小牛電動IPO：四年跌宕起伏 一代天才少年李一男終圓夢
雷帝網 雷建平 10月19日報道
牛電科技（又稱：小牛電動）今日在納斯達克交易所掛牌上市，股票程式碼為NIU。
小牛電動發行價為每股9美元，共計發售700萬股ADS（美國存托股票）。
小牛電動CEO李彥接受雷帝網連線時表示，在全球股市非常艱難的情況下，還能成功在納斯達克上市，這體現出來對小牛電動產品，對團隊的信任，這點讓小牛電動團隊非常開心。
李彥說，此次IPO募集資金主要用於三個方面：1，啟動生產基地的建設，升級和擴建；2，研發更好的產品；3，搭建全球網路，希望覆蓋更多的全球使用者。
梅花創投對小牛電動從天使輪開始連續投了三輪一直投到pre IPO輪。
團隊早期照片，只有ppt草圖時候的小牛電動
梅花投資創始合夥人吳世春說，恭喜小牛電動，不到4年時間一路坎坷曲折，走到上市，這只是一個新起點。
“小牛電動這隻從苦難中殺出來的團隊必會做出千億的公司來。同時希望每個創業者都立大志，為自己人生爭取到敲鐘的高光時刻。”
小牛電動早期投資人、明勢資本合夥人黃明明今日表示，雖然大市非常不好，但是小牛還是站到了那裡，敲開了納斯達克的大門。
“真實創業故事永遠比我們想象得更殘酷和曲折。”黃明明說，小牛出生在聚光燈下，一開始就萬眾矚目，中間跌落低谷，在褪去光環後慢慢通過產品實力再次贏得大眾的青睞。
“過去四年，我們親身見證小牛團隊在各種質疑和困難中百折而不撓，愈戰而愈勇。如今迎來上市，四年來的跌宕起伏，每一幕都歷歷在目，令我感慨良多。”
黃明明說，外界總喜歡用天才的靈光乍現和領袖的雄才大略，籠統概括創業成功的理由。唯有身處其間，才會更深刻地明白團隊的力量。無兄弟，不創業。
李一男現身小牛電動上市現場
小牛電動上市，對小牛電動創始人李一男來說，意義重大。李一男是小牛電動的大股東，在小牛電動的基金名稱為Glory Achievement Fund Limited。
Glory在英文中是榮耀，Achievement是取得的意思。李一男將基金的名稱取名為Glory Achievement意味深長。
行業的人都知道，李一男曾被行業稱為“少年得志的技術天才”，其23歲進入華為，27歲成為華為最年輕的副總裁，被稱為任正非的接班人。
但此後李一男出走華為，相繼履職百度、中移動、金沙江創投，還經歷了港灣網路、牛電科技兩次創業，還曾因涉嫌內幕交易罪被刑拘2年。
當年，華為成立“打港辦”讓李一男創業夢想破滅。此次小牛電動上市，李一男也來到了現場。
對李一男來說，小牛電動的上市不僅是榮耀的再次獲得，也是曾經跌倒後再爬起來的一次圓夢。
上半年營收5.57億
牛電科技成立於2014年，是一家智慧城市出行解決方案提供商，核心團隊主要來自BMW、intel、微軟、華為、麥肯錫、KKR等全球公司。
牛電科技主打產品為智慧鋰電兩輪電動車“小牛電動”，以“小牛電動系列車型+小牛電動APP+汽車4S級服務標準”一站式服務體系在國內電動車領域異軍突起。
招股書顯示，小牛電動2017年營收為7.69億元（約1.167億美元），成本為7.15億元（約1.08億美元），毛利為5469萬元（約827萬美元）。
牛電科技2016年、2017年和2018年上半年淨虧損分別為2.33億、1.85億和3.15億。這是在GAAP（美國公認會計准則）口徑下的資料，而在非GAAP口徑下。
剔除股權激勵和可轉債公允價值變動影響後，牛電科技2018年上半年虧損0.47億元，按此計算淨利潤率為-8.3%，相較2017年同期的-14%，虧損率在降低。
兩項資料的差異主要來自於2018年多達1.69億元的股權激勵支出、近一千萬的可轉債公允價值的變動以及2018年6月在巴黎產品釋出會的市場營銷費用。
牛電科技2016年、2017年及2018年上半年毛利分別為-1278萬元、5470萬元和7989萬元，2017年毛利轉正後，2018年毛利率從7.6%上升至14.3%。
在銷售大幅提升的帶動下，成本端已初現規模效應帶來的成本下降。
牛電科技一直堅持重資產運作自建工廠，大部分零部件都是自己重新開發，這種做法前期成本較高，但一旦度過技術儲備期，產品成本就會直線下降，後續擁有更大盈利空間的同時，也增加了行業的壁壘。
從現金流看，牛電科技2017年已實現正向現金流，2017年公司經營活動產生的現金流淨額為0.8億元，2018年上半年經營活動產生的現金流淨額為0.58億元。
截至2018年上半年，公司持有4.06億元現金和現金等價物，確保公司未來一段時間的穩定運營，整體來看，牛電科技的資金狀況比較良性。
