“後藍海時代”的消費金融亟待升級
作為一個普遍認可的萬億級藍海市場，消費金融近幾年快速發展。不過隨著行業風險暴露、監管收緊、居民槓桿率不斷提高等，消費金融市場進入“後藍海”時代，在新的發展階段，消費金融也需要走向升級之路。
“後藍海”時代
消費金融藍海仍在，但已進入“後藍海”時代。
自2009年金融危機以來，我國居民槓桿率呈現快速上升的趨勢，截至2017年，住戶貸款餘額/GDP達到49%。主要是受消費性貸款快速增長的帶動，其中又以比重較大的個人購房貸款為主（佔中長期貸款比重接近九成），這與我國房地產銷售市場快速增長有關；同時隨著消費金融滲透率的提高，短期消費貸款餘額也在快速增長。
從國際上來看，金融危機以後發達經濟體居民部門整體呈降槓桿趨勢，新興市場國家呈加槓桿趨勢，我國居民加槓桿速度顯著高於新興市場平均水平。 短期快速加槓桿暴露出許多問題和風險，例如金融風險的上升，校園貸、現金貸等市場暴露出的貸款誘導、過度授信、高利貸、暴力催收等問題。加之我國巨集觀經濟下行以及居民收入增長放緩的壓力，消費金融市場短期存在合理調整的需要。
不過我國居民槓桿率總體上還處於相對合理的水平，並且我國經濟還處於中高速增長階段，經濟總量以及消費市場均有巨大增長空間，我國信用體系等基礎設施也有待完善，中長期來看消費金融仍然存在巨大發展潛力，特別是比重較低的非房貸類消費金融市場。
從政策上來看，8月18日，銀保監會發布《關於進一步做好信貸工作提升服務實體經濟質效的通知》，提出要“積極發展消費金融，增強消費對經濟的拉動作用”。9月20日，國務院釋出《關於完善促進消費體制機制進一步激發居民消費潛力的若干意見》，提出“進一步提升金融對促進消費的支援作用，鼓勵消費金融創新，規範發展消費信貸，把握好保持居民合理槓桿水平與消費信貸合理增長的關係”。
整體來看， 我國消費金融市場中長期仍然存在巨大潛力，政策層面對消費金融依然持鼓勵態度，藍海市場依然存在。 不過行業在快速發展的過程中也暴露出一些問題和風險，短期存在調整壓力和需要，政策上也指出要“規範發展”“合理增長”，消費金融市場度過了野蠻生長的階段，進入了規範發展、更加比拼質量的“後藍海”時代。
升級之路
進入後藍海時代的消費金融，競爭將變得更加激烈，合規發展也將更加嚴格，許多粗放式的增長模式已無法延續，行業面臨許多新的變化和要求，需要走向升級之路。具體而言，需要在五個方面進行升級：
金融普惠升級
藉助於大資料等數字科技，消費金融服務機構能夠“看懂”更多使用者信用，無需再單純依賴徵信記錄、工資流水等傳統要件，同時改變了金融服務的成本效率，從而增強了消費金融服務的普惠性。但發展初期其客群仍然主要集中在東中部較為發達的一二線城市。因為這些地區數字經濟發展程度較高，有利於採用資料風控的模式，同時這些地區消費水平和收入水平更高，是消費金融較為優質的市場。不過進入後藍海時代，這些地區的市場趨於飽和， 消費金融服務需要進一步向三四線城市乃至農村地區下沉，覆蓋更多的人群，升級金融普惠性。 在下沉的過程中， 一方面需要注重藉助數字科技能力優化消費金融服務的成本效率；另一方面也需要根據具體情況，結合有效的線下場景模式，構建線上線下融合的消費金融模式。
服務水平升級
隨著消費金融存量市場競爭的加劇，也對消費金融的服務水平提出了升級需求。主要圍繞以下幾個方面進行：
