10家消金機構不良率對比，信用卡代償資產不良率最高
今年以來，場景分期成了各家消費金融機構爭相搶奪的資產。不少業內人士認為，場景分期資產的質量較無場景現金貸更為優質。真實情況確實是這樣嗎？
新流財經通過一些ABS檔案以及財報整理了部分消費金融公司的“不良率”情況。
2017年，樂信、凡普金科、捷信、維信金科、微眾銀行的不良率分別為1.14%、4.6%、3.82%、10.1%、0.64%。2017年上半年，唯品花不良率是0.82%。
強勢的使用者資源，帶來強勁的資產表現
從以上資料來看，資產質量最好的是微眾銀行，2017年不良率不到1%。
微眾銀行的拳頭產品是無擔保消費貸款業務“微粒貸”，據騰訊2017財報，微粒貸管理的貸款餘額已經超過1000億元。而微粒貸主要通過QQ和微信的入口獲客。
在風控方面，據證券時報訊息，去年微眾銀行創新了兩個舉措：
一是創新了風險計量模型工具：在風險模型建設中，利用不斷豐富的業務資料，進一步應用新型風險識別模型和演算法技術，注重運用消費、社交行為、地址軌跡等動態資料以及非結構資料，持續建設、迭代風險模型並應用於產品風控；
二是大力推進反欺詐策略工具建設與業務應用、反欺詐案件調查與處置、反欺詐模型開發與應用、反欺詐基礎系統建設、反欺詐外部交流合作等工作，以切實提高應對新型網際網路金融產品的反欺詐能力。
與微粒貸類似，招聯金融股東擁有大量使用者。此外，招聯金融也主要利用網際網路渠道獲客和經營。
據瞭解，招聯金融目前主要獲客渠道來自支付寶、招行手機銀行、聯通金融、美團、卡牛、土巴兔等線上渠道，也有美聯英語、華爾街英語等O2O渠道，還有母公司提供的線下渠道。風險管理方面主要依託大資料、基於小額分散識別和控制風險。
招聯金融主要產品是面向年輕白領發放的消費貸款產品——好期貸；自有電商平臺以及合作商戶消費場景中可以分期付款的——信用付、面向大學生的消費貸款產品——零零花。
2017年上半年，招聯金融不良率在1.15%。
從微粒貸和招聯金融的模式可以看出，線上渠道獲客，純網際網路模式運營的消費金融資產，不良率相對較低。
電商分期資產質量好於線下場景分期
此外，電商分期不良率相對線下消金資產較低。
據樂信2017年財報透露，2017年樂信不良率1.14%；中金-唯品花第二期資產支援證券顯示，2017年上半年唯品花不良率約均0.82%，兩家電商分期資產不良率均在2%以下。
從業者分析， 電商分期這類場景資產，客戶資質、消費需求、交易行為、資金流向等資訊清晰可判，可用來對貸款用途的真實性進行判斷，防止欺詐、騙貸， 是一種相對安全合規的消費金融業態。
值得一提的是，宜人貸財報顯示，截至2017年12月31日，2015年促成所有借款的累計淨壞賬率為9.3%；2016年促成所有借款的累計淨壞賬率為5.9%。
捷贏2018年第一期個人消費貸款資產支援證券顯示，截至2017年底，捷信消費金融不良貸款率為3.82%。
“中贏新易貸”系列個人消費貸款資產支援證券顯示，截至2017年5月末 ，中銀消費信用貸款不良率為3.8%。
宜人貸、捷信、中銀消費金融主要資產均來自線下。眾所周知，宜信擅長於佈局線下信貸，以及給宜人貸輸送了大量的線下借款人資源。
捷信的主要資產則來自線下3C門店消費分期；中銀消費金融信用貸和樂享貸均需線上下申請，也就是這兩種貸款產品均是線下獲客。
或許是考慮線下獲客成本高，且風險較難控制。今年以來，宜人貸、捷信等消金機構已經逐步收縮線下渠道。
據宜人貸財報，今年一季度，宜人貸線下成交量已經出現收縮，從披露資料顯示，線上成交佔比已從去年同期的50%上升為58%。宜人貸表示，正在逐步消除線下推薦渠道，計劃在今年底實現全線上獲客經營。
同樣，捷信財報顯示，今年一季度捷信也開始加強移動和線上服務，以補充線下龐大的POS網路。今年一季度，捷信活躍客戶的數量同比增長23.4%，達到289萬，其中32%的客戶是移動應用的活躍使用者。
信用卡代償資產不良率較高
在以上新流財經盤點的消費金融產品中，2017年不良率最高的是維信金科，達到10.1%。
維信金主要有三大信貸產品：信用卡餘額代償產品、消費信貸產品以及線上至線下信貸產品。
實際上，業內認為維信金科主要還是信用卡餘額代償的代表，維信金科招股書顯示其信用卡代償產品“卡卡貸”在過去三年間已發展成拳頭產品。2015年末，維信金科信用卡餘額代償產品在公司全部貸款實現量中的佔比還僅為5.1%，2017年末就上升到57.7%。
雖然信用卡餘額代償產品的不良率較高，但此類產品帶來的利潤收益也可見一斑。
我們從各家財報或者ABS發行檔案得到的不良率資料或也存在不同計算口徑，也有從業者認為，部分先息後本的產品，在客戶沒有還錢或者只還了利息和首期本金時，資產表現都會相對較好，但實際離壞賬爆發還有一段時間。
儘管如此，我們仍然能從以上資料看出，不少消金機構的不良資料正在逐年攀升。消費金融發展進入革新階段，如何在降低獲客、運營、以及資金成本的同時控制資產質量也是至關重要的事。
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