大咖談教育市場中的投資機會：關注技術驅動、創新教育
10月31日，在鯨媒體主辦的“TEC2018教育創想大會”上，開展了主題為《教育市場中的投資機會》論壇，主持人為鯨媒體COO賴沛駿，對話三位嘉賓，他們分別是新東方教育文化產業基金管理合夥人趙徵、北極光創投高階合夥人吳峰、山行資本創始合夥人徐詩，來聽聽他們對於教育投資的看法？他們對教育行業有哪些新的思考？
論壇內容亮點：
- 新東方教育文化產業基金管理合夥人趙徵：教育行業是一個比較典型的弱週期行業，是需要花耐心去做的一個漫長的行業。速成或者一蹴而就往往會出現問題。所以除了內容品質上要有所深耕和歷練外，運營服務必須要同時跟上。教育畢竟還是一個行業，需要有一個完整的服務和體驗，這樣才能達到一個終極的最好的效果。
- 山行資本創始合夥人徐詩：我們重點佈局新消費和新技術兩個領域。我們堅信技術驅動帶來的產業重塑的十年，現在是從第三次產業資訊革命的交界口轉向第四次產業科技革命的時點上，我們堅信技術驅動可以改造行業。
- 北極光創投高階合夥人吳峰：從資本市場看教育領域的投資，我們比較關心的是三個“新”，第一個關心新的政策，第二個關心新的技術，第三個關心新的玩法或者人群。還有一個永遠不變的，我們更偏向於創業的老兵，連續創業者，這種人出來創業的話，我們肯定會優先考慮。
以下是論壇實錄：
賴沛駿：各位其實在教育行業裡有一些投資和佈局，請問三位在教育領域的佈局是什麼樣的，投資策略是什麼樣的？
吳峰：在回答這個問題之前，先介紹一下北極光，北極光大家都知道的一個老牌的美元基金，今年是第五期基金了，總共管了40億美金，第五期基金，我現在在早期，5億美金第五期。我們的美元基金，有這三個關鍵詞，第一個就是技術，跟咱們的關鍵詞比較吻合；第二個就是早期了；第三個，北極光另外一個合夥人林陸，教育是我們北極光一個非常重要的賽道，而且運氣比較好，投的也不錯，像VIPKID、考蟲，最近火花思維我們也參與了。
投資策略的話，剛才說的，以技術早期的，可能是圍繞著兩個抓手或者兩個鞭子，一個就是政策，一個就是所謂的技術或者人群的變動為指導。
徐詩：大家想的很像，山行資本成立於2015年底的一隻早期投資基金，目前管理兩隻，一隻是偏早期的，一個是偏成長性的，管理三億美金的規模。我之前在網易做了七年的高管，我的合夥人一個是瓜子二手車創始人楊浩湧，還有一個是迅遊網絡科技股份有限公司的投資官朱思行，我們主要是重點佈局新消費和新技術兩個領域。
第一點，我們堅信技術驅動帶來的產業重塑的十年，現在從第三次產業資訊革命的交界口轉向第四次產業科技革命的時點上，我們堅信技術驅動對行業的改造。
第二點，我們堅信中國未來的十年，我們是非常相信中國消費經濟的崛起不可逆以及很多產業繼續下沉這樣一個大的機會。教育領域也是我們重點看的行業，跟北極光有一些合作，林陸也是我們的老朋友。從產品的成熟度和行業的成熟度來進行一些劃分，並且我們自己更偏好的是K12這樣一些教育的投資，我們自己目前是投了一些包括英語賽道的，比如小班課的領域投了精英英語，投了寶寶玩英語，在數學賽道我們投了火花思維，這是我們在教育領域投資的一些介紹。
趙徵：我們比較簡單，之前我一直負責新東方的戰略投資，現在在今年剛剛成立了新東方的產業基金，我們不像前兩位，只投教育，不會投其他的，比較專注，沒有特別的策略，全產業鏈我們都會佈局的，在早幼教、K12包括職業教育、素質教育這些有機會的我們都會看。我們希望跟新的一些思維或者新的技術方向有關聯的，說白了就是教育的未來，多看五年十年以後有可能的一些教育機會，而不只是關注當下。
賴沛駿：大家今天都離不開一個詞，最近各行各業都在關注經濟下行週期的影響。三位認為在這麼一個經濟週期之下，什麼樣的教育創業企業更容易脫穎而出呢？
