又見天價收購微信自媒體！23.4億收購75%股權
9月11日晚間，利歐股份公告，公司於2018年9月11日簽署股權轉讓框架協議，擬以現金收購寧波妍熙、寧波熙燦、張地雨所持蘇州夢嘉傳媒有限公司75%股權。
公告顯示，夢嘉傳媒是一家主營微信自媒體的內容營銷的網際網路公司，藉助微信生態體系精耕內容下沉增量使用者，以使用者為核心，通過內容、產品以及服務來吸引、匯聚各類垂直使用者。內容涉及生活、時尚、母嬰、文學、搞笑、歌舞等領域，公司目前已積累2.8億（不去重）的訂閱使用者。
對於市場對上市公司收購自媒體的疑惑， 利歐股份董事會祕書張旭波向記者表示，看好自媒體行業，本次公司收購的標的客戶結構與千萬粉絲大號不同，單個公眾號平均粉絲量在20W——30W左右，內容接地氣，體量小而美，更有利於變現。
旗下公眾號有哪些？
此前夢嘉傳媒在接受媒體調研時表示，公司自2015年成立至今，夢嘉傳媒創立、運營的數千個微訊號“活得”都很好，大部分粉絲達到了10萬，最高的“伴讀書房”微訊號粉絲量達到了120萬。
天眼查顯示，公司旗下主要公眾號有六個，除了“招牌”的伴讀書房外，還有運營母嬰內容的小果媽咪、觸控福州，運營健康養生內容的每天健康養身等。
公告指出，夢嘉傳媒的優勢在於核心團隊擁有豐富的整體運營、內容創作及社會化營銷經驗，藉助公司自研的MRP平臺，將投放、編輯、運營、廣告撮合交易、財務、內控等環節進行整合與自動化。
此前蘇州網記者走訪夢嘉傳媒時發現，相比傳統的一名編輯維護一到兩個微訊號，夢嘉傳媒獨立研發的排版工具以及團隊作戰的方式大大提升了效率，基本可以達到每位編輯同時運營數個公眾號，一個編輯組運營100個公眾號，整個團隊每天總計運營上千個公眾號，傳送3萬多篇圖文內容。
目前，夢嘉傳媒已累計訂閱使用者3億人次，各類內容單日閱讀量超過3000萬，每年客戶量近2000家。公司也從2015年成立初期的10名員工，增長到了目前的近700人。
對於此次收購，利歐股份認為，公司若能實現對蘇州夢嘉的投資收購，在客戶、技術、媒體資源等方面，公司與蘇州夢嘉都可實現良好的資源協同，有助於公司開拓新的媒體渠道，進一步提高流量變現能力。
利歐股份轉型數字營銷
作為此次交易的受讓方，利歐股份原本的主營業務是微型小型水泵和園林機械的研發、設計、製造、銷售。2007年上市後，通過一系列的收購完成了從機械製造業到網際網路行業的轉型，目前的模式是雙主業執行。2017年，公司在數字營銷以及媒介代理方面的收入為83.48億元，佔總收入的比重為78.96%。
歷史沿革：
2007年4月，利歐股份成功登陸中小板。
2014年，公司通過對上海漫酷、上海氬氪和琥珀傳播的成功收購，進軍數字營銷業務領域。
2015年，收購萬聖偉業、微創時代。
2016年，收購智趣廣告。
值得注意的是，公告顯示，蘇州夢嘉在三年對賭期內的承諾淨利潤分別不低於2.6億元、3.6億元、4.5億元，三年淨利潤合計不低於10.7億元，這樣的盈利能力在國內數字營銷領域是較為少見。
另外，標的公司的整體估值預計為其2018年承諾淨利潤的12倍，即整體預估值為31.20億元，本次交易對應的交易金額為23.4億元。
這些上市公司也曾斥資購買公眾號
