創新工場2019大消費賽道投資趨勢解讀：消費分級和市場下沉的投資穿越週期
Bianews報道 今日，在創新工場舉辦的媒體開放日活動上，創新工場董事長兼執行長李開復在開場致辭中表示，經濟市場有周期，“寒冬”更能凸顯VC的能力與優勢。
他還介紹了創新工場2018年各方面表現。在募資方面，美元四期不到一個月完成超募；人民幣三期基金已落地廣州，並已投出10多個專案。高管團隊方面，專注教育賽道的張麗君也在7年時間完成了從分析師到“創新工場最年輕合夥人”的進階；方益民迴歸創新工場，擔任合夥人，專注AI投資。
創新工場獨特的“VC+AI”模式也進入實際落地階段：成立2年的創新工場人工智慧工程院，孵化出了“AI2B”的創新奇智，並在南京和廣州完成佈局。工程院還將以“科研+工程實驗室”模式，設立醫療AI、教育AI、機器人、機器學習理論、計算金融等面向前沿科技與應用方向的5大實驗室。
此外，創新工場管理合夥人汪華、創新工場合夥人張鷹、創新工場合夥人郎春暉等也分別在活動中分享了對2019大消費賽道投資趨勢的看法。
經濟魔方：多元經濟體下的顛覆式投資機會
自去年提出“第三波人口紅利”被市場佐證之後，創新工場今年再次提出迭代的“經濟魔方”理論。“寒冬”經濟放緩、消費放緩。但大量的高增長公司卻仍在不斷湧現。汪華認為，這是因為中國不是單一經濟體，它就像是一塊魔方，是由人口地域、發展階段、前端後端和不同分化的行業所分割的多元經濟體。每個維度和每個不均衡都構成了新的子平臺機會，市場顛覆式的機會仍在迸發。
第一個維度，人口地域。三波人口紅利隱含了一個因素：中國其實在不同的城市人口、受教育人口和一線城市、二線城市、三四五線城市裡面，是包含了完全處於不同發展階段的三個經濟體。“每個經濟體都有從三億到六七億不等的人口，從人口和將來的消費增長潛力的角度來說的話，單獨拿出來都可以排在世界前五。”汪華舉例，在北上廣深一二線城市早在三四年前就已完成了移動網際網路化、電商化。但是四五線城市和年紀比較大的中老年的人口，在近年才深度用上移動網際網路和線上支付，嘗試第一次電商購物體驗。“這也是為什麼過去那麼多年，大家都覺得阿里、京東把電商都已經做完了，但是又冒出拼多多、貝店等公司。”
“經濟魔方”可以一定程度上化解經濟調整期的壓力。“比如說一線經濟體的增長遇到了一定的瓶頸，但是二線和三線經濟體實際上更是在不同的輪次的在增長，而二線三線經濟體到下一個階段瓶頸的時候，可能一線經濟體又克服了某一個瓶頸再現增長。實際上中國的經濟就是不停地輪次的增長過程中。而在所有的國家中，中國也是獨一無二的。”
與美國相比，美國是一個相對勻質的經濟體；與歐盟相比，中國三大經濟體同一語言、同一國家、同一法律、同一貿易體系。這也是為什麼對中國經濟的判斷往往都跟實際結果相差很大。
第二、成熟的市場商業發展波段清晰有序，由工業擴張化到資本集約化再到資訊科技化方向發展。中國市場經濟發展僅短短几十年，存在著上述三波段共存的特點，孕育著顛覆式的發展機會。
在中國，TMT公司的發展機會遠不是隻有第三階段資訊科技的機會。以支付交易為例，在美國，因為很多傳統公司在第二階段發展得非常強，所以很多第三階段的公司很難真正做大。“比如說在美國傳統VISA和銀行非常強，美國線上支付發展會非常難。但中國的實際情況是，線上支付發展起來了之後，線上支付的這些公司反而在整合傳統的銀行。所以在中國如果任何一個成功的科技公司，它能發展到的規模上限遠比美國的一家科技公司在單一市場能做到的上限要大得多。”汪華說。
第三個維度是產業鏈條的不均衡。這實際上跟第二點類似，這是因為中國往往是網際網路的發展階段非常早，導致了中國在前端、後端非常不均衡，中國的前端已躋身全球最發達之列，但是支撐這些發達前端的後端卻要落後得多。
