泛營地行業融資盤點：11家掛牌新三板，24家獲得融資，哪類公司更受資本青睞？
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政策的加持，對企業的發展以及能否成功走向資本市場獲得資本青睞都至關重要。隨著《關於首批“中國研學旅遊目的地”和“全國研學旅遊示範基地”的通知》《關於推進中小學生研學旅行意見》《研學旅行服務規範》等政策的不斷出臺，使得不少傳統旅遊公司、傳統教育機構紛紛向研學旅行、營地以及遊學方向轉型，此外，也有不少新兵入場，同時行業走向資本市場獲得融資的速度也在加快。泛營地行業疆界已開，當新兵入局遇上頭部企業擴張，資本更青睞哪些企業？
為此，睿藝對營地、遊學、研學機構的融資情況進行了盤點，並從創始人背景、業務及產品、機遇與挑戰等層面，對這些企業進行剖析梳理。
11家營地、遊學、研學類機構掛牌新三板
注：按照新三板公司掛牌時間排序
公司多是由旅行機構或者留學機構轉型而來
據睿藝不完全統計，目前提供營地、遊學、研學旅行等服務的公司已有11家掛牌新三板，分別是世紀明德、讀行學堂、卓教國際、知鴻國際、中凱國際、行動者、明珠旅遊、東西方、環球優學、樂旅股份、決勝股份。
這些公司中提供國際遊學服務業務的佔比最高，這與公司多是由旅行機構或者留學機構轉型而來有關。據統計，這11 家新三板公司中，有8傢俱備旅遊資質，其中7傢俱備境外旅遊資質，而環球優學和東西方則是留學類教育機構。值得一提的是，世紀明德自創辦之初就是一家專門為青少年提供遊學服務的企業。
毛利率介於教育培訓行業和旅遊行業之間
從圖表可以分析出，這些公司都是近三年掛牌新三板的，這11家公司中有6家公司創辦時間已超過十年，創辦時間最短的也超過了5年。從其財報上來看，這些企業2017年的營業收入均超過了4500萬元，其中世紀明德營業收入最高，超過5億元；其次是樂旅股份、東西方和環球優學，其營業收入均超過1億元。這些掛牌新三板的公司毛利率一般較傳統教育培訓行業低一些，較傳統旅遊行業高一些。
究其原因，營地、遊學、研學的市場認知度還未及傳統教育培訓行業，也並非孩子教育的剛需產品，而且這類企業所需師資、運營等成本要比傳統教育培訓行業更高，因此毛利率普遍低於傳統教培行業。此外，隨著旅遊行業資訊越來越透明，客戶也愈發會拆算產品成本，從而選擇價效比最高的產品，使得旅遊企業不得不降低價格，因此旅遊行業毛利率一般較低。而營地、遊學、研學產品雖有部分旅遊產品的屬性，但是還有教育屬性，可以尋求教育溢價，因此，這類企業會比旅遊企業毛利率更高一些。
公司主要集中分佈在一二線城市
這11家掛牌新三板的公司中，世紀明德、卓教國際、中凱國際、環球優學、決勝股份等5家總部位於北京，行動者、樂旅股份、東西方3家總部位於上海，知鴻國際總部位於廣州，明珠旅遊總部位於長沙，讀行學堂總部位於蘇州。可以看出，營地、遊學、研學類新三板企業主要集中分佈在一二線城市。
這些地區經濟發展水平較高，家庭教育消費能力較強，家長和孩子對這類素質教育活動認知度也高，在這些地區設立總部既能接近目標市場，又便於接收市場及行業資訊。
公司銷售和推廣多以B端渠道為主
教育產品使用者和客戶是分離的，因此，教育行業的銷售環節具有特色，需要兼顧使用者和付費者雙方的消費需求和消費心理。據瞭解，這些掛牌新三板的公司在銷售其產品時，雖幾乎涵蓋直銷、經銷、線上、線下等所有方式，但還是多以B端渠道為主。
24家營地、遊學、研學類公司獲得Pre-A輪及以上輪次融資
注：按照融資輪次排序
融資輪次多處於早期階段
這24家獲得Pre-A輪及以上輪次融資的營地、遊學、研學類公司中，1家公司被併購，1家公司獲得B+輪融資，2家公司獲得B輪融資，7家公司獲得A輪融資，13家公司獲得Pre-A輪融資。可以看出，營地、遊學、研學領域投融資案例數量相較於其他素質教育賽道所獲融資案例數量偏少，且所獲得的融資金額較少，企業所處的融資輪次也多為早期階段，尚未發生C輪、D輪等後期輪次的融資案例。
值得一提的是，美股上市公司ATA近日以5000萬元收購遊學機構美之旅100%股權。目前泛營地行業企業獨立上市較難，被併購或將成為未來主要路徑。
就目前投過營地、遊學、研學領域的資方來看，資方的實力雖然不容小覷，但是尚未出現BAT企業以及超大基金介入。此外，據睿藝瞭解，目前關注營地、遊學、研學領域的資方雖然越來越多，但是多處於觀望狀態，真正出手的卻並不多。其主要有兩點考慮，一是，營地、遊學、研學行業仍處於早期試錯階段，尚未有成熟的商業模式出現，資方雖看好其行業發展空間，但卻難以準確判斷哪家機構更具殺出重圍的優勢以及能承擔早期培育市場成本的能力；二是，營地、遊學、研學行業相較於其他教育領域產業鏈更長，投入成本更高，回報週期更長，而投資回報比沒有明顯優勢。
