奇桃資本CEO夜貓：挖礦成本、大事件、地址總量是如何影響幣價的？
“長期來看，一文不值。”
夜貓對以太坊ETH的這個判斷讓他時常成為揶揄物件，因為放話之後，ETH迎來了暴漲。“打臉了嘛。”他自嘲說。
10月30日，夜貓在巴位元小喵直播間與網友互動，說起這段往事，他回顧了當時的背景，“那時以太坊只有概念炒作，完全看不到任何應用。後來在ICO大潮驅動下，ETH暴漲，其實就是在做監管套利。”夜貓稱，去年出現了各種坑蒙拐騙，但今年全球對ICO嚴格監管，ICO需求降低，對ETH的需求同比下降，價格從1400美元一路跌到200美元。“未來，不會再有這麼多不受監管的騙子專案了，不會有ICO熱潮了，那麼價格表現不會太好。”這次，夜貓又為ETH預測並劃了線。
夜貓網名btcnightcat，2011年他接觸比特幣投資，之後曾聯合創立比特幣入口網站，投資比特幣挖礦晶片，從事比特幣礦機的生產和銷售。此外，他也擔任過全球最大的綜合性數字貨幣礦池魚池（f2pool）的COO。2017年的8月份，在好友神魚的邀請下，他作為奇桃資本CEO，成立基金參與數字貨幣領域一二級市場投資。
或許很多人都會好奇，基金如何預判市場？他們有沒有通關祕籍？此番，夜貓來到巴位元小喵直播間，他第一次向公眾分享了奇桃資本的交易策略，用這些策略，他們會分析恰當的進場點和出場點。
夜貓認為，影響幣價的因素有三個，第一是挖礦的經濟活動，它和比特價格之間存在某種聯絡；第二，社會大事件，它也會不同程度影響市場情緒，進而影響投資者買賣比特幣；第三，比特幣網路的使用情況，比如地址數的增加和鏈上交易數量的變化。
比特幣挖礦指數：現在是幣價最低點？
夜貓認為，比特幣目前來說就是貨幣，而貨幣的興衰和人們經濟活動的興衰息息相關，那麼，研究幣價走勢就要研究經濟活動，當前，挖礦無疑是最重要的經濟活動。
奇桃資本針對挖礦設計了一個“比特幣挖礦指數”，這個指數有兩個維度，一是幣價，二是對應時間點裡最優秀礦機的挖礦成本，兩者的比值就是這個指數。
夜貓介紹，2015年熊市最低迷時，比特幣價格從1200美元跌至176美元，彼時最高效的礦機是S5。用幣價除以成本，得到的挖礦指數是3。因為幣價橫盤很長時間，該指數最低達到2.85。當前，比特幣價格在6300美元左右，行業標杆是神馬礦機的神馬M10，其挖礦成本大致是2437美元，他們的比值是2.61。
“我們認為，就礦工挖礦這個經濟活動來說，當前和2015年最慘時的挖礦指數是相似的，因此，6300也是比特幣合理的底部階段。”夜貓進一步分析說，大致到2020年5月，比特幣產量會再次減半，在其它靜態引數不變的情況下，成本會翻倍。假設彼時同樣遭遇比特幣價格低點，低點乘以2.61的係數後，可以得出幣價會有13050美元。“有人會想，我是去挖划算還是買划算？目前，買入更輕鬆一點。”夜貓說。
這裡有必要提醒一下讀者，夜貓所呈現的比特幣價格指數僅代表夜貓及奇桃資本的研究，它僅僅是已有資料表現出來的挖礦成本和幣價之間的一種對應關係。
歷史大事件影響市場情緒，進而影響投資行為和幣價
就像比特幣ETF申請會明顯影響市場預期一樣，夜貓認為歷史大事件會影響投資者的情緒和投資行為，最終影響比特幣價格。那麼，到底哪些大事件扮演了影響比特幣價格的幕後因素呢？
夜貓說，他們認為，影響2017年牛市比特幣價格的很重要因素是地緣政治危機。
2017年牛市行情時，比特幣在韓國和日本市場發展特別好，韓國甚至出現大規模買幣情形，一度導致韓國交易所比特幣溢價。為什麼呢？夜貓把地緣政治危機歸為彼時影響幣價的一個重大歷史事件。具體表現為，彼時朝鮮幾次發射數枚中程導彈，導彈最終落入日本海。2017年4月，朝鮮又發射洲際導彈，還是掉到日本海。因此，東北亞緊張的政治局勢讓民眾趨向於買幣避險。到9月4日，中國發生了“94事件”，比特幣價格出現了一波下跌行情。但隨後繼續攀升，夜貓認為中國的利空訊息沒有抵擋韓國人的焦慮，韓盤溢價，彼時，韓國一個比特幣可以高出7000美元。
2017年12月，美國比特幣期貨上線，大機構資金可以進場做空了。2018年1月9日，朝韓會談，朝鮮暫時放棄導彈試射。3月8日，特朗普宣佈和金正恩會晤。地緣政治的緩和後，比特幣一路下跌至6000美元附近。夜貓說，7月份的反彈從大事件角度講是美國炒作比特幣ETF指數基金，申請被拒絕後盤面則回到起點。
夜貓特別強調，這是他們主觀上挑出來的“歷史大事件”。“整個泡沫的升起和破滅，和地政治的緊張與緩和是共振的。我們認為這些事情發生了作用，其它事情就不太在意，大事比較重要。”他說。
比特幣泡沫指數很低：差不多擠光了？
夜貓說，他們研究了比特幣的泡沫指數，這個泡沫指數的計算依據梅特卡夫定律，也就是說，網路價值和使用者數的平方是有關聯的，並且正相關。基於此，夜貓將比特幣價格除以當前地址數總量的平方，再乘以一個係數，得出了泡沫指數。
從資料看，比特幣早期的泡沫非常大，因為那時沒什麼人用，價格相對較高。後來，泡沫逐步縮小，最低點在 98.68，前一輪最高點在709，現在則是127.71，這和98很接近。“我們可以認為，當前接近泡沫低點。”夜貓說。
目前，比特幣常被描述為數字黃金，從市值上看，最高時比特幣的市值相當於黃金市值的6.17 %，現在比特幣遭遇熊市，比值已經跌倒2.23%。夜貓認為，從他們的經驗資料看，比特幣市值可以達到黃金的10-20%，由此，他判斷比特幣未來還有很大的發展空間。