投中陳頡：兩大核心引擎助力穿越週期到達彼岸
投中網（https://www.chinaventure.com.cn） 報道：2019年可能是一個更好的投資年份。
2018年11月29日，由投中資訊、投中資本聯合主辦，投中網協辦的第12屆中國投資年會產業峰會在北京召開。本次峰會以“穿越週期”為主題，盛邀著名經濟學家、頂級投資機構、上市公司、優秀新經濟創企高管等一眾行業精英齊聚一堂，深度解析巨集觀經濟大勢，剖析新經濟產業未來趨勢，分析產業投資與併購市場新變化、新方向，共同蓄勢、賦能，構建穿越週期的力量。
投中資訊創始人/CEO、投中資本管理合夥人陳頡在致辭中表示，基於巨集觀環境，也包括資管新規等因素，2018年前三季度中國市場的募資跟2017年同比有斷崖式的下滑，下降了66%左右。同時，過去幾年因為新經濟、新技術的驅動，越來越多的資金往頭部公司集中，同樣，越來越多的資金在往頭部的VC、PE聚攏。在中國過去20多年的VC、PE發展史上，中國各行各業產生了一批從早期、中期到晚期的世界級投資機構，他們比其他機構和其他投資人更具備穿越週期的能力，這樣的投資機構現在越來越多。
陳頡認為，到2019年，經濟環境或者經濟壓力很有可能更甚於2018年。但同樣，“我們會覺得2019年可能是一個更好的投資年份。”
他認為，中國經濟持續發展及投資機會的持續提升存在兩大核心引擎。“第一個核心引擎是，中國的消費驅動，中國具有全球最具有活力及最大的消費市場，我們認為中國人在衣食住行包括教育、醫療等很多行業的多元化、多層次的需求，其實遠遠沒有被滿足，這些需求將會促成未來一個長週期的投資機會。另外一個引擎，當你到全世界很多地方去，你會發現很少像中國有那麼好的創業創新環境，包括對技術的接受度，中國在這方面是最好的之一。中國可能是全球最先到達無現金社會的國家，中國移動支付交易量是美國的幾十倍，中國在人工智慧領域產生了全球獨立的人工智慧公司、全球估值最高的AI公司。AI驅動包括演算法驅動、硬體的突破，在未來會持續給我們帶來更多的驚喜，更多的焦慮，同時也有更多的機會。”
投中資訊創始人/CEO、投中資本管理合夥人陳頡
以下為投中資訊創始人/CEO、投中資本管理合夥人陳頡演講實錄，由投中網編輯整理：
各位領導、各位嘉賓上午好！非常歡迎各位又一次蒞臨投中在北京舉辦的2018年中國投資年會行業峰會。我們在一個多月之前定了今天會議的主題，叫穿越週期。定了之後，我們發現2018年年末跟經濟相關、跟行業相關的很多峰會，都用了穿越週期這個主題，在我們辦會的以來，從來沒有如此撞車過。
所以我們就在想，為什麼大家都在不約而同地思考這個話題？第一個原因可能是大家都抱著美好的期望，目前我們面臨的困難和困境，它只是一個週期，總會過去的；第二個原因，大家可能也都在尋找怎麼以一個勝利者或者至少是一個倖存者的姿態去穿越週期到達彼岸。
壓力重重，更需要具備穿越週期的能力
言歸正傳，先從一組巨集觀GDP的資料看一下我們現在處於哪個階段。
我們看到，美國過去30年GDP增長其實從未超過6%，在過去10年大多數是以2%—3%的增速在增長。而中國的GDP增長在過去30年幾乎沒有低過6%，一直以來在非常高速的增長。全球最高速的增長在持續，以至於中國到了今天它的GDP規模是全球第二，是12萬億美金的體量，是排名第三日本的3倍左右。我們認為當一個GDP到了如此的體量之後，我們覺得在未來可預見的是合理的GDP增速必然會放緩，很有可能會進入到一個低於6%，但這仍舊是一個非常漂亮的長期的曲線。
另外我們做了一下中國和美國二級市場的簡單比較，我們發現一個很有意思的事情，中國的二級市場指數深證綜指PE倍數多次達到100倍以上的高度。在網際網路泡沫最嚴重的時候，納斯達克1999年到達過PE倍數80倍左右，中國數次達到100倍。在經歷過去的資本市場下滑之後，我們認為中國的A股可能已經到達了一個相對合理的指數，PE數值30倍左右，已經在A股相對進入一個合理的範疇。在中國的A股，我們可以越來越看到一些好的行業、好的公司正在具有越來越大的吸引力。
我們再來看一級市場。同樣因為巨集觀環境的因素，也包括資管新規等等因素，會看到今年前三季度中國一級市場的募資跟2017年同比有斷崖式的下滑，差不多下降了66%左右。我們持續看到過去幾年因為新經濟、新技術的驅動，越來越多的資金往頭部公司、頭部專案去集中，同樣的原因導致越來越多的資金是在往頭部的VC、PE聚攏。在中國過去20多年的VC、PE發展史上，中國各行各業產生了一批從早期、中期到晚期的典型的世界級投資家，他們比其他機構和其他投資人更具備穿越週期的能力，這樣的投資家其實現在是越來越多的。
經濟持續發展、投資機會提升擁有兩大核心引擎
我們認為，資本市場經常會領跑實體經濟。到2019年，我們認為經濟環境或者經濟壓力很有可能更甚於2018年。但同樣，我們會覺得2019年可能是一個更好的投資年份。
我們認為中國經濟持續發展，以及投資機會的持續提升擁有兩大核心引擎。第一個核心引擎是中國的消費驅動，中國具有全球最具有活力及最大的消費市場，中國人在衣食住行包括教育、醫療等很多行業的多元化、多層次的需求，其實遠遠沒有被滿足，這些需求將會促成未來的一個長週期內更多的投資機會。
同樣，我們可以看到中國的另外一個引擎，當你到全世界很多地方去，你會發現很少像中國有那麼好的創業創新環境，包括對技術的接受度，中國在這方面是最好的。中國可能是全球最先到達無現金社會的國家，中國移動支付交易量是美國的幾十倍，中國在人工智慧領域產生了全球獨立的人工智慧公司、全球估值最高的AI公司。
我們認為AI驅動包括演算法驅動，包括硬體的突破，在未來會持續給我們帶來更多的驚喜，也有更多的焦慮，同時也有更多的機會。
最後，如果要說對我們自身的期望，以及對在座所有朋友的期望，就是希望大家能夠更好地擁抱未來，去穿越週期，到達一個更美好的彼岸。謝謝大家！
（編輯：冉一方）