真成投資李劍威:創業者在判斷未來發展時不能只看硬科技,更關鍵的是軟實力
5月10日,由青島市人民政府主辦的2019全球(青島)創投風投大會在青島國際會議中心舉辦,真成投資管理合夥人李劍威在青年投資人高峰論壇暨40位40歲以下投資人頒獎盛典上發表了演講。
以下為演講全文:
李劍威:大家早上好,我是來自真成投資的李劍威,今天很高興在青島全球創投峰會和大家交流我們對於科技創新投資的一些看法。
首先介紹一下真成投資,我們是在2016年下半年成立的,是一個創投行業的新生力量,過去兩年多不到三年的時間裡我們投資了20多個科技創新類企業,其中包括大家可能都會用到的一些產品,比如得到(羅輯思維)、老虎證券,雲視訊解決方案提供商小魚易連等等,剛才張總是最後介紹基金的情況,我們反過來,我先用一個小短片介紹一下我們剛才提到的一些科技創新公司。(真成夥伴企業展示視訊)
我和我的合夥人7年前在紅杉就開始合作,我們兩個對於科技創新特別感興趣,過去5年各自都投了大概十幾個公司,每個人都有五個公司成為了獨角獸,包括像九號智慧、得到、老虎證券、蔚來汽車,還有自動駕駛領域做的非常好的兩個公司Pony AI和Momenta。還有在視訊裡面沒有列到的,雲洲智慧,億航智慧等等;我們也投資了像醫療的手術機器人,包括鐳射雷達、LED的新材料等創新的公司。
其實創業邦給我們的題目是我們做科技創新投資的時候最看重什麼?或者作為投資人,我們覺得投科技、創新公司最關鍵的一些要素是什麼?我們其實也花了很多的時間去思考,我們覺得如果有志於做科技領域的投資,其實最重要的是這幾點,首先最根本的是對技術的熱情,只有有熱情、信念才會持續的去關注,去理解,去判斷技術方向,去理解團隊的能力,另外得有想象力。因為很多時候我們在做創新投資的時候,尤其是早期投資的時候,是沒有人相信你的,如果你沒有想象力理解未來的應用場景,就很難做判斷。
另外一點很關鍵,我們覺得除了有熱情、情懷、想象力以外,很關鍵的是能夠理解這個底層的執行規律?到最後如果作為一個創業公司要贏,贏在什麼地方?這裡面有沒有結構性的投資機會?
第三,現在大家都提倡硬科技,我們看到很多公司成功的最關鍵的地方還在於在於軟實力,能不能讓軟體不斷的迭代,能不能迭代的比對手更快?這些我們是看到非常重要的點。
最後,投資人扮演什麼樣的角色?從我們自己的角度來看,投資人更多的是一個隊友,我們是在一個職業的運動隊裡面隊友的角色,是創業者的隊友。
我們結合幾個投資案例來解釋一下。
第一,熱情,想象力和信念,我想到幾個特別早期的投資,2016年真成投資剛剛成立不久,在下半年的時候,我們投出第一個天使專案,我們一般主要做A輪和B輪,天使非常少,為什麼當時下這個決心投到流深光電,這個是專門做鐳射雷達裝置的研發公司,他們現在是中國第一家生產128線鐳射雷達的公司,最早在天使階段他們只有五個人,創始人孫偉偉背景是哈工大中國兵工集團的,做了很多定型裝備,當時他只有一個商業計劃書和非常簡單的一個原形設計,其實做這個投資決定是要冒很大的產品風險,我們做判斷,核心是看到他對於這個領域有很深的積累,第二其實我們跟團隊做了非常多的推演,他對於Waymo, Velodyne等公司以及眾多固態鐳射初創公司技術路線非常瞭解,他非常知道底層設計的原理。第三就是他對於做最牛的鐳射雷達非常有熱情,所以我們當時其實就衝著這幾點,做了我們基金比較少有的天使期投資。流深光電團隊背景好,執行力挺強,但是整個過程中也遇到很多的問題,比如積體電路設計問題,散熱的問題,如何解決小型化的問題,經過2017、2018年兩次評估他們的產品進度之後,我們又對公司進行了兩次領投,最新的一期還是會跟新投資人共同領投,最近他們進展的非常好,當時的信念,我們看到的熱情、想象力,都得到了回報,除了剛剛提到128線鐳射雷達之外,他們還推出了針對盲區的短距離鐳射探測雷達,他們可以像谷歌旗下的無人駕駛公司一樣,他們可以助力所有的無人駕駛公司採用非常低成本,但是效能非常好的鐳射雷達方案。