利歐股份擬豪擲23億元購買微信自媒體內容運營公司，在A股資本市場並非先行者。今年5月，瀚葉股份收購量子云事項就被質疑稱“38億買981個微信公眾號2.4億粉絲”。
公開資料顯示，量子云是一家專注於移動網際網路流量聚集、運營及變現的新媒體公司；通過為使用者提供線上音樂相簿製作及各類資訊等服務，形成移動網際網路流量入口。
量子云旗下運營的微信公眾號多達981個，涵蓋情感、生活、時尚、親子、文化、旅遊等領域，粉絲量合計超過2.4億（不考慮去重）。其中，卡娃微卡粉絲量逾1500萬人，粉絲過百萬的公眾號86個。
瀚葉股份董事長、現年39歲的沈培今此前就併購一事接受證券時報採訪時表示，基於量子云的使用者數和商業變現渠道及同行業收購估值，預案披露的可比交易案例標的資產平均動態市盈率為14.65倍，本次交易對應的動態市盈率為14.3倍，所以38億估值具備合理性。
預案顯示，量子云2016年、2017年營業收入分別為1.32億元、2.35億元，同期淨利潤分別為8713.21萬元、1.53億元。根據預估，量子云2018~2022年的預測淨利潤數合計將高達24.58億元，並將由相關方出具業績承諾。
38億的價格到底貴不貴，監管部門也有話說。
瀚葉股份5月13日晚間公告收到上交所問詢函，要求公司從標的資產的合規運營風險及政策風險、交易合理性、標的資產的盈利模式及經營風險、標的資產估值較高及業績承諾無法實現的風險等五大方面進行補充說明。
各方追問之下，瀚葉股份6月13日公告調整併購方案，交易價格由38億元調整為32億元。同時發行股份募集資金的金額，擬由不超過10億元變為不超過8.5億元。
不過，上交所對量子云的估值仍存疑慮，在瀚葉股份調整交易價格兩天後，上交所發出關於收購量子云的二次問詢函。
上交所要求補充披露、說明量子云100%股權價格，業績承諾與否產生的較大估值差距；公眾號去重後的粉絲數量、單位粉絲估值、圖文轉化率；公眾號分銷、電商業務違規經營嫌疑等。
值得一提的是，上交所還特別細緻提到公眾號的封號風險；是否能排除標的資產利用“網路水軍”刷流量等問題。
而在上交所二次問詢發出3個月後，瀚葉股份至今仍無法回覆上述問詢。
瀚葉股份9月7日公告稱，因粉絲去重涉及工作量較大，公司短期內無法完成全部回覆，中介機構尚無法出具問詢函回覆的核查意見，公司再次申請延期回覆
也就是說，收購標的類似的利歐股份或將同樣經歷上述問詢歷程，但好在已有“早行人”，如瀚葉股份併購事項順利過審，利歐股份則可以“按圖索驥”。
值得一提的是，先於瀚葉股份和利歐股份，拉芳家化（603630）為佈局微商曾擬出資3440萬元收購蜜妝資訊26.8%的股權。
當然，雖然彼時微信公眾號價格已經昂貴，但比起現在仍算“平易近人”。
據測算，蜜妝資訊的估值達到1.28億元。相比2252萬元的股東權益，收購溢價約為4.7倍。相比1655萬元的淨利潤，市盈率為7.7倍。
公開資料顯示，蜜妝資訊公司在2015年設立，主營業務包括運營微信公眾號、微博等自媒體，為品牌方提供創意策劃服務，同時對自有彩妝品牌“MeetDay”進行品牌運營和管理。
蜜妝資訊稱，公司運營的自媒體主要以微信公眾號及微博“MK涼涼”為主，擁有“小五月狂想曲”、“粉星種草雞”、“托腮少女張橙子”及“MK的小宇宙”等微信公眾號矩陣，形成了覆蓋600多萬粉絲的網紅平臺。
e公司官微 記者 張騫爻 邢雲