趙徵：我們不太關注經濟週期這個事，本身教育行業也是弱週期的，是比較典型的一個弱週期的行業。當然經濟波動肯定會對大家整個的商業化有比較大的壓力，誰能聚集比較好的資金或者資源，就能夠迅速地帶動付費和變現。本身教育還是像俞老師包括教育行業創業者講的，本身是需要一定週期來驗證的，有耐心去做一個漫長的行業。速成或者一蹴而就的東西往往出現的問題比較大，但是畢竟競爭已經不像十年前二十年前新東方的環境了，所以需要在五年甚至更短時間內，把你的團隊、你的產品、你的商業化路徑，甚至盈利模型都要磨合出來。當然就需要團隊除了在教育的本質上，比如內容品質上有所深耕和歷練以外，你的運營服務必須同時跟上，教育畢竟還是一個行業，需要有一個完整的服務和體驗。最後才能達到一個終極的最好效果，我覺得在經濟波動比較大的時候，真的是兩手都要硬，兩邊都要關注，內容和運營服務都要關注。
徐詩：我們覺得在這樣一個經濟下行週期裡面，我們會看到一些賽道，比如像教育是非常好的有比較強的現金流的領域，是能夠抗週期性的，包括醫藥健康領域也是一個抗週期的產業。教育行業線上化剛剛興起的時候，包括技術對產業的重塑和改造，我們在2016年就深度看教育行業，包括去年底今年初我們也去跑了五個省市做非常詳盡的教育市場調研。我們覺得幾個核心的問題沒有被解決，第一還是優質教育資源的供需不平衡，現在匹配上還是有很大的缺口在的。
第二就是我們覺得技術帶來的個性化教育在應用和落地上也非常早期，大家現在看到的一些線上教育，還是非常淺層的一些數字化的搬家，真正個性化教育的應用以及技術賦能，我相信未來AI這件事。年初我們也看了一些公司，並沒有針對AI這件事出手，而是投資線上教育本身。這件事在未來就像雲服務一樣，是一個標配，隨著算力的提升，包括資料收集越來越強，我相信未來對教育正反饋的效率會越來越提升。
第三個，我們覺得在教育領域裡，年輕人對新品類重視的投入度越來越大，以前像偏藝術或者學前教育的消費需求未來會有很大的增量空間，我們是這麼來看這個市場的。
對於我們山行資本來說，我跟浩湧還有思行都是打硬仗出來的，掙過一些錢的團隊，我們非常看重一個團隊綜合壁壘的建設能力。我們自己對自己的定位是all in未來，有三個事不會變。第一以使用者為中心不會變，我自己是產品經理出身，包括我認同趙總講的，產品的核心，包括服務運營是非常重要的事情，這是不會變的。第二，技術的驅動持續帶來整個效能效率的提升，在今天還是非常初級的狀況，這件事改造的加速度會越來越快，包括未來更先進的一些技術手段應用，包括互動體驗大量的創新，隨著通訊技術5G場景的應用和加入，我相信這一塊會有很大的提升空間。第三個很重要的一個現象，線上線下數字一體化的融合，也是一個不變的趨勢。教育很難說完全變成一個純線上的事，還有很多face to face教育場景需求，我們自己在最剛需的英語賽道、數學賽道之外，也會看一看賽道之外的一些城市的下沉場景的需求，這樣一些教育數字一體化的應用場景，這幾件事是我們對教育賽道的一個理解。
吳峰：應該把這個問題拆成兩方面，什麼樣的教育企業會脫穎而出？一個是企業怎樣才能經營更好往前走，還有一個是從資本的角度，在這種經濟下行的角度上，我們資本應該挑什麼樣的團隊，角度是什麼樣的？第一個，肯定教育本身有自己的規律，在經濟下行的時候，大家看到了上個分享過程中，教育融資這麼強的一個賽道，多去拿錢，多去儲備現金，這是一個必要的條件。我們從資本市場，比如像我們是十年前就開始看教育，已經看了十年了，陸陸續續有一次跟林陸開玩笑，現在目前看這些都已經到了收官的地步了，我們比較關心的是三個新，第一個關心新的政策，第二個關心新的技術，第三個關心新的玩法或者人群。還有一個永遠不變的，我們認為更偏向於創業的老兵，連續創業者。比如我們之前也看過很多，比如在座三好網的何強，這種人出來創業的話，我們肯定會優先去考慮。