小牛電動今年將新車釋出會開在了法國盧浮宮，最新的N-GT系列在核心技術上已實現“電芯到電池全面領先的智慧鋰電”的突破。
小牛電動在充放電倍率、輸出動力、續航能力和充電時間方面提升。M+系列歐洲售價2599歐元，而定位更高階的N-GT系列售價直接飆升至4499歐元。
IPO後核心團隊擁有38.7%投票權
小牛電動董事會成員包括董事長、CEO李彥（39歲），董事、研發副總裁胡依林（33歲），董事Jenny Hongwei Lee（46歲）。
小牛電動獨立董事Changqing Ye（48歲）、Xiaojun Li（44歲）、Mei-Wei Cheng（68歲）、Julian Juul Wolhardt（45歲）、John Jinshu Zhang（52歲），設計副總裁Carl Chuankai Liu（52歲）、CFO Hardy Peng Zhang（39歲）。
截至IPO前，歸屬於小牛電動創始人李一男的Glory Achievement Fund Limited為該公司第一大股東，持有59,014,235股普通股，佔總股本的43.8%。
紀源資本持有15,068,160股，佔總股本的11.2%。Future Capital Discovery Fund I, L.P（明勢資本）持有6,902,516股普通股，佔總股本的5.1%。
IPO後，李一男的Glory Achievement Fund Limited持股為39%，擁有27.7%的投票權。GGV持股為10%，擁有7.1%的投票權。
Niu Holding Inc持股為9.3%，擁有26.3%的投票權。Future Capital Discovery Fund I, L.P（明勢資本）持股為4.6%，擁有3.2%的投票權。
李彥持股4.4%，擁有12.4%投票權，胡依林持股8%，擁有22.6%投票權。李彥、胡依林和Carl Chuankai Liu將一共持有38.7%投票權。
明勢資本合夥人黃明明談及了小牛電動的創業故事，稱在這個關於小牛“團隊”的故事裡，李一男的名字永遠會寫在前頭。
正是李一男對鋰電出行前景的篤定，才有了後來僅僅2周時間他就做出親自下場和胡依林（Token）搭檔創業的決定。
李一男就雷厲風行的在最初一個月內快速組建了小牛的基石創始人團隊。是李一男在還沒有產品原型的時候就敢拍板把產品定位於國際高階；
是李一男在專案資金缺乏時，一次次的自己注資追加；更是李一男把“技術+務實”的基因注入小牛團隊，為小牛奠定了堅韌創新的團隊根基。
黃明明說，“雖然因為個人原因，他現在離開了管理團隊，但是沒有一男，就沒有現在的小牛。感謝一男！”
小牛電動的一個靈魂人物是胡依林，是他大膽且務實的原創研發精神，讓小牛的身影出現在歐洲各國城市的街道上，給在漫長黑暗中摸索前行的團隊和投資人帶來了巨大的信心。
“是Token賦予小牛‘讓城市出行更美好’的初心，用他對產品“All in or nothing”的近乎瘋狂的執著，把這種初心變成了整個團隊的信仰。”
黃明明說，尤其要感謝臨危受命、火線加入的CEO李彥。所有人都不看好的時候，李彥不顧外界拋向他的眾多橄欖枝，決定在最危難時候挑起小牛的大梁。
“我還記得小牛第一場釋出會後，緊急成立了五人工作小組（李彥、Token、老何、一博和我），自此李彥逐漸擔當起了團隊的催化劑、粘合劑和領導者。”
黃明明指出，李彥不是空降的職業經理人，而是當之無愧的小牛聯合創始人，是挺過最危難時刻自始至終一起並肩戰鬥的兄弟。
以下是對話小牛電動CEO李彥實錄：
雷建平：現在全球股市波動得比較厲害，投資者的情緒也不是很高，這個時候上市的主要目的是什麼？對於上市後的股價表現你們有什麼期許？
李彥：我們在過去兩週的路演裡對股市的關心甚至到了每天的地步，我們也非常理解全球股市波動很大。
在全球股市非常艱難的情況下，我們還能夠成功在納斯達克上市，這也體現出來對我們的產品，對我們團隊，對我們市場的信任，這點讓我們非常開心。
上市本身包括募集資金的使用，對全球的業務拓展，品牌認知度的提升，都很有幫助。
當然因為上市，很多朋友會很關心短期股價問題，實際上我們更看重企業的長期價值。
雷建平：小牛電動在上市過程中，很多人擔心公司的虧損問題。
李彥：我們一直是希望通過科技和設計改變出行，讓城市生活更美好。我們過去的發展也非常看，如果你看我們上市交的報表，對於快速發展的企業，必然會有些前期的投入。
