最前線 | 科創板徵求意見，需要明確市場和監管邊界

科創板距離落地又進了一步。

上海證券交易所在1月30日釋出科創板六個配套規則並向社會公開徵求意見。這一程序將在2月20日截止。在過去一週裡，除證監會召開徵求意見座談會外，上交所也從2月15日到2月17日在全國四個城市召開9場片區座談會，聽取市場各類主體對科創板及註冊配套規則的意見和建議。

從座談會反饋的話題來看，各方面在以下幾個方面進行的討論比較熱烈

1. 科創板上市公司的資訊披露，既要提高透明度，也要關注引導投資作用，同時考慮操作上的靈活性。例如， 保薦機構認為不宜提交全工作底稿。如果實在需要提高，建議後續出臺具體的指導目錄，並可考慮將提交工作底稿範圍限定在驗證招股書。

2.上市企業的稽核流程和標準需要更加明確、清晰和透明化。如在是否需要遵守IPO51條上，相關規定尚不清晰；還需要明確上市的板塊和標準，上交所和證監會應該避免“雙重稽核”，以其中一家稽核即可。

3. 在發行承銷上， “保薦+跟投”制度屬於創新。科創板規定“允許”保薦機構參與IPO的戰略配售，並設定一定的鎖定期。討論中部分券商認為，“保薦+跟投”帶來較大資金需求，風險太大，在操作上應該有一定靈活性。

4. 投資者門檻上，50萬元資金以及兩年的投資經歷的門檻被認為還可以更加變通一些。部分券商建議應該放開專業技術人士的門檻。

5. 在股票漲跌幅上，各方就上市交易的頭5日取消漲跌幅限制以及隨後的20%漲跌幅限制有不同觀點。部分人士建議T+0（即當日買賣股票當日交割制度）；目前科創板擬採取的是A股T+1（當日買賣次日交割）。上交所方面回覆，20%漲跌幅可以覆蓋大部分股票交易。未採取T+0的原因是防止過度炒作。

整體而言，反饋的意見反映出市場和監管部門之間的責任界定還需進一步清晰化。在一些硬標準上，監管部門表示仍有可以調整的空間，但同時也強調，科創板設立，需要保護中小投資者的利益，防止風險過高。