“其實中後端落後不是壞事，任何階段的不均速發展就存在著改進的空間，也意味著投資的機會所在。想象一下支撐這一世界製造業大國的後端，依然還有兩倍到三倍的效率改善空間的話，把這些效率改善空間都實現了，會怎樣？” 汪華說，這正是AI投資下階段的機會所在，“AI進入到了應用階段。而AI在我心目中就是自動化、效率提升，創新工場接下來的AI投資就是要去跟中國各行各業進行結合，改進中國的後端效率。而這個機會不會小於過去幾年阿里、騰訊等傳統前端網際網路巨頭所帶來的投資機會。”
第四，行業分化下發展不均，細分式增長湧現。其實從需求角度來講，中國的三個經濟體其實各自處於不同發展階段：中國的一線經濟體已邁過人均GDP8000美元的消費結構轉化階段，中國的二線和三線的經濟體則處在各自GDP下的消費結構拐點階段。所以每個維度的經濟體都在面臨不同的消費結構變化，“比如說三線經濟體對基礎教育的需求正在大量攀升，而一線經濟體對這方面的攀升已經減緩。所以不同線的經濟體現在正在達到不同的消費結構轉換的拐點。”
最後，海外市場蘊藏“新大陸”。中國多元經濟體發展出了非常多新模式和新產品，非常適合東南亞、南美、中東、非洲地區 。而對於這些擁有著30億人口的市場，中國對應經濟體所發展出來的產品、模式和運營，比起歐美髮達國家更適合當地。華為、小米這些公司已經從第一時間出海，它不僅僅只做中國的市場，也會做跟中國對應經濟體類似的國家和地區的市場。
總而言之，人口地域、發展階段、前端後端、不同的經濟體的行業發展速度不同，構成了中國多元經濟體的魔方；AI自動化、消費升級、下沉市場，海外市場，就是對於創新工場提出的“魔方經濟體”所對應的各自主線的投資機會。而這裡面每一個子塊、每一個不均衡、每一個錯配的地方，都會孕育出下一個子平臺領導者。在阿里、騰訊之外，在各自魔方塊領域裡，中國依然會產生特別多的平臺級公司。
AI技術落地：AI黑科技的落地實踐場景
汪華表示，AI投資在創新工場已經從科技的階段進入到應用的階段。而接下來的AI投資就是要去跟中國各行各業進行結合，把中國的後端效率大幅改進。而這個機會將不會小於過去幾年阿里、騰訊那些前端的網際網路巨頭所帶來的投資機會。
各行各業都在推動AI+應用場景的落地。創新工場在AI賽道上投資上重點關注技術與應用兩大方面，近年來，創新工場投資了許多有助於推動全球經濟發展的科技公司，孕育出了10多家獨角獸公司，其中有5只獨角獸位於人工智慧領域，包括深度耕耘AI晶片的位元大陸，全球領先的計算機視覺巨頭曠視科技，中國首個自動駕駛領域獨角獸MOMENTA，AI通用平臺領域唯一獨角獸公司、金融領域第一大AI技術服務商第四正規化、嵌入式人工智慧平臺的全球領導者地平線。李開復博士帶領的創新工場AI專家團隊自2012年就開始投資AI，可說是中國AI風口的領軍者。
創新工場合夥人方益民認為，目前值得關注的AI技術有矽光積體電路、動態序列感測器、區塊鏈的技術。而在AI落地的相關垂直領域，這些技術的發展有望在醫藥領域、高精地圖研發流領域、倉儲物流領域等發揮強大作用。
方益民表示，光計算目前要實現通用的高效能運算還有難度，但是用在專用領域，已經開始有人做一些很有效的嘗試。而動態序列感測器現在最適合的就是機器人視覺和自動駕駛的汽車裡面的感測器，他預計今年到明年應該會有一批專注高精地圖的新的獨角獸級別的公司誕生。
消費分級：消費分級與消費場景重塑
創新工場合夥人張鷹覆盤創新工場消費賽道的投資邏輯時表示，創新工場從去年到今年消費賽道上，抓住兩個最重要的趨勢：一是第三波人口紅利，強調的是在各層級的網際網路市場中不同人群消費能力的逐步釋放。二是OMO（online-merge-offline），即線上線下融合帶來的新場景和新機會。
2018年以來巨集觀經濟變化：增速放緩，行業出現分化，開始發掘新的結構性機遇。張鷹認為消費領域的最大巨集觀方向是升級，而高顏值的平價市場是未來一段時間最有機會的挖掘點。
中等收入人群的消費下探和大眾人群的剛需消費持續增加，使得大眾品牌的增長率攀升，從而擴大了市場，帶來了更新更好的投資機會。其次是新經濟週期下的消費新主張。高顏值的平價渠道和商品走俏，如網易嚴選、名創優品等。
