營收增速下滑+流失使用者 劉強東的“定心丸”管用嗎？
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ofollow,noindex">京東第三季度淨利潤12億元 同比下滑45.45%
一圖看懂京東Q3財報：淨營收1048億元 同比增長25.1%
新浪科技 韓大鵬
12個小時前，久違的劉強東終於發聲了。
一個熟悉且短促的聲音出現在 京東 Q3財報電話會議上：“現在整個京東集團的管理團隊已經成型且非常穩定，我個人的關注點主要放在戰略、團隊、文化和新業務上，比較成熟的業務，我們的管理團隊都可以處理好……”
這顯然要比財報本身更引人關注：
一方面，在被捲入性侵案後，這位“掌舵人”很少公開露面宣講，京東的音量確實少了很多；另一方面，投資人正在失去耐心，甚至有棄京東之勢，如高瓴資本減持、富達拋股票等。更為嚴重的是，在京東尚未發力開墾的三四線市場， 拼多多 藉機迅速插滿了3億大旗……
今年以來，京東股價持續走低
京東的秋冬季，風聲鶴唳。
在缺席世界網際網路大會後，其當日股價下跌近7%。今年以來股價屢創新低，甚至直逼2014年IPO發行價。
此時現身的劉強東，不僅是在捍衛消費升級的信仰，更多地是在下“定心丸”，試圖重拾投資人的信心。
而京東所面臨的問題，還不止於此。
京東近三年來營收走勢圖
營收增速創最低 使用者減少
根據京東Q3財報顯示：淨營收1048億元，同比增長25.1%；在非美國通用會計準則下，實現淨利潤12億元，同比下滑45.45%。
京東官方在宣傳口徑中寫道：無論是從淨利潤還是淨收入上來看，京東都處於良性的發展通道中。
然而事實卻是，京東的營收增速正在逐步放緩：25.1%達到了近3年來的最低增速。曲線圖顯示，除2016年Q3季度上漲了11%外，營收已連續7個季度下滑。
更為重要的是月活人數的降低，這也是電商平臺的根基。
三大電商平臺月活使用者數對比，單位百萬人
財報透露，京東的活躍使用者為3.13億人，同比增長為14%，三年來增速首次跌破20%，月活使用者在上市後也首次出現了環比下滑，幅度約為2.8%，簡單計算後減少了800餘萬人。而在 阿里 釋出的Q3財報顯示，其活躍使用者為6.01億，增加了2500萬。
有分析人士稱，京東這一資料可能是截至目前，在本輪中國網際網路巨頭中，首個使用者下滑的大型企業。
自營仍是盈利點 增速“萎靡”
財報顯示，在京東GMV方面，Q3同比增長30%，達到3948億元。其中，第三方平臺GMV同比增長為40%。第三季度淨服務收入為109億元，同比增長49.4%。
回看近幾個季度，京東GMV增速無太大變化，但如果將自營與第三方拆分可發現，自營業務的增速正持續走低，本季度要明顯低於第三方業務。
這也意味著，與京東強勢的自營業務相比，第三方服務正在貢獻更多收入。此模式類似於阿里，增速動力開始向平臺化轉移。
即便如此，自營業務仍是京東的主要盈利點，約是第三方服務收入的9倍。未來京東能否盈利，如何維持“低買高賣”模式，取決於自營店在眾多電商平臺中，能否在供貨商手中“搶奪”更多地優惠。
技術構建“護城河” 尚未完建
雖然“營收增速放緩、活躍使用者減少”，但沒有妨礙京東在技術方面的投入。
據財報，三季度京東技術研發投入為34.5億元，同比增長達96%。這也是京東連續第四個季度技術研發投入增速超過70%，96%的增幅也是京東歷史新高。
這一資料體現了劉強東讓京東轉型技術驅動的決心。正如他所言，“今年集團對研發投入非常高。集團增加了很多研發專案，經過這一年多的研究，我們對很多專案也看得非常清楚了，所以我們也會對這些專案進行一些梳理”。
不難看出，技術正成為京東未來發展的重要“護城河”。
但擺在劉強東面前的是，搭建技術壁壘非一日之寒，在“前有阿里堵截，後有蘇寧、拼多多追趕”的情況下，如何挽留住更多使用者和投資者，如何持續通過高客單保持GMV增速，或許才是他亟待解決的問題。