騰訊音樂赴美上市！千億市值下如何打破流媒體營收魔咒？
【獵雲網（微信：）成都】12月12日報道（文/尹子璇）
12月12日晚，“中國線上音樂第一股”騰訊音樂在成功在美國紐約證券交易所掛牌，證券代號為“TME”，發行價為13美元/ADS，估值為213億美元。
據獵雲網瞭解，騰訊音樂開盤價為14.15美元，較發行價13美元，漲近9%。
騰訊音樂直接對標的是海外流媒體巨頭Spotify，Spotify最新市值為244億美元，並因為盈利模式單一而飽受詬病，上市後表現一直不佳。而騰訊音樂雖說是中國數字音樂第一股，背後還是那個熟悉的騰訊，盈利還是靠社交娛樂業務（社交娛樂服務及其他業務收入佔了收入的70%），這一點使騰訊與Spotify乃至別的音樂平臺明顯的區別開來。
可以說，線上音樂業務為騰訊音樂吸引使用者，而社交娛樂才是騰訊音樂要講的營收故事。
1、赴美上市的騰訊音樂是什麼樣的？
酷狗音樂成立於2003年，酷我音樂成立於2005年，都是線上音樂的早期玩家，隨後直播興起，酷狗與酷我都推出了自己的直播軟體。騰訊則是在2005年推出QQ音樂，在2014年推出了全民K歌。
而2012年成立的海洋音樂，通過整合音樂平臺酷狗、酷我、電視音樂服務商彩虹、老牌版權代理商源泉等，成立中國音樂集團。在2017年，騰訊音樂與中國音樂集團實現了合併，即TME，憑藉環球、索尼、華納三大唱片資源以及QQ、酷狗、酷我三大音樂平臺，TME佔據了絕對的市場份額。
根據易觀千帆的統計，2018年第3季度，各大移動音樂平臺頻繁的動作帶來了移動音樂行業使用者規模的爆發式增長，在這其中，TME旗下的三款音樂平臺：QQ音樂、酷狗音樂和酷我音樂排名前三，網易音樂緊隨其後，隨後是咪咕音樂和蝦米音樂。
根據易觀千帆資料，2018年3季度移動K歌類APP月活躍使用者數方面，全民K歌3季度活躍使用者數達2.07億人，排名第一，唱吧以6,560萬活躍使用者排名第二。
可以看到，在使用者資料方面，騰訊音樂佔據了絕對的市場優勢。
而騰訊音樂並不是單純的線上音樂平臺，QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂可以為其獲取巨大的流量，而這些流量被引向線上K歌平臺“全民K歌”，以及泛娛樂音樂直播平臺酷狗直播、酷我聚星等。在全民K歌平臺上，會員費、虛擬禮物、民間個性專輯分成和廣告都為騰訊帶來大量收入，而直播平臺上的打賞分成、廣告、專輯同樣收入不菲。資料顯示，僅酷狗直播到2017年就累計了42萬以上的註冊直播歌手，營收高達2.2億元。
除此以外，騰訊音樂還在積極拓展粉絲經濟，以多維互動的方式獲取更多流量、實現更豐富的變現方式：陸續推出“眾創＋音樂”、“新聲力量”等多項音樂人扶持計劃，並推出《明日之子》、《創造101》等自制綜藝，豐富自有版權。
可以說，騰訊音樂的生態閉環為使用者提供了聽歌、唱歌、看視訊、直播和社交全流程的完整體驗。
2、從Spotify看流媒體的缺與憾
音樂數字化、流媒化是全球大趨勢，IFPI《2018全球音樂報告》顯示，去年包括流媒在內的數字音樂佔據了全球音樂營收的54%，其中流媒增長了41%達到創紀錄的66億美元。
作為全球著名的流媒體音樂平臺Spotify，一直是騰訊音樂的對標物件，而二者在去年底實現的一次大規模換股，更是讓騰訊音樂與Spotify的一舉一動都聯絡起來。
Spotify通過會員付費訂閱和廣告收入作為商業變現模式，公司營業收入保持快速增長。在今年4月，Spotify也赴美上市，之後曾達到過每股198.99美元的高位。然而近幾個月來，Spotify的股價開始持續走低，甚至在11月20日跌到了上市後的最低谷：120.49美元，跌掉了三分之一的市值。
據滾石報道，去年該公司淨虧損約14億美元，而今年僅在前六個月就又損失了6.81億美元。2018年Spotify第三季度財報錄入一筆4300萬歐元的淨利潤，這卻來源於去年Spotify和騰訊音樂TME的大規模股權交換：騰訊音樂2018年前三季度實現營收136億元人民幣，同比大漲84%，2017年更是較2016年漲了1.5倍；前三季度淨利潤27億元，同比大漲245%，2017年全年淨利潤大漲14.5倍。
雖說Spotify跌破歷史低點的首要因素之一是美股市場的巨集觀環境急速惡化，但是也暴露出了流媒體平臺的一些問題。
首先，商業模式單一，Spotify的主要收入來源於付費訂閱和廣告，而前者佔比高達90%。雖然付費使用者貢獻了大部分收入，不過從上市後財報裡的使用者資料來看，Spotify正面臨著增長瓶頸，Spotify的營收能力正在引人質疑。
