“扎堆”信用卡代償，互金平臺你醒醒
2018年下半年，互金上市潮再度席捲，先後有維信金科、小贏科技等登陸美港股，緊接著，薩摩耶金控也赴美提交招股書。億歐通過比對招股書發現，這幾家公司交集的業務都有——信用卡代償。尤其是以維信金科為代表，甚至將信用卡代償作為其主營業務和利潤來源。
那麼信用卡代償究竟是怎樣一門生意？信用卡代償前景和“錢”景究竟如何？
信用卡代償的商業邏輯是什麼？
所謂信用卡代償，是 指信用卡持卡人償還發卡銀行的信用卡賬單時，通過在第三方機構申請貸款的方式一次結清發卡行信用卡賬單，再分期還款給第三方貸款金融機構的過程。
看上去，借款人的行為有點“挖東牆補西牆”，實則不然。
首先，一般情況下，平臺方的利率會略低於銀行信用卡分期18.25%的年化利率。
其次，接受這種服務的持卡人群也是有部分特定需求和場景。
我們可以將有信用卡的人群細分為三類：
第一類是最優質的使用者，他們按時還款，信用良好，從來不產生利息；
第二類是次優級使用者，也就是迴圈戶，還款能力稍差，能夠接受最低還款或者分期還款；
第三類是信用不良使用者，還款表現差，經常性逾期。
信用卡代償服務主要針對的是第二類使用者。這部分使用者有分期還款的需求，而且重視徵信，是信用卡主要的利息貢獻者。此外，這部分使用者超前消費理念較強，信用卡額度往往不能滿足其消費需求，需要額外的信用額度。
中美信用卡代償發展背景差異
從起源來看，信用卡代償發端於20世紀90年代的美國，由Capital One首次推出，讓使用者通過自己的平臺來還信用卡，並提供3個月到18個月不等的免息期或低息期。這種方法為剛剛成立的Capital One獲取大量使用者，如今，信用卡代償幾乎是每家信用卡公司必用的獲客手段。
在美國，信用卡代償得以火爆，是因為徵信體系完善，利率市場化，銀行之間可以充分競爭，同時居民對負債消費的理念接受度較高。
而我國信用卡起步較晚， 個人徵信體系不完善，信用卡滲透率不到30%。同時，2003年開始，各大行的信用卡分期利率就被剛性地固定在年化18.25%。加上消費金融市場法律監管不健全等諸多因素，信用卡代償的發展比較緩慢。
國內現有的專注於信用卡代償業務的以 互金平臺 為主，包括 省唄、還唄、小贏卡貸、卡卡貸、替你還、松鼠金融、玖富萬卡、分期樂、快易花、小花錢包、小黑魚等 。
按盈利模式，可以將這些平臺分成兩類：一類是先流量後業務，這類平臺本身具備信用卡管理使用的豐富場景，開展信用卡代償，來拓展業務範圍。另一類是先業務後留存轉化，以省唄為例，先推出代償業務，在穩定使用者後，補充信用卡消費使用的場景和其他理財業務。
四大競爭門檻
有業內人士分析， 獲客能力、利率、資金來源、風控 是信用卡餘額代償業務的四大關鍵點。
從源頭來看，由於信用卡代償業務瞄準的目標客群是持卡使用者，搶佔這部分使用者一定程度上是在同銀行“爭食”，因此在代償之外提供諸如 賬單管理、信用卡優惠等信用卡分期的相關服務、如何用營銷手段提高使用者對平臺的品牌認知，如何用低成本的方式獲取使用者至關重要。
風控能力主要表現兩方面，一是 評估借款人的信用狀況 ，其中逾期率是信用評估的結果指標，此外，提供信用卡代償服務的平臺一般為了增強使用者粘性同時進行流量轉化，還會提供信貸產品。因此 風險定價能力影響著平臺能否向借款人提供價格具吸引力的信貸產品。
利率方面，從目前的行業現狀來看，信用卡代償平臺分期還款的利率有銀行信用卡賬單分期18.25%的年化利率作為對標，因此利率的高低影響著對使用者的吸引力大小。
資金來源上，代償平臺的資金多來自於銀行、消費金融公司、保險、信託，資金來源的多樣化保證了對借款人貸款需求的及時滿足，也直接影響著平臺的貸款實現量和經營業績。事實上， 多元化、有競爭力的公司在資金端獲得低價的資金是信用卡代償的關鍵，一旦規模效益成型，未來的邊際成本將逐漸降低，也會形成頭部虹吸效應，這一商業模式的價值將愈發凸顯出來。
市場小、息差窄、違規風險多，信用卡代償“春”未至
根據《2017年中國信用卡代償行業研究報告》，我國信用卡期末應償信貸餘額4.06萬億元，而信用卡代償市場貸後餘額規模在870億元左右，僅佔貸款餘額的2.14%，體量非常小。 這是我國信用卡代償市場的現狀，一方面可以看成是該市場尚不成熟，另一方面則說明該市場未來的增長空間可期。
由於信用卡代償的本質是以低成本借入資金，再以較高的利率貸出去，因而借貸息差的高低決定著盈利空間的大小。從整個信用卡代償行業來看，有統計顯示，一般代償平臺從金融機構獲取資金的成本在年化15%以上，而代償平臺從客戶方面獲得的年化分期手續費不過18%左右，再加上壞賬、人工費、推廣費等，盈利空間有限。 “息差窄”成為制約信用卡代償機構發展壯大的決定因素。
據維信金科的招股書資料顯示，從2015年到2017年，其信用卡代償產品放貸資金佔貸款總實現量的比重都大於同期代償產品所實現的利息收入佔總利息收入的比重， 換句話說，維信金科在代償業務上投入的資金成本與收入不對等。
維信金科2015-2017年信用卡代償業務貸款實現量
維信金科2015-2017年信用卡代償業務利息收入
值得注意的是，近期幾家涉及代償業務的上市公司包括 維信金科旗下的“維信卡卡貸”、薩摩耶金服旗下“省唄”和小贏科技旗下“小贏卡貸”，貸款實際年利率高於銀行信用卡分期年化利率18.25%，有的甚至在民間借貸年化利率36%的紅線左右徘徊， 那麼這些平臺如何成功吸引使用者是一個值得深究的問題，或者可以大膽推測，在信用卡代償業務之外，平臺還有其他更能吸引使用者的服務。億歐發現 薩摩耶金服旗下“省唄”平臺提供小額現金貸和信用卡代償服務時授予使用者的是同一個額度。
維信金科“維信卡卡貸”2018年前四個月信用卡代償業務的貸款年利率
薩摩耶金服“省唄” 2016-2018信用卡代償業務的貸款年利率
小贏科技旗下“小贏卡貸”2016-2018信用卡代償業務的貸款年利率
此外，信用卡代償業務還潛藏違規風險 。在代償模式下，平臺通過墊付使用者信用卡欠款，取得對使用者的債權，使用者要定期向代還平臺償還貸款。這樣一來，借款人的信用卡欠款被轉移至代償平臺。這其實屬於信用卡套現的一種方式，使用者可能面臨封卡或降低信用額度的風險。
2018年5月份，國家互金專委會發布的“網際網路金融新業態風險巡查公告”稱，“信用卡代還”和網際網路金融相結合的業務模式，涉及 信用卡違規套現、平臺收取高額費用和使用者資訊洩露 等問題。
總的來看，信用卡代償拐點未至，障礙不少，是否有爆發期還是未知數。
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