另外,還有剛才視訊裡面提到的雲洲智慧的案例,最早我是2013年我和合夥人一起看的,當時公司產品只有一個非常簡單的環保無人船,我們看到的地方是在於創始人張雲飛還有的團隊,對於未來的其他的應用場景包括軍事、無人貨運有很深入的想法,這引起了我們極大的興趣,但是很遺憾,第一輪天使輪我們錯過了,但是A輪我們就跟進去,果然他們的執行力相當不錯,決定做軍事方向之後,一年之內就出來一個領航者的巡邏無人船,還受到俄國總統的接見。2018年雲洲釋出了中國第一艘導彈無人艦,其實我們當時看到不一樣的地方,我們和團隊在頭腦風暴的時候,發現他們對於無人船的軍事應用是非常有想法的,而且推演出來一個結果,未來10-20年之後,有可能是無人艦艇跟大型水面編隊對抗的非對稱的作戰模式。
在過去幾年,雲洲智慧發展的非常好,他們現在已經有全球無人船四分之一的專利,而且也獲得了首個無人船的認證,和軍方也有深入的合作專案,但是如果沒有最初的大膽設想,以及後面對產品的熱情和多年的堅持,一個民營公司要取得這樣的成績是不可能的
對技術的熱情和堅持只是一方面,另外一方面,無論是創業團隊還是投資人,都要時刻思考支配這個領域的底層執行規律,爭取識別出潛在的結構性機會
我之前在另外一個頂級美元基金投資九號智慧的案例,能夠比較好的體現結構性機會的識別過程
回到2013年的ninebot,主要做的是Segway類似的產品,只是價效比高;而當時市場的普遍觀點在於賽格威公司本身其實並不成功,為什麼做類似的產品的公司會有前途;我們在推進專案的時候經常會碰到這個挑戰。
但是如果我們想的深一步,想想賽格威沒有流行的核心原因是什麼,就會發現有潛在的機會。如果體驗過賽格威產品的話,他們不成功的原因主要有兩個:一是產品價格太貴,最低端的產品要6000美元一臺,以至於當時有一個違紀幹部的子女收受禮物裡面有一個賽格威還被指出來,而是產品太重,無法攜帶,所以使用場景侷限在景區旅遊租賃這種業務上面,難以在消費領域有大的發展。
而當時的一個核心判斷就在於如果我們能夠用中國供應鏈的成本優勢,還有快速迭代的創新,能不能做到兩點:1 顯著的的降低價格,出貨量將會有巨大的需求彈性;2產品快速迭代,尤其是輕量化,將大大拓展產品的使用場景。很幸運的是,在團隊的努力下,ninebot做到了這一點,在大幅度壓縮售價以及實現產品輕量化之後,產品銷量大增,相信在座不少朋友都看到過路上或者小區院子裡面用ninebot的小朋友;另外,基於小米和紅杉的財務支援,ninebot還收購了平衡車發明者Segway,獲得了品牌,專利以及全球渠道,從一箇中國公司變成了一個面向全球市場的領軍企業,所以對於價格彈性和寬使用場景的判斷,以及對供應鏈和迭代速度結構性優勢的理解,讓ninebot在一個普遍不被看好的小眾市場裡面脫穎而出,做出了面向大眾的出行產品
這個圖非常形象的展示出來ninebot過去幾年的產品研發路線。2013年,公司用簡單的價效比,在中國市場去跟Segway競爭,定價大概是賽格威的一半,產品規格類似;到了2014年,ninebot在成本控制以及創新上面進了一步,價格又下降了50%以上,關鍵在於重量也下降了50%,更加輕便,當年的銷量有比較快的上升,單月的銷量就超過了賽格威全年的產品銷量
