2018投資上學會的事情(上)
2018年初的時候寫過對於2017年的投資的一些總結,竟然成了我的第一個千贊答案。
2017 年身處投資行業的你,看走眼了哪類專案?錯過了哪些投資機會?
我每年底12月的時候都會回看過去一年並且做總結,時不時看看過去自己寫的東西,能夠體系化的思考是很重要的事情。時間總是很快,現在已經2月19號了,2019年已經過去1/8了,再不放出來會不會有點晚?
我自己的那份東西非常私人,除了工作之外還涉及很多其他東西,所以我就在下面這篇文章裡摘錄工作和投資相關的內容放出來,大家可以看看討論下。
2018年我認為自己投資上面學會了幾個重要的東西:
挑熟悉的說,巴菲特的幾個概念先擺出來:能力圈 ,安全邊際 ,不要做空 。
曾經聽巴老的東西會覺得說了等於沒說,到了後來有了切膚之痛才明白這些都是高度概括抽象的概念。
能力圈 有感觸的是在探索新領域的時候,辰海2019年需要擴張自己的涉獵的範圍,做除了文娛內容之外的投資,所以我們大家在寫策略。當我開始研究消費領域的時候,發現每個消費行業的子領域裡面的知識都浩如煙海,隨便拿個行業出來就是千億萬億的市場。而且商業模式和公司形態都相差很多,成熟的大公司也有很多,所以創業投資在這個領域感覺非常難切入。原來在文娛領域形成的方法論體系也沒法很好的復刻過來,頓時就沒了頭緒。再次感嘆工具就是工具,輪子就是輪子,用得越順,越容易一直用下去,但很有可能工具本身就要換。
另外一次有感觸的是去正心谷參加同學聚會的時候,芮總在上面講醫藥行業的方方面面和他的看法。說實話,我一句話都沒有聽懂。不光是領域沒聽懂,連後面的投資經理上去分享的投資看法都沒聽懂。感嘆自己好像除了做文娛一級市場投資之外其他投資就沒法做了,沒法做二級市場投資,也沒法做非文娛領域的投資。
雖然說我們肯定不能放棄新領域的探索,但是要有一點前提記在心裡:世界上的行業千千萬,每個人只能在最適合自己最熟悉的領域做到最好,因為每一行都有深得不能再深的知識,不通過實踐,是體會不出來的。
安全邊際 的感嘆在投資需要退出時顯得尤其重要,我們這批投資人是2014年市場泡泡左右吹起來的時候一起被帶出來的。但是我們大部分高浮盈的投資實際上從來沒有處理過退出的問題。當在市場不好的時候,一家公司沒有辦法發生下一輪融資,如果要出賣老股時,安全邊際就變得非常重要了。
投資最重要的是三個字:“投得低”。我曾經投的案值低的公司,折價就能賣出;但是如果投高了,哪怕再好的公司,也容易碰到賣不出的情況,現金和收益沒法回收,自然也無法給投資人回報。沒有回報,做什麼投資?
另一種常見的泡沫時期症狀就是不關心條款。董事會股東會事宜、回購、共售、優先權,這些權利在關鍵時候都可以救你出來,或者最少,幫助你在談判過程中佔據一個有利的地位。
按照巴老的說法,投資的第一要義是保本,如果本金都沒法保住,就不用談什麼獲取複利了。
金融和創業市場的所有人都應該為虧本而羞恥,做生意虧錢,做什麼做?