賴沛駿：三位嘉賓從現在的經濟週期以及對未來科技發展的技術落地的情況，來探討了一下對教育行業的理解。今天在現場有非常多的創業者，我們也有很多創業者是從事線上教育的，也有來自線下的培訓機構，也有的像今天請到微信這些傳統的網際網路公司的從業者，我想請問一下三位，從網際網路出身的創業者還是從傳統教育行業的創業者，在這個行業裡面各自有什麼樣的優勢，以及團隊怎麼去配備，從資本角度給一些建議，先從徐總開始，也是產品出身。
徐詩：其實我們對他是什麼出身不是最在意的，我們最在意的是他的學習能力，自我迭代的能力是不是特別強。我們可能投網際網路產品技術背景出身的CEO更多一些，但是我們也投教育產業背景的人，我們投過這兩個背景都不是的人，比如我們投的寶寶玩英語，他是從零殺入這個行業，比如我們投的火花思維，之前就是比較好的創業公司的一個CEO，也是創業老兵，更多還是看組織的學習能力，他對賽道的理解，他的迭代速度，以及他在過程中對資本的使用效率，以及他持續的去沉澱，真的是對產品的理解是否足夠到位。我們還是核心看他作為創業者的能力本身，而不是說偏重於他是哪種基因就一定能成或者一定不能成。
趙徵：我比較同意徐總說的，我們不太糾結他到底是什麼出身。他當然對教育有越來越多的理解，至少學習能力要非常強。當然應變能力這是一個CEO或者一個創始團隊最重要的核心能力之一，在不斷的迭代自己的產品和服務過程中，還要應對競爭，應對大量的競品，應對各種紛雜資本的考驗，這都是非常重要的能力。實際上他們在做教育創業過程中，一定理解的是他是在做教育，而不是在做其他行業。出身不重要，在過程中對自己的理解定位很重要。我們也是投了各種各樣背景的團隊，教育行業，新東方有太多的人出去創業，跟新東方或多或少有些關係的創業合作伙伴也非常多，可能會有一點點在這方面的優勢，有大量的會找到我們，甚至本身就是我們認識的人。
吳峰：跟趙總剛好相反，我們大量接觸的是網際網路，你們接觸的是新東方懂行業的人。我們在討論的時候是有一個偏好的，因為我們大量接觸網際網路的人，我們特別關心團隊裡面有沒有懂教研的，如果純粹是很多網際網路人的話，不懂教研的話，本身教育是一個服務業，本身會走很多彎路，所以我們更偏重如果有網際網路的基因，如果再加教研的團隊，可能會是一個plus。
賴沛駿：我本人原來一直在從事網際網路工作，之前在騰訊微信，直到認識和我們鯨媒體的創始人遲老師以後，一拍即合，也呼籲今天藉著這個大會，各個行業不同背景或者傳統做網際網路的，或者傳統理解教育行業的人可以多多關注咱們這個行業。我們再來聊一個話題，剛才俞老師也都提到，民辦教育在過去十幾年，國家的關注度相對比較少，今年開始有很多法律法規逐漸關注到咱們民辦培訓機構的領域。各位可以談一下，在這麼一個大的趨勢和情況下，是否會影響到大家對教育細分投資賽道的選擇？
趙徵：這個話題可能有點大，因為畢竟政策整個解讀還是比較細的。我只能說一些大概的，其實這次大部分的政策出臺和一系列不管是送審稿也好，還是民促法的修改也好，大的方向是在預料之內的。限制會比大家想象的更多更嚴，但開放的地方更多，給大家明確導向的東西更多。不管是義務教育、學歷教育，我覺得大家看的很明白，這是國家要約束的比較深的，也是公立教育要承載更多責任的。