而在獲得了小米和紅杉的投資之後,公司展現出更強的執行能力,2015年退出的ninebot mini九號平衡車,價格下降到1999人民幣,這個價格僅僅相當於賽格威價格的5%;重量下降到13公斤,僅有賽格威的20%,可以單手提起來,應用場景拓寬很多,價格下降之後需求彈性就體現出來,這款消費級產品的銷量達到小一百萬輛,是原來賽格威銷量的兩百倍
在16、17年,基於平衡車底座,公司又推出了物流機器人和安防機器人,在服務機器人領域,量產的成本低廉的機器人底座很可能又會成為競爭中的一個結構性優勢,助力公司下一個階段的發展。
所以過去三年他們發展非常快,上個月他們也提交了科創板的申報,有可能會變成第一家在中國第一家發行CDR的公司。
另外一個案例,還是用鐳射雷達來舉例
最近在自動駕駛領域有一個很熱門的事件,這就是馬斯克最近提出“使用鐳射雷達很蠢。任何依賴鐳射雷達的人都註定要失敗”。
如果我們拋開這個熱門的辯論,仔細分析背後的原因,就會發現馬斯克的這個判斷,最核心的攻擊點在於鐳射雷達太貴了,另外他認為視覺+毫米波能夠覆蓋99%的場景,使用太貴的感測器沒有必要。
但是如果我們用馬斯克提倡的第一性原理來看,自動駕駛其實需要100%的安全性的,有鐳射雷達的多融合方案能夠看到肉眼看不見的物體,而純視覺目前還不能夠分別3D的物體以及潛在的視覺障礙,這一點從之前特斯拉自動駕駛的幾個嚴重事故就能夠看出來,所以鐳射雷達在高等級自動駕駛領域(比如L4)是需要的。
而另外一方面,目前鐳射雷達價格居高不下的核心原因(velodyne 64線需要50萬以上)在於工藝較為複雜,量產水平較低,那麼是否有可能通過工藝的重大改進以及自動化的生產線,大幅度提高鐳射雷達的量產能力,降低單位價格?如果有一個對技術路線判斷精準的創業團隊,結合中國的供應鏈成本和快速迭代的優勢,規模化的量產低成本的鐳射雷達(目前售價達到velodyne的3分之一,未來實現10分之一),我們認為鐳射雷達的在自動駕駛領域使用場景就很清楚了,這也是我們投資流深光電背後的核心邏輯。我們可以5年之後回來回顧一下這個投資主題能不能實現
最後一點,我們在投資的時候或者是創業者在判斷未來發展的時候,不能只看硬科技,其實更關鍵是軟實力,這裡提到一個公司是小魚易連,大家看到很好的設計,我們設計的產品更漂亮,整個攝像頭的解析度非常高,這不是最核心的,硬體可以做成一模一樣,但是我們的判斷其實在雲端,雲端的能力,比如說處理演算法上面,在30%的丟包率上面,一般的廠商都會變馬賽克,他們依然會非常清晰,另外他們將AI應用到視訊會議裡面,做人臉識別、語音識別、自動記錄筆記,開完會會議紀要就有了,這種軟能力是更持久、更持續,是更珍貴的,在投資裡面我們會把權重放的更大。
最後,我剛才講了,作為一個投資人,其實我們是在當創業者隊友,具體到科技創新領域,其實很多創業者會更喜歡懂產品、懂技術,而且對於技術很有熱情,對於未來構造未來產品、未來產品形態有熱情的創業者,這裡面提到的案例是我們跟九號智慧的創始人的對話,所以我們談的更多的是產品,這樣其實會比純談資本會更有助於公司去思考未來的策略,從而提高他們的成功率。
最後,現在大家都在談科創板,現在確實是科技創新的最好時代,真成投資也希望和在座很多同行一起,助力真正有核心技術的科技創新企業,讓他們去做出來令人驕傲的產品和服務,謝謝大家!