所後的全國第三個股權交易市場，主要目的為助推中小企業發展，為全國非上市股份有限公司提供的融資平臺。
在上市初期，新三板確實為前途汽車的發展帶來了資金支援。
自2015年登陸新三板後，長城華冠成功募資五次，合計募資21.2億。但自2018年以來，一度火熱的新三板陷入冷卻，掛牌公司數量持續放緩，而終止掛牌的公司不斷增加。資本市場也對新三板冷眼相待。
而隨著K50的上市，前途汽車的資金需求卻越來越大，造車燒錢已成為不爭的事實。
從年報來看，自2015年上市以來，長城華冠虧損逐年擴大，從2016年到2018年前三季度，公司累計虧損近7億元。其中，2018年前9個月虧損3.7億元。
▲前途汽車上海體驗店
長城華冠在公告中稱：新能源汽車行業屬於資金密集、技術密集和人才密集型行業，具有一次性投入大、投資回收期長的特點。公司發展目前正處於戰略投入期和營收增長期，按規劃正在後續車型研發、整車生產、品牌建設、營銷網路、市場推廣、專利技術、智慧網聯等方面持續加大投入。
告別新三板後，長城華冠將通過持續科技創新，高效控制成本，提高資金使用效率，不斷提升可持續發展的核心競爭力，並積極籌劃在資本市場中的進一步發展，為全體股東創造更大價值。
顯然，長城華冠已經為後續的資本規劃做好了打算。
備戰科創板
巧合的是，春節前夕，隨著《科創板首次公開發行股票註冊管理實行辦法》(徵求意見稿)等系列檔案的釋出，科創板終於揭開了其神祕面紗。外界紛紛猜測，相關制度將在3月初正式實施，屆時將迎來首批申報企業。
長城華冠在新三板的終止掛牌也將在3月10日經過股東大會批准後正式落地。這意味著，長城華冠極有可能正在籌劃登陸科創板的相關事宜。
為此，車雲與長城華冠及前途汽車董事長陸群進行了溝通，陸群並未否認我們的猜測，而是強調由於資訊披露制度的要求，一切以公告為準。
根據證監會發布《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》等多個檔案。明確了允許符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市。
在行業方面，科創板主要服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。
重點支援新一代資訊科技、高階裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，推動網際網路、大資料、雲端計算、人工智慧和製造業深度融合，引領中高階消費，推動質量變革、效率變革、動力變革。
從定位來看，擁有汽車整車設計+新能源汽車整車製造+新能源汽車核心零部件製造三大板塊的長城華冠完全符合科創板的定位，而且手握髮改委和工信部的雙資質，是極其難得的新造車投資標的。
另外，在目前公佈的五套上市標準中，最高一檔的標準為：預計市值不低於人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果，並獲得知名投資機構一定金額的投資。
而長城華冠是新三板中為數不多的市值超過40億元的公司，不論從市值還是企業定位，與科創板極為吻合。這意味著長城華冠在科創板上市不存在任何政策性障礙。
如今，不少券商正在緊鑼密鼓備戰即將到來的科創板。一大批資金也在等待科創板的開啟。
有券商工作人員稱，“之前有些已經進入上市輔導期的企業，原本計劃主機板上市，眼看科創板落地，公司與企業溝通後計劃轉變為科創板上市。”
顯然，科創板對於前途汽車以及眾多造車新勢力來說，是個利好訊息。
已經進行了產品交付的威馬汽車和小鵬汽車可能也正躍躍欲試。畢竟，自2018年下半年開始，從一級市場拿錢已經不再那麼容易。