愛奇藝業績回顧：營收狀況不及預期，會員增長表現優異
文 | Cecilia Xu
編輯| 胡勇
虧損擴大
愛奇藝第三季度財報披露， 3Q18愛奇藝總營收至69.1億元人民幣，較彭博一致預期低0.9%。美國通用會計準則（GAAP）運營虧損擴大至25.9 億元，彭博一致預期為虧損21.9億元。GAAP淨虧損擴張至擴31.3 億元，彭博一致預期為虧損21.4 億元。第四季度公司指引，總營收同比增長43%~49%，至64.8 億元~67.5 億元，彭博一致預期為67.3億元。（業績回顧詳見文末）
廣告收入疲軟拖累總營收
三季度，愛奇藝線上廣告收入同比下降9%，環比下降8%，至24.0億元，剔除會計準則變更影響，線上廣告收入同比下降4%。 巨集觀經濟環境下行導致廣告主削減廣告預算給愛奇藝廣告收入造成了負面影響 ，預期該影響將在未來幾個季度持續。除此之外， 遊戲行業版號限制導致新遊數量下降，影響SME及資訊流廣告收入 。最後， 受廣告行業監管加強的影響，愛奇藝正在整頓不合規廣告，這也是造成廣告收入遜於預期的主要原因之一 。
內容成本能否得到控制是關鍵
1Q18/2Q18/3Q18愛奇藝內容成本分別為39億元/47億元/60億元， 同比增速分別為44%/47%/66% 。 內容成本加速上揚是造成本季度毛利潤狀況惡化的主要原因。 以3Q18為例，內容成本佔愛奇藝總成本的比重達到78%，是愛奇藝最主要的成本構成，為此，內容成本能否得到控制對愛奇藝而言至關重要。財報會上，愛奇藝管理層表示今年第三季度愛奇藝採購傳統劇集的單整合本已經出現明顯下降，但還需要一定的時間才能體現的更加明顯。增加自制內容比例是降低內容成本的有效途徑，但問題在於愛奇藝能否持續的生產高質量、吸引人的內容。
《延禧攻略》提振會員規模
3Q18愛奇藝付費使用者數同比增長89%，環比增長20%，至8070萬人，高於1Q18/2Q18 同比增速78%/75%。 “爆款”劇集《延禧攻略》是第三季度會員數量的大幅上揚的主要推動力 。自7月19日《延禧攻略》上線以來，不斷創造熱門話題，藝恩公佈的監測資料顯示，截至10月30日該電視劇累計播放量182億，微博話題粉絲量達到9.4萬，討論量超過1千萬，閱讀量超過100億。
“蘋果園”戰略任重而道遠
5月份的愛奇藝世界·大會中，愛奇藝公佈了蘋果園的發展戰略，將內容生態正式擴張至整個泛娛樂領域。然而，在文學、直播、短視訊、遊戲、票務等相關領域愛奇藝仍然處於追趕者的地位，若想在相關領域獲得話語權，仍面臨著艱鉅的挑戰。以娛樂直播為例，9月份愛奇藝娛樂直播平臺奇秀直播MAU為12.8萬人，遠低於YY 的2897萬人。線上閱讀領域，9月份使用者規模前三名為掌閱/QQ閱讀/書旗小說，MAU分別達到6371萬/3930萬/2129萬人，而愛奇藝閱讀MAU僅為752萬人。
期待豎屏探索帶來的行業革新
隨著移動端的崛起，手機成為視訊、文字等內容的主要傳播渠道，而視訊的橫向性不再成為唯一呈現內容方式，其中，最顯而易見的就是抖音等豎屏短視訊產品的崛起。為了適應從PC到移動媒介的變化，已經有先驅者開始嘗試更多的豎屏內容，例如Snapchat推出的新聞節目 Stay Tuned 就以豎屏瀏覽的方式更好地適應了移動端的瀏覽方式。豎屏微網劇《生活對我下手了》開啟了愛奇藝對豎屏視訊的探索，我們或許可以期待由此帶來的行業革新以及愛奇藝在視訊變革中扮演的重要作用。
業績回顧
總營收：同比增長40%，環比增長12%，至69.1億元人民幣，較彭博一致預期低0.9%，公司指引為67.0億元~69.8億元。剔除會計準則變更影響，總營收同比增速為48%。
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會員訂閱收入：同比增長68%，環比增長15%，至28.6億元，營收佔比41%，剔除會計準則變更影響，會員訂閱收入同比增速為78%。
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線上廣告收入：同比下降9%，環比下降8%，至24.0億元，營收佔比35%，剔除會計準則變更影響，線上廣告收入同比下降4%。
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內容分銷收入：同比增長202%，環比增長55%，至8.3億元，營收佔比12%，剔除會計準則變更影響，內容分銷收入同比增長220%。
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其他收入：同比增長142%，環比增長154%，至8.3億元，營收佔比12%，剔除會計準則變更影響，其他收入同比增長157%。
毛利潤（虧損）：三季度愛奇藝毛虧損至7.4億元，低於去年同期毛利潤0.5億元，低於上季度毛利潤0.6億元，低於彭博一致預期毛虧損5.1億元。
毛利率：較去年同期下降11.8個百分點，較上季度下降11.7個百分點，至-10.7%，較彭博一致預期低3.5個百分點。
運營利潤（虧損）：
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美國通用會計準則（GAAP）運營虧損擴張至25.9億元，去年同期為虧損10.7 億元，上季度為虧損13.3億元，彭博一致預期為虧損21.9億元
淨利潤（虧損）：
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美國通用會計準則（GAAP）淨虧損擴張至擴31.3 億元，去年同期為虧損10.5 億元，上季度為虧損21.0 億元，彭博一致預期為虧損21.4 億元
4Q18公司指引：
總營收同比增長43%~49%，至64.8 億元~67.5 億元，彭博一致預期為67.3億元。
運營資料：
付費使用者數達到8070萬人，較去年同期增長89%，較上季度增長20%。