不管通過市場投入在產品研發，投入在售後服務，我們一直是致力於給我們的使用者提供一個最好的體驗，不僅僅只是提供一個產品。
作為創業公司來講，前期投入一定是大的。
雷建平：小牛電動上市後募集的資金主要用於哪些方面？
李彥：募集資金主要用於三個方面，第一我們已經啟動了生產基地的建設，生產基地的升級和擴建，會用到一部分資金。
第二，我們致力於研發更好的產品，2015年、2016年、2017年我們每年推出一款產品，2018年推出三款，外加一款品牌合作的邁凱輪，完成整個全平臺搭建。研發也需要資金的投入。
第三，小牛電動在搭建一個全球服務網路，銷售跟服務網路的擴充套件，這很關鍵。
6月30號我們在中國只有571家店，在全球的品牌體驗店一個手就能數出來，非常少。我們在全球網路還難以服務到更多希望能使用小牛電動出行的使用者，這方面投入會加大。
以下是現場致辭內容：
Starting With a Dream
Thank you, it is a great honor for me to be up here today representing NIU Technologies as we celebrate this incredible milestone for our company.
From the beginning, we believed in our dream not just to build and sell electric scooters, but to redefine urban mobility in China and around the world.
And now, standing here at Nasdaq, we are one step closer to realize our dreams. I am truly humbled and inspired.
Looking back in the past four years, we had some precious memories: the first prototype was produced and everyone was in tears; the celebration when we broke the China crowdfunding record after one month of no-sleep in June 2015; the debut of our scooters at EICMA, world largest two-wheeler exhibition, with hundreds of business cards received
Now we are very proud to say that we have accomplished from 0 to 1, especially with more than 430,000 users worldwide riding our scooters everyday
The team that is here with me today is a small part of an amazing team in 20 plus countries who have worked very hard to make NIU the fast-growing company as it is today. We are also very honors to have our investors, our board members, our partners and our NIU Fans here today who support us along this journey. thanks to your collective efforts, we can say we are a Nasdaq-listed public company!
I want to express my gratitude to all of you. Thank you for joining me here today. And thank you to our friends at Nasdaq -- we look forward to an exciting and successful partnership starting today.