這方面大家都應該清楚，不要太多介入這方面的創業或者投資。但是大量比如早幼教也好，職業教育還有很多素質教育，是明顯放開的，甚至將來連辦學許可證都不一定需要了，特別明顯的導向。可能也是為了區分到底國家應該承擔什麼樣的責任，民間應該承擔什麼樣的責任，這是大概的解讀。如果追究一些細節的話，可能會對我們各種規範化的一些運營，包括一些挑戰確實存在，比如收費幾個月、三個月，當然這還沒有形成制度性的文字。包括要有教師資格證才能上崗等等，這對行業整個是好的，這麼多年產業發展速度遠遠超過大家的想象，造成了很多不合理或者是模糊的一些東西。大量出現一些教育機構事故，甚至教育事故，甚至倒閉的問題，甚至一些卷錢跑路的問題，這都跟規範有關係，大方向都是好的。我們理解整個政策導向給了大家劃分涇渭分明的東西可以做。
徐詩：我覺得政策的解讀和理解是非常重要的，在中國從事這個產業。教育分成兩塊，某些型別的教育只適合做成社會型企業，它是不太應該去盈利的。但是哪些教育領域的產業是適合快速地規模化，用技術重塑來提升它的效率，並且因為這個供給的匹配，效率的提升和學習效果的達成而能夠達到更好的收益，我覺得我們要去細分的看這個賽道。不僅僅是教育，在中國任何時候做企業，對政策的角度和理解都是非常重要的。
線上教育，趙總提到很多收費政策的出臺，比如現線上下教育，當然沒有完全推廣實施，大家看這個會不會真正落地，收費模式變成三個月，以前現金流非常強的公司是不是面臨挑戰，我相信大牌機構因為整個教育資源的儲備和管理水平更優質，應該是能夠去比較好的應對這樣一些改變和挑戰的。這個政策會不會影響到線上教育？也是有可能的。學前教育領域，如果知道國家政策引導是在2020年所有的幼兒園，中國25萬家幼兒園會變成80%都是普惠園，今天這樣一些私立教育的商業模式一定會面臨非常嚴峻的挑戰和重塑。我覺得在中國不僅僅是做教育企業，在任何時候你去做公司，對政策的學習和理解，儘可能去規避一些風險，提升自己的壁壘，都是很重要的一件事。
吳峰：政策兩部分，第一從CEO角度出發如何去合規這件事，這是他們要考慮的。對於我們考慮更多的是政策變了之後，到底哪些賽道會萎縮，哪些賽道會重新出現，這是我們考慮的一個重點。最近我們可能會在素質教育多花一些時間，還有一些新的賽道，比如像浙江也好，包括上海的程式設計這塊的東西，我們會更考慮這方面的角度吧。
賴沛駿：最後請三位簡單對AI和教育投資的賽道來一個預測或者是表個態，大家看未來賽道會往哪個方向走？
吳峰：如果過去幾年教育的一根主線是教育內容的線上化，未來這三年或者更長時間，我覺得可能是教育內容的低價化，如何能讓教育內容往下沉，降低成本，降低到甚至三線四線能夠享受到一線二線的服務，我認為可能是一個主旋律。在這個過程中，各種手段都會用上，我還是挺看好這個主題的。
徐詩：現在正在第四次產業科技革命的交界點，現在AI應用還在非常淺層的階段，大家抓住這個視窗期，快速將教育的一些數字化或者技術賦能這件事，把內功練得更紮實一些。未來已來，應該all in未來需求不變的東西，能夠去構建產品壁壘，構建團隊壁壘的東西，也沒有什麼可怕的，教育產業的賽道還有非常多投資和創業的機會。
趙徵：我也有同感，包括很多演講嘉賓提到了，最終回到教育本身的本質上，因材施教、教育的均衡等等。跟現在大家說的比較熱的一些AI相關的詞彙，AR也好，大資料分析統計也好，包括人臉識別也好，這些東西最後還是要回到機遇本質上，只要符合這個規律的，都應該是值得投資的企業。這個產業機會太大了，幾萬億的市場規模，新東方現在只有接近兩百億的營收。不管是新東方也好還是創業企業也好，都面臨一個巨大的市場和巨大的機遇。就看誰能在這個市場當中把握一個比較規律性和本質的東西，把它做好，這就是應該在一個比較特殊的產業當中，在教育產業當中異軍突起最核心的東西。
賴沛駿：相信三位的預測能夠給到咱們教育和科技行業的從業者、創業者非常多的信心，再次感謝三位參加我們今天TEC教育創想大會。謝謝大家！