券商觀點 | 蘋果股價已見底，不會再跌

蘋果將在2019年年1月29日美股盤後公佈2019財年第二季度（自然年2018年第四季度）營收資料。這將是一份十分關鍵的財報。

1月2日盤後蘋果釋出本季度盈利預期，受2018年釋出的新款iPhone銷量不佳的影響，預計營收840億美元，低於外界預計的890-930億美元，同比下跌5%，淨利潤下跌1-2%。這引發了蘋果股票在1月3日的大跌，跌幅高達9.87%。

但隨後其股價逐漸收復失地。至1月25日收盤時止，蘋果股價回升至157.76美元。

在1月8日，中信證券經濟（香港）即預測，因蘋果股價自3個月前最高點跌幅已經超過35%，當前股價已釋放大量銷量與盈利的負面預期。其目前為12倍市盈率估值已經接近9-10倍的底部估值，股價“接近安全邊際”，加上iPhone銷量2019年第一季度銷量將會回穩，因此將其股票目標在定在185美元。

摩根士丹利的分析師Huberty則在1月25日表示，由於蘋果的網際網路服務可能帶來上升，以及股價處於“極為審慎”狀態，目前蘋果的股票正位於一個“富有吸引力的入口”。 摩根士丹利目前設定的蘋果股票目標價設定為211美元，並對其維持“增持”態度。

2019年1月以來，蘋果的外部狀況並未出現較大轉折，但銷售策略發生了變化，一個直觀的方法是 降價。蘋果在中國電商銷售平臺上銷售的新款iPhone大幅降低，隨後庫存的iPhone SE在北美平臺上 以低於原定價100美元的價格出售。2018年新款iPhone上市後因需要開啟銷路，釋出於2016年的iPhone SE曾被下架。

蘋果方面不承認這是自己的降價促銷行為，但不可否認的是，大量iPhone去庫存，能夠拉高蘋果的營收，帶來暫時的營銷資料上升。但毛利率會因此降低，而且作為高階品牌的形象會受到影響。