延伸閱讀：李一男的人生跌宕起伏 永遠有顆騷動的心
創辦小牛電動之前，李一男一直有一個夢想，是成就屬於自己的事業。
當年華為收購港灣後，傳聞任正非在華為偌大辦公區設定了玻璃透明的辦公室放中間，就是李一男辦公室。有評價說，沒什麼比這個更讓人覺得受到羞辱。
2008年，李一男再次出走，先後出任百度CTO、中國移動旗下綜合資訊服務平臺12580的CEO；2011年8月，李一男以合夥人身份加盟金沙江創業投資基金。
2015年4月，李一男創辦牛電科技，擔任CEO。2015年6月，小牛電動通過京東眾籌籌到7202萬元，成國內權益類眾籌中金額最大眾籌專案，轟動科技圈。
李一男是這樣一個人，走到哪裡，轟動在哪裡。在做小牛電動車的一次釋出會上，李一男有一個獨白，講述了這些年的發展。李一男說：
我起起伏伏的人生，如同過山車一樣……我想，青春就是去做自己想做的事。
我讀大學時學的是物理，1998年代表學校去參加最後一屆CUSPEA中美物理研究生招考，當時我信心滿滿，結果一去了之後連最低錄取分數線都差了好幾十分，讓我自信心特受打擊。
經歷了相當長一段時間的迷茫。我想，既然我在物理這條路上，沒辦法做到最好，我當時就毅然轉了工科，我想用科技改變生活的夢想總是可以實現的。
工科研究生的時候，我就去了華為實習，當時的華為，遠沒有今天那麼有名。沒過多久，我23歲的時候就帶領了一個20多人的團隊，做了一個挺重要的專案。
當時感覺到的是沉甸甸的責任，特別幸運的是，我們居然真的把這個專案做成了，這段時間給我的感受，就是敢當，面對職責，勇於承擔自己的責任。
因為熱愛，我選擇了創業，年輕的時候就想拼一把；然後30歲的時候來到北京創業，當時非常非常的努力，最後結果大家也知道，失敗了；
我想年輕就是努力去做好自己想做的事，而不論結果是什麼樣。機緣巧合，08年的時候，我得以加入網際網路和移動網際網路的大潮，百度和12580的工作經歷給了我新的視野。
我想起導師的一句話，當上帝關上一扇門的時候，會開啟一扇窗，辦法總是比問題更多的，只要給足夠的任性執著。
非常幸運地我加入金沙江創投，他們也是我們這個專案最早的天使投資人，在這期間，我們接觸了許許多多的專案和許許多多的創業者，大凡都是年輕的，他們那種追夢、敢想敢拼、不解決問題誓不罷休的勁頭，深深地讓我感動。
我相信他們的未來充滿著無限的可能，這是一個年輕人的世界，這是一個無限可能的時代，我想用這樣一些關鍵詞，來對我的過去和未來做一個小結。
也許不那麼正確，學生的時代愛追夢，進入職場以後不知天高地厚，承擔了許許多多自己承擔不起的責任，30歲的時候想創業，年輕的時候就想拼一把，中間犯了許許多多的錯誤。
我也栽過很多跟頭，您要問我心裡面疼不疼，說句實話，我一直想著，真疼啊！
但是我想，誰沒有在年輕的時候經歷過徹骨的疼痛呢，只要是足夠的任性執著，即便到了我這樣的年齡，我相信依然有無限的可能。
這是我這次創業，在我的生命中寫下的一段話，‘無論是對多少事情失望，也沒有理由對最好的時代失望’，這也是我內心的真實寫照。
實際上，到小牛電動上市這一天的時候，李一男已經差不多48歲了。但李一男始終沒有放棄，或許人生的意義就在於去折騰。
大概2年前，雷帝觸網創始人雷建平曾評價說，李一男這一系列加盟、離職、創業背後，潛藏的是顆不甘寂寞的心，一顆永遠在騷動的心。
李一男原本可以安安穩穩在華為當任正非接班人，好好給李彥巨集當CTO，但都沒有，只是一次又一次挑戰自己，即便頭破血流也在所不惜。
公平的說，天才並沒有隕落，他只是奔走在自己理想的道路上，一直精彩的活著，儘管前程顛簸不斷，但或許，這才是李一男真實的人生。
如今，小牛電動在納斯達克上市，李一男也已迴歸正常生活，但他並沒有迴歸到小牛電動，而是加盟梅花創投，將公司交給了自己的團隊。
這也是李一男灑脫的一面。面對生活的起起伏伏，李一男有一種倔強的堅強。
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