一個月虧5億，美團控制的摩拜未來能不能賺錢？
網際網路企業進軍出行交通消費，似乎都不那麼順利，無論是安全性和盈利能力都一直受到質疑。即將上市的美團在招股書披露，已經成為美糰子公司的摩拜，在4月份不到一個月的時間就虧損近5億元。共享單車自誕生起，其盈利模式便受到質疑，摩拜是美團招股過程中最受投資者質疑的方面之一；另一方面，滴滴上半年的鉅虧，也給進軍打車市場的美團敲響警鐘。
隨著過去兩年大量共享單車企業倒閉，市場基本形成摩拜和ofo雙頭壟斷的局面。摩拜運營狀況究竟如何？對此，第一財經記者採訪了摩拜前任股東，熊貓資本合夥人李論，在2018年4月美團併購摩拜完成後，李論已經成為了美團的股東。他認為，摩拜經營有季節性因素，4月資料其實沒有代表性，過去的鉅額虧損更多來源於折舊。
季節性因素導致4月虧損沒有代表性
美團最近更新的招股書顯示，2018年前四個月美團經調整後淨虧損20億元，虧損主要是收購摩拜和開展新業務所導致。摩拜單車從4月4日被收購開始到4月30日為止，不到一個月的業績情況，收入共1.47億元，折舊和運營成本分別高達3.96億元、1.58億元，毛利虧損4.07億元，淨虧損4.8億元。
摩拜4月4日的資產負債表顯示，“交易使用者按金”81.25億元，賬面上可供馬上變現的資產不到16億元，這也被不少市場人士質疑大量押金被用於購買單車，摩拜的淨資產總額僅27.43億元。
除此以外，美團招股書沒有任何更多關於摩拜的利潤表資料，在共享單車走向摩拜和ofo雙頭壟斷的局面，摩拜的盈利狀況到底如何？投資者依然無法找到一個明確的答案。
“4月的經營資料沒有代表性！”李論向第一財經記者如此解釋，四月份整個市場競爭環境所導致的一些類似“5元包月”、免費騎行的營銷活動，拉低了每次騎行的消費均值。另外，4月份北方很多地方比較寒冷，騎行數自然減少，這本身就是摩拜乃至整個共享單車行業財務模型相對低谷，單次利潤和騎行數都偏低導致摩拜利潤總體偏低。
招股書上提供的資料是平均每次騎行收入是0.56元左右，而根據市場監控所得的財務資料，他透露，正常平均騎行消費在1.09元左右，因為某些消費者騎行時間超過半小時，李論解釋道。
關於季節性的問題，李論解釋，冬天的時候，由於北方一些城市長期沒有太陽，有一些車的太陽能電池板蓄電不夠，在冬天北方騎行數也會減少，騎行充電減少，都可能導致供電不夠引發定位問題最終找不到單車，因此摩拜會在冬天有意識地把一些車收集起來集中儲存。天氣轉暖之後又會把大量單車從庫存拿出來，重新調撥分配到市場上。調撥自然會增加一些成本，這個成本只會在一年某些特定月份發生，比如四、五月，或者在冬天之前收車儲存也會有這樣的成本產生。
招股書稱，“截至2018年4月30日止四個月，摩拜有4810萬名活躍單車使用者及710萬輛活躍單車。同期，摩拜使用者共完成10億次騎行。摩拜是共享單車市場的主要參與者，而共享單車是我們過往尚未提供而屬於大眾、高頻的服務種類。”
李論認為，700多萬輛自行車，考慮到有15%左右需要維護無法使用，按照每輛車每天平均被騎行4、5次左右計算，那麼在高峰時期每個月的收入都有幾億甚至更多。
如何看待折舊導致的鉅額虧損？
關於摩拜在4月的虧損，無論是美團管理層，還是作為摩拜前股東的李論，都作出了一定的解釋，其中折舊是他們都共同強調的一點。
對於收購摩拜導致公司經營虧損加重的憂慮，美團點評高階副總裁王慧文在新聞釋出會上回應稱：“摩拜我們認為通過整個經營改善，我們認為它的財務應該還會有很大提高空間，同時這個業務是先造車然後投入，所以今天反映在我們報表上，事實上有很大一部分是折舊，並不是現金流額影響。對於平臺來說，很重要的是吸引消費者，保留消費者，提升消費者使用頻率，單車這個業務是很好的大眾剛需高頻服務，跟我們整個平臺有較好的協同效應。”
“隨著新型單車逐漸代替舊型單車，4月近4億元的折舊以後會降低”，李論向第一財經記者表示，摩拜第一代車結實、免維護，可以有四年的使用壽命，所以折舊成本相對較低。但是隨著共享單車市場競爭激烈程度進一步加劇，為了提高市場佔有率，摩拜在2016年下半年開始集中投放了一些Lite版的車型，這些車並不是為共享單車設計的，其、結實程度耐用程度包括使用壽命都會打一些折扣，維護成本很高，Lite的車型折舊年限也相對低一些。
摩拜推出新一代車所有的車型，都向著免維護的方向發展，其耐用程度遠超舊車型，隨著時間的推移，新版車代替舊車，Lite車型在整個車型比重下降，折舊應該會慢慢降低，李論稱。
關於購買單車資金來源，李論並未評價關於81.25億元押金的問題，他表示，共享單車企業購買單車的資金有很多不同的來源，包括股東資本金，發債的資金，向銀行融資等等各種渠道。
招股書稱，“我們相信，該項收購將讓我們以較低成本獲取和留存客戶。”不過，摩拜不到5000萬的活躍使用者，只有美團數量的六分之一左右。2017年4月-2018年4月，美團年度交易使用者達3.4億；交易使用者人均年交易筆數20.3筆，較2017年同期的14.4筆增長40.97%。美團2017年12月活躍使用者數達2.89億，活躍使用者佔比超過90%。
除了共享單車以外，出行概念的網際網路企業似乎都很不好過。陷入較大使用安全風波的滴滴，其創始人程維在上週釋出的一封內部公開信中，公佈了滴滴的盈利情況。程維稱，6年來滴滴還沒有實現過盈利，2018年上半年公司整體淨虧損超過40億。
滴滴的鉅額虧損，顯然也給已經全面進軍打車業務的美團敲響警鐘，這也考驗著王興管理團隊的智慧。招股書顯示，“如果未能繼續持有現有的網約車服務許可證及牌照，將需要根據國家及地方的網上預約出租車規例於相關城市中止網約車業務的營運。如果在新增的城市未能獲取新許可證及牌照，則亦未必能在該等城市推出網約車服務。”