交易志|巨頭擴張產業鏈 阿里、英偉達、位元組跳動想要什麼？
【財新網】（記者 屈運栩） 3月第二週，平淡的投資併購市場再現巨頭交易。包括英偉達收購Mellanox、阿里巴巴投資申通、位元組跳動收購三七娛樂旗下游戲公司、貓眼收購歡喜傳媒股份等多個交易均顯示出TMT領域巨頭通過投資收購快速佈局上下游產業鏈的特點。
全球晶片新貴英偉達出手69億現金收購以色列網路裝置商Mellanox，溢價約15%。這一交易不但是英偉達成立以來最大交易，也是今年以來IT晶片市場宣佈的最大宗交易。
人工智慧風口公司英偉達，被ICO泡沫牽連，渡過礦機晶片出貨積壓之後，正在試圖開拓新的增長市場：資料中心。而Mellanox的網路處理器、網絡卡、交換機、電纜和軟體等則主要提供給資料中心使用，全球的伺服器廠商戴爾、HPE，雲廠商亞馬遜、微軟、阿里等等均是其客戶。
Mellanox此前的出價者亦包括英特爾、微軟和賽靈思，價格從50億美元一路炒高至69億美元。英偉達如果最終收購成功，資料中心市場上下游錯綜複雜的競爭合作關係還將繼續。（詳見《 英偉達69億美元收購以色列網路裝置商 成立來最大交易 》）
另一個值得關注的交易是阿里巴巴46.6億元入股申通快遞控股母公司，自此，中國民營快遞“四通一達”除韻達，已全部接受阿里巴巴投資，其中，阿里巴巴佔股百世物流集團27.79%，為第一大股東。阿里巴巴和旗下菜鳥網路持股中通快遞約10%。阿里巴巴和雲峰資本合計持股17%，阿里巴巴持股11%為第一大股東。
對於“通達系”快遞，業務主體多年依賴電商，而阿里無疑是其最大的業務來源。而菜鳥網路和“通達系”的合作也成為“阿里系”物流的基礎。資本層面雙向繫結，對阿里提高物流效率和確定性有幫助。（詳見《 阿里巴巴46.6億元入股申通 “四通一達”僅剩韻達未投 》）
近一年來處於風口浪尖的位元組跳動批量生產App的同時，也在內容分發領域發力，而遊戲作為其最重要的廣告收入來源，自然也是分發業務發力的重點。2018年4月，抖音開放遊戲廣告後，“頭條系”整體收入買上新臺階，然而，到2018年8月，廣告收入增長收入伴隨行業整體放緩，《2018遊戲行業白皮書》顯示，2018年手遊行業市場規模的增長率為27.5%，2019年將下降至18.7%，2020年進一步下降至14.7%。
2018年6月，今日頭條安卓版上線“今日遊戲“入局遊戲分發，西瓜視訊隨後也上線了遊戲類直播。一名西瓜直播人士稱，目前西瓜直播的內容中，遊戲類直播佔到30%，也開始做遊戲發行。2019年2月，抖音正式上線小遊戲，對在抖音首發的小遊戲免除渠道費並給予更優惠的分成比例。
但“頭條系”在遊戲行業上游，即原創研發上基礎薄弱，在版權上受到遊戲巨頭騰訊的掣肘。
如此背景下，位元組跳動收購遊戲研發公司順理成章。近日，工商資料顯示遊戲公司上海墨鵾數碼科技有限公司（以下稱上海墨鵾）法定代表人已變更為今日頭條合夥人兼高階副總裁張利東。位元組跳動有限公司通過旗下全資孫公司北京朝夕光年資訊科技有限公司，百分百控股了上海墨鵾。
此前，上海墨鵾被上市公司三七互娛收購，但去年受遊戲版號限制的影響，未能完成業績對賭，在上市公司商譽減值潮中，上海墨鵾的商譽僅剩50萬元。位元組跳動未公佈收購價格，但遊戲行業公司整體估值已有回落。（詳見《 位元組跳動收購三七娛樂旗下游戲公司 涉足遊戲研發 》）
類似位元組跳動收購遊戲公司佈局上游的邏輯，線上票務平臺也將觸角伸向了上游內容製作方。3月12日，貓眼娛樂以3.9億港元收購歡喜傳媒7.50%股份，成為歡喜傳媒第四大機構股東。投資後，貓眼娛樂獲得歡喜傳媒電影、電視、網劇專案的先投資權及獨家宣發權；以及貓眼娛樂可與歡喜傳媒聯合投資影視專案。而歡喜傳媒擁有徐崢、甯浩、王家衛、陳可辛、張一白、顧長衛等導演股東，與賈樟柯、文雋、王小帥等知名導演和製片人有合作協議。
線上票務平臺佈局上游內容製作團隊和公司，目前已成行業趨勢。以淘票票切入行業的阿里影業，此前已參投韓寒旗下亭東影業和華誼兄弟。（詳見《 貓眼收購歡喜傳媒7.5%股份 繫結上游資源 》）