其次，版權問題限制著Spotify的發展。Spotify推出於2008年，當時的全球音樂產業收入正處於穩步下降的階段，所以“四大”唱片公司——EMI、索尼、環球和華納音樂公司——和幾個較小的唱片公司統一將他們所有的產品目錄提供給Spotify使用，作為回報，四大唱片公司將成為Spotify的最大股東。然而，版權在早期吸引了Spotify的大量使用者，卻也成為Spotify發展的阻礙。一方面，Spotify頻頻因為版權問題被訴諸法庭，另一方面，Spotify與幾大唱片公司關係正在日益惡化，並因為理念不同頻發爭議。
有分析師稱，Spotify面臨的問題是，如何在不破壞核心業務模式的情況下，有意義地降低成本，打破主流唱片公司的掣肘。
這也是所有流媒體平臺都面臨的問題。
網易雲音樂曾經表示過，“會員付費、廣告服務、數字專輯是網易雲音樂主要的盈利渠道。”但靠付費盈利是個漫長的過程。
而騰訊音樂則正在避免走Spotify的老路，並且與Spotify根本走的不是一條路，營業收入和淨利潤一直保持著令同行豔羨的高速增長。這一切得益於騰訊音樂對於社交娛樂的熟悉，從收入結構來看，騰訊音樂中，以直播和線上唱歌中的虛擬禮物、專屬會員收入為主的社交娛樂服務及其他業務收入，對營收的貢獻率已經高達70%，而以付費音樂、使用者訂閱、廣告、轉授權等收入為主的線上音樂服務業務，佔營收的比例僅為30%。
所以，騰訊音樂背後，還是那個我們熟悉的騰訊，幹得還是社交娛樂的老本行。
另外，唱片公司在上游市場佔據了絕對的話語權，無論是在國外還是國內，而對於線上音樂平臺來說，如何打破主流唱片公司的掣肘，是永恆的話題。
在這一點上，騰訊則是積極向上遊擴張，無論是音樂人扶持、聯合設立廠牌還是聯絡投資出品綜藝、豐富版權，都是在降低版權成本，提高話語權，強化產業鏈地位。其中，自制綜藝《明日之子》音樂作品為QQ音樂帶來了1.5億總收聽人數以及22億的總收聽量，就可以明顯看到其成績。
3、國內的1%戰爭，線上音樂平臺競爭落足點在哪裡？
國際唱片業協會（IFPI）釋出的《2018全球音樂報告》顯示，2017年中國音樂產業憑藉26.5%的流媒體收益增長，令整體收益上升了35.3%，創下全球第10名的排名紀錄；最近10年，中國數字音樂產業的行業規模增加了10倍，突破150億元，成為世界上最有潛力的音樂市場之一。
雖說騰訊音樂帶著一騎絕塵的市場份額高調上市，可是，數字音樂市場的戰爭不會因為騰訊音樂IPO而結束。
去年9月，在國家版權局的推動下，騰訊音樂與阿里音樂達成了轉授權協議，今年2月，騰訊音樂與網易雲音樂達成了轉授權協議，雙方授權的作品達到各自獨家音樂數量 99% 以上。
所以說，各音樂平臺的競爭都將會落足在最後的1%。
網易雲音樂基於獨特的音樂產品社群和個性化的推薦模式，成為了目前騰訊音樂之外發展最好的音樂流媒體。
11月12日，網易雲音樂宣佈獲得新一輪超6億美元融資，令人注目的是百度為戰略投資方，未來網易雲音樂的內容將通過百度App、好看視訊、搜尋、資訊流等產品觸達億萬使用者。網易雲音樂業務負責人表示，此輪融資主要是為了引入優質和有優勢資源的長期合作伙伴，此輪融資將主要用於原創音樂人扶持和音樂上下游解決方案建立等方面。
在音樂人方面，網易雲音樂有一套人工篩選和機器演算法相結合的推薦機制，使得上傳作品的原創音樂人得到足夠的展示機會，再加上會員包分成、廣告分成、讚賞功能的全面開放以及平臺數字專輯售賣良好的表現，同時，營收方面，網易雲音樂也將目光投向了直播行業。近期，網易雲音樂上線了Look直播。
而另一競爭者阿里音樂是阿里大文娛板塊的核心業務之一，由蝦米音樂和阿里星球（原千千動聽）組成，蝦米音樂聚集著超過3萬的優質音樂人以及40萬獨立音樂作品，通過線上平臺推薦和線下演出等方式幫助原創音樂人獲得更多曝光，直接介入內容生產環節。對於阿里音樂來說，其最為寶貴的資源則是背後的阿里大文娛資源優勢，比如蝦米音樂是優酷真人秀《這就是街舞》的首席音樂合作伙伴，蝦米音樂可以在節目上線後第一時間為使用者提供獨特的音樂內容。
然而，在之前壟斷直播平臺、強勢入駐遊戲、電競市場中，我們就可以看到騰訊如今對待感興趣的賽道的態度：一家通吃，直至達成絕對的優勢地位。在將數字音樂玩成了自己最為拿手的社交娛樂後，騰訊的強勢之下，國內其他的線上音樂平臺還有多少空間呢？
我們拭目以待。