家居市場由高速增長轉向穩健增長，2019有望出現業績拐點
【編者按】全年來看，傢俱市場零售增長並不顯眼，但在12月份開始回升。從種種趨勢來看，與過往的快速增長不同，2019年的家居市場或迎來增速穩健增長之機，行業的洗牌調整期將要到來。
文章發於新華社，作者為牛仲逸；經億歐家居編輯，供行業人士參考。
2018年差不多這個時候，家居板塊在A股中的人氣達到階段高峰，金牌櫥櫃、歐派家居、顧家家居等個股成為三四線城市消費升級的受益者。
進入2019年後，家居板塊重新活躍起來。Wind家居用品指數年內累計上漲7.04%，歐派家居、尚品宅配、夢百合等個股展開趨勢性上漲。
步入穩健增長期
從行業基本面看，傢俱零售額增長2018年下半年開始走弱，12月份有所回升。2018年12月全國傢俱零售額251.0億元，同比上升12.7%。累計看，2018年1-11月全國傢俱零售額2250億元，累計同比上升10.1%。
而據市場研究機構監測家居在淘寶、天貓的線上銷售資料顯示，住宅傢俱中衣櫃類2018年12月銷售額2.8億元，同比增長75.9%；沙發類2018年12月銷售額17.93億元，同比增長35.9%；床類2018年12月銷售額20.69億元，同比增長51.6%；床墊類2018年12月銷售額4.98億元，同比增長19.2%。定製傢俱中定製衣櫃2018年12月銷售額1.81億元，同比上升180%；整體櫥櫃2018年12月銷售額1.9億元，同比增長225%。
市場人士表示，2019年仍是行業的洗牌調整年，增速由之前的高速增長轉為穩健增長，預計會出現“L”型調整，進入新的穩健增長期。
有望出現業績拐點
從歷史走勢看，家居板塊以長線牛股見長，如索菲亞、美克家居等。那麼，經歷前期的深度調整後，2019年該如何配置家居板塊？
天風證券研究指出，2019年家居行業可能出現業績拐點。判斷依據主要有：一是2019年竣工交房量比2018年改善，裝修需求提升有望使家居企業2019年業績在二季度前後見底。同時2019年一二線新房銷售面積預計有所好轉；二是家居企業集中度提升邏輯仍成立，結束渠道紅利的野蠻發展期後，為經銷商賦能將成為新的成長動力。
不過該機構還表示，在近期春季行情中家居板塊雖有一定反彈，但並沒有基本面的充分支撐，要有持續行情，最需要看到的是企業業績的拐點訊號和房地產交房、銷售以及政策的邊際改善，就目前觀察到的資訊而言，還不足以支援做出拐點的判斷。
中信建投表示，展望板塊2018年年報，預計行業競爭分化、強者恆強，且加速整合的趨勢仍將延續。其中包裝板塊尤其是煙標細分龍頭盈利持續改善，家居尤其軟體家居格局正在優化，細分消費龍頭業績確定性較高。
當前重點看好三條線：細分紙包裝龍頭，2019年一季度重點佈局包裝板塊，邏輯在於收入整體穩健，受益上游原材料價格下跌帶來利潤彈性，且2018年一季報基數較低。
軟體家居，當前行業加速整合、格局優化，看好龍頭份額提升和TDI、MDI原料價格鬆動帶來業績彈性；定製家居領域，龍頭核心競爭優勢尤其明顯，體現在智慧柔性、設計領先、整裝大家居。
最後看好細分的消費龍頭股。
山西證券表示，結合近期資料，地產改善略超預期、傢俱消費回暖，2019年-2020年傢俱行業下行壓力有望得到緩解。由於傢俱和文娛用品行業集中度低、變革整合正在加速，2019年細分龍頭及業績增長確定、核心競爭力突出的個股有望跑贏行業。
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