還有就是巴菲特說的他強烈反對做空 ,到底是為什麼。這次也算真的理解了。
2018年其實又來了很多偽風口,也有很多漲多高跌多慘的鬧劇。
我認識到最重要的是不要加槓桿,會輸得很慘。比如很多當時二級市場配資和大股東質押,為什麼爆倉,就是因為加上了槓桿。
我們追求的投資機會,應該是無限倍向上,1倍向下 的機會,這叫做投資機會的非對稱性,這種非對稱性我是從《大空頭》的期權解說學來的。
我們找的投資機會不應該是有限倍向上,但是無限倍向下 的機會,這種負面的非對稱性不光會虧掉我們的本金,基本是搭上我們的聲譽、朋友關係、家庭、人生一起賠進去。補倉就要借錢,借錢靠什麼,不就靠前面這些嗎。而且越到難借的時候,流動性缺的時候,你所搭進去的抵押物就越值錢。
做空就是這樣一種投資機會,因為做空的最高收益是當前的股價和你的倉位,但是如果要虧損起來幾乎是無限的。就是個有限倍收益,N倍向下的機會。
另外一個從不要做空延伸出來的結論就是討論一個投資機會的時候看跌沒用,說不投,也沒用。成功閃過了飛刀,別人一句“你真聰明,然後呢?”
做投資還是要積極找到向上增值的機會才是有意義的事情。
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講完了巴老,我再說說我有感觸的其他幾個概念:
- 勢時道術器
在我大學畢業2年的時候我寫過一篇關於勢時道術器的文章,當時的感覺是被人猛地點了一下悟到了關於世界運轉的一個底層規律。這個方法論體系現在回看沒有問題,仍然在充實各種各樣的細節。
2018給大家的感覺就是所有人都在做著和過去沒什麼差別,甚至更努力更用力地在做著這些事情,但是沒有收到預期的效果。在一個大勢向下的環境了,所有的規律和總結好像都失效了。
大勢決定成功,個人天賦和努力只是在一個大環境下提升自己成功概率的較小影響因素,如果說成功率是個百分比,大勢決定十位數,個人努力和天賦的隻影響個位數。
- 投資就是投人
投資就是投人,這事兒我以前覺得也是廢話空話,現在理解不一樣了。
同樣的機會和時運擺在不同的人面前,強的人能夠完成願景,弱的人不行。我的個人投資對於方向和戰略的判斷比較準確,但是之前對於人的判斷不夠準確。究其原因是之前呆在一個大勢很好的環境裡面,雞犬升天。2019年之後要多多判斷團隊和人,當然,仍然是在勢的基礎下。
投資人容易有個誤區,就是戰略方向對了就夠了,自己想幾個關鍵節點,可以做,就覺得這件事情能夠完成。實際上創業的過程有一萬個細節,是無法通過幾個關鍵節點的判斷來完成的。
好的創業者最基礎的是扣細節精益求精的能力,其次才是優秀的創業者應該具備的戰略看方向的能力,因為如果都沒有不斷通過扣0.1實現的從0到1的話,是不會有1到10的。
經過2018年,越發對於SNH48的王總敬佩,偶像經紀特別是超大規模偶像團體的經營過程中有無數的細節和坑,我自己深入了運營一段時間才明白在外面看得那麼容易,能夠全部搞定真不是一般人。
- 投資行業的一切評判標準就是最後你有沒有賺到錢
理論是屬於功成名就大佬們的事情。很多人都能夠講出一套自圓其說的理論,失敗者也可以。但是成功賺到錢的人總是鳳毛麟角。甚至說在非常凶險危險大面向下的市場,也一樣有人能夠賺到錢。比如2018年的區塊鏈,大面趨勢是不好,但是不妨礙在上半年的時候就是有人直接靠炒幣和ICO移民了日本和加拿大,就是身邊人。
現實的情況是:不管你是投資/創業做什麼垂直行業,到底什麼職能:投資人、FA還是創業者,在一個應該屬於你的時間視窗沒賺到錢,再努力再有洞見名聲再大也沒用。商業很公平,利潤和現金是衡量成功最好的標準。
市場是非常健忘的,不斷湧出來的新人早晚把你沖走,沒人記得你。同一批的投資人一定是越剩越少的,因為能持續做出成績太不容易了。逆水行舟,不進則退。要讓行業記得你、知道你,只能成為傳奇,別無他法。持續成功,出名趁早。
事實上在中國社會生存,怎麼可能不每年賺錢?不賺錢的話早被淘汰了。你以為人生有幾個賺錢週期?又有幾個賺錢機會屬於你呢?