（1） 消費金融定價的精細化。 消費金融服務機構需要進一步強化數字科技能力，基於使用者資料的積累和模型技術的完善，繼續提高消費金融定價的精細化程度，真正做到“千人千面”提高市場競爭力，才能獲取和留住優質使用者。（2） 消費金融服務的個性化。 隨著消費金融的快速發展，使用者將衍生出更多個性化的需求，例如更多樣化的期限、利率、還款方式等產品需求、個性化的品牌認知、個性化的權益需求等，這也需要服務機構供給的相應變化。（3） 信用消費的品質化。 隨著使用者信用的積累，信用也成為使用者價值的一部分。可以開發更多的信用消費服務，打通使用者信用與消費價值的轉化鏈條，為其提供更具品質的“消費+金融”服務。（4） 消費者金融的外延化。 隨著使用者的成長，所需要的金融服務也在發生變化，使用者的融資需求在隨著年齡變化而增長，並開始從單純的融資需求者向資金盈餘者轉變，消費金融會向更加廣泛的消費者金融轉化，也需要機構為使用者提供進一步的融資、理財、保險等更多的金融服務。
場景融合升級
2015年以來，“現金貸”市場快速爆發，火爆一時的場景金融陷入低迷，但隨著行業風險的暴露、監管的加強，“現金貸”發展受到限制，行業迴歸理性發展，消費金融將向場景金融迴歸。與之前場景金融不同的是，後藍海時代消費場景金融的發展，需要更多依靠數字科技能力的驅動，其核心是以科技驅動構建可控的資金鍊閉環，進一步向精細化、垂直化發展。 依託C端向B端服務延伸，同時考慮C端和B端的需求，融合金融服務與線上線下場景，在降低消費門檻、提供更多的資金管理方案的同時，促進B端消費供給的優化。 融合消費金融與消費場景，構建產品使用的“無感”性，是消費場景金融的一個重要特徵，但需要同時考慮使用者教育和知情權，避免使用者“被貸款”等問題，在實現“體驗無感”的同時，做到“認知有感”，讓使用者對所使用的消費金融產品有清晰的認識。
合規發展升級
隨著行業的發展變化，監管的逐步規範，合規問題已成為下階段消費金融發展的核心之一。從資金、獲客、放貸、運營到催收等各個環節均面臨合規發展的問題。在消費金融業務開展的過程中，除了堅守資質合規、利率合規、催收合規等底線外，消費金融服務機構還需要進一步加強消費金融使用者的權益保護，在關注C端貸款風險的同時，也需要關注B端風險，儘可能避免B端的欺詐、違規等風險對C端消費者權益的傷害。同時，需要在體驗與合規之間做到合理平衡，如前文所述，不能簡單甚至故意追求消費金融服務的“無感”性，而應當做到使用者的“認知有感”。另外，利用監管科技加強消費金融的合規發展，降低合規風險是重要技術發展路徑。
科技能力升級
在發展初期，許多機構依靠“高息覆蓋高風險+流量驅動”（通常還與暴力催收相伴）的模式就能做的風生水起，但當行業進入調整期，監管要求越來越嚴格的情況下，這種粗放的發展模式已經走到盡頭。 消費金融服務將在合規的前提下，真正迴歸“成本、效率、體驗”上的比拼，其核心在於依靠科技能力的升級促進消費金融趨向個性化、精細化、智慧化發展。
對於消費金融服務機構來說，科技能力升級主要有兩種路徑： 一是不斷加大大資料、人工智慧等技術的重視與投入，建立獨立自主的數字科技能力，不斷改善消費金融服務的成本、效率與體驗；二是在增加自身技術投入的同時，加強與外部數字科技公司的合作，利用外部技術服務升級自身科技能力。 前者適合資源實力雄厚、科技能力較強的大型機構，後者則更加適合中小型機構。值得注意的是，在數字經濟時代，使用者行為、資料、場景等不斷泛化分佈，完全封閉的技術發展路徑既不適用也不經濟，開放合作將是行業發展趨勢。
總之，進入“後藍海”時代，消費金融發展的路徑將產生許多新的變化，消費金融服務機構也將面臨許多新的挑戰，需要從各個方面優化升級才能適應新的時代，獲得持續的發展競爭力。
（作者為京東金融研究院研究員）
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