投資人眼中的醫生集團
【編者按】“醫生集團”近幾年火了一把，但更多的以概念而存在，“殭屍醫生集團”眾多，資本市場又是如何看待的呢？本文從動機、落地模式以及團隊進行了分析。
本文發於看病寶典，作者看病寶典；經億歐大健康編輯，供行業人士參考。
雖然掌櫃認為，由於“醫生集團還不是獨立醫療機構”的政策限制，國內至今沒有一家真正嚴格意義上的醫生集團。但是，醫生集團仍是當前國內值得資本投資的一個重要領域。投資人看醫生集團，究竟該重點看什麼呢？
一、看類別和動機
現行政策框架下，醫生集團主要有三類：
（一）合夥型。這是國內目前最接近國外醫生集團的醫生集團，由醫生團隊和運營團隊合夥成立，如博德嘉聯、張強、冬雷腦科、秀中面板等。其中，有個別醫生集團，領銜專家同時也是職業經理人。顯然，合夥型醫生集團，投資價值最高。現實投資案例中，已成功融資上千萬乃至數億元人民幣的知名醫生集團，多屬於此類。
（二）合作型。指的是沒有醫生合夥參股或者僅有領銜專家參股的醫生集團。此類醫生集團，領銜專家即便入股，也大多是掛名股東，股份多為贈送且佔比一般不超過10%，幾無實質決策參與權。其業務往往只是提供類似中介服務和醫生經紀人服務。這類醫生集團往往還會宣稱自己是平臺型醫生集團或醫生集團的集團。合夥型醫生集團屬於特色國情下出現的商業模式，也有一定的市場空間和投資價值。當然，其投資價值頂多只能算中等。
（三）名義型。這類醫生集團目前佔比最大，主要包括：
空殼醫生集團，光註冊皮包公司而無實質運營，股東多數還不是醫生，顯然毫無投資價值；
備用醫生集團，一般由知名臨床專家或職業經理人成立，大多尚處PPT講故事或印名片好唬人狀態，暫無實質業務，大多數沒什麼投資價值，但不排除個別可作為種子輪投資備選標的，至少讓早期投資人知道，都有哪些知名臨床專家和職業經理人已有創業想法；
配套醫生集團，主要是藥械公司和醫療投資集團蹭熱點註冊的醫生集團，多數只是為了給公司現有主營業務做輔助或配套的，如便於拓展藥械銷售業務、引進高階臨床人才、探索新型營銷模式等等。
總體而言，名義型醫生集團投資價值最低，一般也不需要外來投資。
單從以上醫生集團分類，基本就能看出醫生集團成立動機了，不過還需要深入瞭解。例如，醫生集團成立了，現在或今後運營，是把醫生集團當企業做還是當茶館或協會乃至微信群做？運營目標是為了獲得利益還是為了其他？未來只是為了給自己留塊自留地還是為了發展和擴張？投資人要特別警惕的是，醫生集團創始人只談情懷不談錢、只有夢想不務實，甚至只有想法不行動。
二、看落地和模式
投資人看投資標的，商業模式是第一位的。對醫生集團而言，投資人重點要看的就是如何落地。 醫生集團當前可行的落地模式主要有三種：
自建連鎖診所或門診部。根據臨床學科具體需要，也可自建連鎖醫院，但從投資角度一般不建議，風險太大；
"1+N"八爪魚模式，即區域自建1個旗艦店（醫院或門診部）加N個執業點（可自建門診部或診所，也可合作醫療機構多點執業）；
託管合作或共建科室，照目前政策形勢看，一般以非公立醫療機構合作為主，公立醫療機構合作只能為輔。合作共建的非公立醫療機構，大多為外資醫院、臺港澳醫院、上市公司或產業基金收購醫院、本地土豪自建大型醫院、醫生創始人自建醫院，當然也不排除個別某系醫療機構。
投資人除了看落地模式，還要重點看 醫生集團具體落地策略和路徑 。主要包括產品運營模型（核心是“篩選、定價和入口”病種產品化三要素）、財務預測模型和落地團隊建設、營銷體系建設等。
投資人務必要避開那些“能裝會作”的醫生集團。例如，只會看病但不賺錢；不計成本和回報地買裝置搞科研（硬體“烏托邦”）；不懂、不會營銷甚至反感和看不起營銷（“營銷全放棄”）；重管理、輕運營，管理也基本只會延續公立醫院院長或科主任那一套。
三、看團隊和規則
投資人看醫生集團創始管理團隊，除了看團隊領頭人，重點還看團隊結構，是否存在“有專家無運營”、“有技術沒團隊”？靠譜的醫生集團，除了極個別集臨床專家和職業經理人為一體的跨界牛人外，如Dr.Smile張強醫生，創始管理團隊中一般要有專業的職業經理人和運營管理團隊，如秀中面板醫生集團有羅勇，華醫英諾腫瘤醫生集團有趙修文，冬雷腦科醫生集團有董法廷，卓壯超聲醫生集團有張梁平，快醫醫生集團有許建波，博德嘉聯醫生集團現在也有宋軍。
組建結構合理的團隊，本身也是一種通行的商業規則。此外，投資人還要重點看，團隊領頭人是否把“規矩”當“規則”？中國人習慣講規矩，西方人習慣講規則。規矩多由強者制定讓他人遵守，執行上因人而異，而規則多由大家協商後共同制定，供大家共同遵守，執行上一視同仁；團隊合夥人股份結構是否五五分或三三三？有沒符合商業邏輯的靈活激勵機制；在投資談判具體節點和核心條款上，團隊能否理解和接受通行的投資法則和慣例？等等。
寫到最後，掌櫃想起前不久和同行茶聊探討過的一個怪現象，為什麼有些專家寧願飛刀單幹也不願組建醫生集團，更不願自建醫療機構？掌櫃的觀點是，他們主要基於兩種考量：
一是飛刀更自由、更省心，不用被實體機構束縛，想飛就飛，不想飛也可以不飛，更沒有人事紛爭和諸多管理瑣事煩心；
二是飛刀更賺錢、更安全，有些大咖專家，光飛刀一年收入少則幾百萬多則上千萬乃至更高，這主要集中在公立三甲醫院知名整形美容專家和腫瘤手術主刀專家等塔尖群體。飛刀基本是“一事一議、一單一結、你知我知”，無企業所得稅，也無員工社保，還少交甚至不交鉅額個稅（範爺稅案後政策趨緊，此風險越來越大，掌櫃不建議專家冒這個險），到手的錢非但不比組建醫生集團和自建醫療機構少甚至可能更多、更實在，何況還穩賺不賠。
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