線上下的渠道形態裡面，圍繞場景的重塑和革新，看到至少有兩類的創造：第一大類是成熟場景的翻新和提升。以永輝雲創的旗下的永輝生活小業態、超級物種餐飲集合業態為代表，它們令人耳目一新的消費場景體驗，可以提升各種高顏值體驗的閉環流程和再造過程。第二類是創新工場關注到7-11、羅森、全家為代表的日系重灌便利店在二線以上的城市會有越來越多的市場。
而新供應鏈則是OMO商業閉環上的重要環節。正如汪華所講，如今中國消費市場裡面後端的落差比前端可能更大一點，所以創新工場從去年開始在倉配、物流體系進行佈局。創新工場在新供應鏈投資上側重數字化驅動和集約化效能提升。如凍品線上、唯捷城配、快兔物流等。
新品牌方面，創新工場關注“口紅效應”下的消費創新。比如穿越週期的產品和消費創新的產品。穿越週期方面，創新工場關注逆勢增長品類：例如彩妝和護膚等。以及貿易摩擦下的進口替代品：如寵物食品、奶粉等。以及潛力品類挖掘：比如二手交易、休閒食品和輕餐等。
產品創新方面，關注兩類，一是市場啟動階段的品類。如電子煙，新型家用健身器材。二是高階產品平民化品類，如新個護，家用機器人等。
市場下沉：消費市場的下沉機遇
創新工場合夥人郎春暉分享了尋找三線以下城鎮“市場下沉”投資機會的洞察。在一線城市北京，統計資料是社會商品零售總額的平均值已經提質，甚至商品銷售還略有下降。但在四五線城市和年紀比較大的中老年的人口組成的“第三經濟體”裡面，消費的增長依然是以雙位數的速度在增長，甚至對於諸如教育等服務性消費的增長，也都是雙位數的速度在增長。
“下沉人群崛起的消費意願和能力與次等供給不匹配而催生出新的商業模式。” 郎春暉認為，消費市場的下沉是整個賽道的機會，供需不平衡就會產生新的機遇，這個機遇來自於四個巨集觀流動還有四個微觀升級。
四個巨集觀流動包括：地域結構的流動。從一線城市迴流至低線城市，三四線城市接收更多來自農村的“新市民”。收入結構的流動。低線城市居民債務負擔輕、消費意願強。年齡結構的流動。重視老齡化背景，並向下沉市場要人口紅利。產業結構的流動。新一輪產業革命，中國經驗有降維複製空間。中國在移動網際網路、高性價比製造等領域領跑全球，從Copy to China 到Copy from China進行迭代。
而四個微觀升級是指：硬體終端的升級。智慧手機普及，流量費用下降；支付手段的升級。地理上逐步滲透到農村，年齡上逐步滲透到老年群體；傳播媒介的升級。專門針對下沉人群的資訊、音訊、視訊平臺出現；技術設施的升級技術設施的升級。先進的技術和供應鏈解決方案為下沉賦能。
郎春暉指出，上述的四個流動和升級都將為下沉賦能。“繼續關注市場下沉有兩大原因，一是下沉的賽道，可以為所投的公司掙到錢；二是，作為這種高科技公司賦能下沉的這個公司能提供更多的就業機會。”
而創新工場在全賽道的下沉領域進行多型別的廣泛佈局：教育賽道已投資深耕低線城市學科輔導的高思教育、平行線、狸米數學；為二三四線城市提供外教雙師的外教易、聯幫線上教育、100課堂。消費賽道上有佈局出行平臺松果出行；微信上佈局千聊、花捲、貝店、愛庫存等。出海上則從工具向社群商業延伸：如Snaptube、VivaVideo等。
“未來幾年，創新工場將在該領域持續重倉加碼。”郎春暉表示。
場景實踐：OMO下的消費升級的場景和實踐
2018年也是創新工場將OMO、市場下沉從理論走向現實的一年。在樓下和愛庫存是創新工場在消費賽道佈局的兩個新專案，“在樓下”是在社群的生鮮無人便利櫃，以無人、24小時的方式為顧客提供24小時時間便利的在樓下服務，販售包括生鮮、飲料、食品等在內的一系列商品。愛庫存是一個買賣庫存的平臺，首創“品牌庫存+職業代購”社交電商模式，通過創新的S2b2C模式，上游打通品牌方的庫存API，下游服務職業代購，藉助社交電商的爆發力，帶動代購們的能動性進行銷貨。
關於消費場景和實踐，在樓下聯合創始人張小銘認為：消費場景一定要要乘勢而為，隨時隨地能夠滿足消費者的求，這是場景化的第一點。第二點，場景化離消費者越近越值錢，第三，消費場景創新是創業公司存在的基礎。