公司創辦時間大多未超過五年
這些公司中，僅有1家公司創辦時間超過十年，5家公司創辦時間介於五年到十年之間，其餘18家公司創辦時間均不足五年。究其原因，一方面是隨著營地、遊學、研學行業近幾年獲得政策不斷加持，以及民眾教育觀念和消費水平的提升，促使營地、遊學、研學市場滲透率在不斷提升，市場發展空間吸引了越來越多的新秀入場；另一方面是由於營地、遊學、研學行業尚處於早期發展階段，即將迎來行業爆發期，彼時進入這個行業有很大先發優勢。
創始人多為高素質跨界人才
這24家獲得融資的泛營地公司創始人多是高學歷、高素質的跨界人才，尤其多是從網際網路行業、傳媒廣告行業、戶外拓展等行業跨界進入營地、遊學、研學領域的，其中不乏從名校走出的高材生，不乏從國際名企走出的高管，也不乏連續創業者。例如清華大學高材生王學輝畢業即創辦了世紀明德，隨後又創辦了青青部落，前奧美中國區總裁及全球董事陳蓉創辦了天使和堅果派，曾擔任英特爾公司工程計算部門總監的許萌創辦了夏山營地教育。這些創始人進入該領域除了看好營地、遊學、研學廣闊的市場空間外，有些創始人的最初起因是為自家孩子選擇優質營地後，開始關注並轉型投身此領域。
資方更青睞團隊強、產品好、輕資產、好複製的公司
睿藝從投過該領域的諸多資方那裡瞭解到，資方更青睞執行能力強的團隊。因為營地、遊學、研學是一個高度重視運營的行業，運營的效率、客戶的體驗，對於企業能否盈利、能否成功都至關重要。
而隨著整個行業的不斷髮展，家長也會愈發追求真正的優質活動，這使得強大的產品研發能力將成為企業能否立足行業的重要衡量標準。因此，不少資方也倍加關注企業的產品研發能力，以及公司目前是否具有優質產品。
此外，由於公司自建營地投入成本高，又存在佈局全國耗時較長等問題，資方更青睞於投資無需自建營地的企業，更希望其可以通過與地產商、景區、特色小鎮等合作解決空間用地，因為這樣能儘可能實現輕資本運營，也將縮短投資回報週期。
同時，企業規模化複製程度也是資方著重考慮的因素。因此，資方會著重衡量營地是否對地形、地勢、氣候、溫度、水質、水域等有特殊要求，可否實現全國佈局。地域限制太明顯或者對場地要求過高的企業，一般不會是資方的首選。此外，資方在衡量企業是否可以規模化發展時，倘若機構過度依賴於名師、領域大V等人才，則也不是首選專案。
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企業多為B端C端兩端獲客，且地域優勢明顯
目前，營地、遊學類公司多為B端、C端兩端同時獲客，研學類公司主要是通過學校獲客。獲得融資的這24家公司，主要業務以營地、遊學類公司為主，因此，多是B端C端兩端獲客。據瞭解，一般通過B端獲客，渠道費用通常佔總成本的15%到20%，通過B端獲客可相對較為快速的開啟市場；而通過C端獲客雖較慢，但是容易樹立口碑，贏得使用者心智。
由於這兩年湧入營地、遊學、研學行業的企業暴增，使用者數量雖然處於增長趨勢，卻不及企業數量增速，市場競爭越加激烈，因此這兩年不少營地、遊學、研學企業面臨招生難題，甚至已出現今年招生情況不如去年的狀況。據瞭解，這24家獲得融資的公司雖然在行業內算是佼佼者，卻也有幾家企業今年面臨招生不理想的情況。
掛牌新三板的營地、遊學、研學類企業集中分佈在北京、上海、廣州等城市，而這24家獲得融資的企業中，除在北京、上海分佈較多外，也不乏有分佈在杭州、廈門、合肥、天津等城市地區。值得一提的是，這些企業地域優勢明顯，如青青部落在京津冀尤其是北京的生源較多，夏山營地教育在華東地區尤其是上海的生源較多，斯達營地教育在安徽省尤其是合肥市的生源較多。雖其在各自的生源範圍發展得很好，卻也憂心異地放量等難題。
目前，營地、遊學、研學類公司面臨的機遇與挑戰共存，在行業發展過程中相信會有越來越多的資方關注這類公司的發展，並選擇出手投資這一領域，而企業也將在資本的助力下得到更快的發展，試錯糾錯的同時，不斷地攻堅克難推動整個行業的繁榮。
注：投融資事件統計截止時間為2018年9月14日，相關資料來自睿藝、IT桔子、全國中小企業股份轉讓系統等，未披露融資事件未包含在內。
本文轉自微信公眾號“睿藝”，作者單夢涵。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。
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