我自己一晃發現已經入行七年半了,太快了。實際上前面五年整個行業熱火朝天,這兩年偃旗息鼓。萬一,中國的大規模創新爆發的時代真的過去了呢?你是經歷過那個熱火朝天的年代,然後呢?
就好像你眼睜睜地看著北京的房價從2000漲到2萬再到10萬,你不買房的話,與你有關嗎?
再往深入思考,為什麼有人有錢?而另一些人沒錢?
也許你會說是各種先期準備和資源佔有上的先天不同,但是我們把尺度縮小,觀察你和你周邊人,挑出自己身邊10個有錢人和10個窮人來進行評判。大家的階級、地位、能力不會偏差這麼大。
每個人有一項資源是每天被給與的一樣的——時間。每天睜眼醒來,到晚上閤眼睡去,大家的時間甚至精氣神是一樣的,為什麼在日復一日的生活中,有些人就越變越好,有些人就越變越差。
所以如何去花費這些精力和時間,導致每個人手裡同樣的時間的質量是不同的。
如果經歷過同樣的年代和機會卻沒賺到錢,一定是做錯了,而做錯的根本原因就是想錯了。
選擇比努力重要,選對方向花力氣想明白要做什麼事情,哪些事情優先順序高,多花點時間思考,比每天光拼力氣拼勤奮拼工作時間長重要得多。
- 謹慎選擇身邊人
人和人之間的關係非常微妙,對於人生的感受體驗都有重大的影響。
我們每個人身邊都有幾類人是很重要的,分別是:家人(父母、伴侶、小孩)、朋友、生意夥伴(包括上下級和平級同事)。代表了每個人人生最重要的幾件事情,家庭、事業和社會關係。
我們每天其實就在和這些人打交道。大部分時候我們覺得是在和事情打交道,其實我們是在和人打交道。我們通過與這些人的互動來完成事情。
在家庭關係裡,父母是無法選擇的,所以只能去理解和甄別,找到合適的相處和交流方法;
伴侶的選擇非常重要,這我不用多說了吧。家庭關係的中心其實除了和自己相處之外,基本就是和伴侶的關係。和伴侶的關係還會順帶著影響同孩子的相處。
寫到這裡,不由得感覺現代人太苦逼了,和伴侶都沒時間相處,遑論和孩子相處了。所以在孩子成長過程中的家長缺位真是太自然的情況,也怪不得你的孩子總是和你想得不一樣了,你每天都沒有2個小時陪TA,可能你的上下級同事還更懂你呢。
但我更想說的是朋友和生意夥伴的選擇尤其重要,這其實是個反常識的概念。
現代人的工作時間是非常長的。當今社會慢慢地變成,呆在公司裡花在工作上的時間比在家裡還多了。每天8點醒來,一直到晚上9點可能還在工作,回到家和家人相處幾個小時,1點就要睡了。工作上花12個小時以上的時間,工作日在家人身邊相處的時間可能就三四個小時。
花這麼長時間在一起的人,怎麼不可能謹慎選擇?現代職場人很大一個誤區就是選擇工作太草率,考慮的因素太少。
- 謹慎選擇你的生意夥伴,不要在不值得的人身上浪費時間、精力和情感,不會獲得回報的,勿奢望。
- 不要和價值觀、認知相差太大的人一起工作,摩擦成本太高,心累。
- 不要被錯誤的思維方式影響,會改變大腦的結構,接著會影響自己的行為方式,如果覺得有問題,趕快停下來仔細思考是不是真的“想錯了”,“誰”想錯了,是我嗎?全部都跑通邏輯說服自己的時候再往前走,不然就會在錯誤的方向上跑很遠。
先寫這麼多,歡迎大家討論,下篇之後放出。