科創板及註冊制方案雛形初具：核心定位硬科技企業
作者 | 王丹
來源 | 21世紀經濟報道
12月1日，上交所副總經理劉紹統在2018年第14屆中國（深圳）國際期貨大會發言時提及科創板與註冊制相關情況。
據他透露，目前，上交所正在證監會指導下，依據相關的法律法規，研究起草科創板和註冊制的相關方案、業務規則和配套制度，開發相應的技術系統，積極抓緊推進各項工作，爭取能夠積極穩妥落實落地。
劉紹統說，習近平主席在首屆進口博覽會上宣佈在上交所設立科創板和試點註冊制，支援上海國際金融中心和科創中心的建設，這是根據當前的國際的經濟金融形勢，立足於深化改革開放的要求，提出的一個重大戰略部署。也是資本市場整體上的一個制度創新，對加強資本市場與科技創新結合，提升資本市場服務實體經濟的能力，具有重大意義。
近段時間，科創板與註冊制一直是資本市場持續“高燒”的話題，任何動向都頗受關注。
截至目前，雖然還沒有從官方口徑釋出實施細則的確定性資訊，但從劉紹統發言，券商與監管層溝通，以及科技企業等多方反饋中還是可以窺見一絲端倪。
基本確定“硬實力”標準
劉紹統表示，資本市場應該支援擁有核心技術、市場佔有率高、屬於高新技術產業或者戰略新興產業，並且達到一定條件的企業上市。
“核心技術”是前置的關鍵詞。
本週末，也有券商人士向記者透露，在與上交所及相關部門的溝通中瞭解到，科創板對企業的定位基本確立，首個要求就是必須有自己的核心技術，確實擁有比較領先的科學技術。
目前，業內多以“硬科技”來代指這類企業，以區別於商業模式創新等“軟”科技企業。
所謂硬科技，即從搜尋引擎中獲得的詮釋，是以人工智慧、航空航天、生物技術、光電晶片、資訊科技、新材料、新能源、智慧製造等為代表的高精尖科技。區別於由網際網路模式創新構成的虛擬世界，屬於由科技創新構成的物理世界。是需要長期研發投入、持續積累才能形成的原創技術。具有極高技術門檻和技術壁壘，難以被複制和模仿。是對人類經濟社會產生深遠而廣泛影響的革命性技術，是推動世界進步的動力和源泉。
“模式創新類企業，商業模式成立與否尚不可知，上市風險大；只應用了時髦技術的創業企業不適合科創板；有些領域噱頭成分過大的技術，技術本身尚未成型，也不適合科創板。”這是12月1日業內流傳的券商負責人與上交所溝通下來得到的科創板企業定位資訊。
有接近交易所的人士向記者表示，基本屬實。
科創板需要的企業是細分行業龍頭，是在國內當前制度框架內難以上市的“隱形冠軍”。對於如何判斷申請企業是否為科創企業，申報時會要求券商明確陳述理由。
同時，科創板上市門檻並非光有技術，還將參考成熟市場的上市條件，綜合考慮市值、收入以及特定行業的指標等。
形式稽核詳盡信披
劉紹統在12月1日發言中提到，科創板應該強化對發行人申報發行、資訊披露的監管，強化中介機構的責任，強化對投資者權利的保護。
目前，很多地方政府正在梳理並統計轄區內企業，編制各種各樣的科創板擬上市企業名單。
但據21世紀經濟報道記者瞭解，出於對中介機構責任的要求，科創板的制度設計還是會以券商作為申報通道。
“資訊披露將成為其中頗為重要的環節”，多位券商人士日前向記者表示，據他們瞭解，科創板還是傾向於與註冊制同步，但也不會把稽核完全推給市場。
這一說法與12月1日市場流傳的券商負責人與上交所溝通的科創板相關內容亦大致吻合。
該傳聞稱，科創板發行稽核通過網上進行，網上申報材料，網上公示稽核程序，公眾可以實時看到申報材料及稽核進度；材料稽核以形式核查為主，檢查資料的齊備性，但對於披露不充分的地方會問詢並要求補充披露；對特定行業及沒有收入的企業，會有更高披露要求。
此外，證監會對科創板企業上市只做形式稽核，不需要像A股那樣對企業的質地進行判斷稽核。
核准制下，企業從從申報到上市往往需要3-5年，科創板企業從申報到上市有望在6個月內完成。
對於這個稽核程序的傳聞，有接近交易所的人士表示，不一定是最終版本。
還有市場人士判斷，要實現形式稽核，前提要推出更詳盡的資訊披露指引。
2015年上交所全面實施分行業監管以來，目前已制訂了四批，共28項滬市主要細分行業的資訊披露指引，最近一批是今年11月9日，新增積體電路、航空船舶鐵路運輸裝置製造業、醫療器械、食品製造、黃金珠寶飾品、影視、傢俱製造、有色金屬等8個細分行業。
編輯 | 劉小倩
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