營收大增136%，新能源汽車能成恆大健康新引擎嗎？
“恆大造車”是近年來中國新能源汽車領域的重大事件之一，這家公司也交出了進軍新能源汽車領域一年後的第一份年報。3月22日，恆大健康集團釋出2018年全年業績公告，多項核心指標實現大幅增長，其中會員消費額34.6億，同比大增139%；營業額31.33億，同比大增136%；毛利潤11.45億，同比增長35.3%。
大健康業務保持穩健發展
恆大健康營業額大幅增長主要原因是恆大‧養生谷的收入從2017年人民幣13.13億元上升到人民幣31.24億元，增幅達137.89%；醫療美容手術及健康管理收入則減少至860萬元，比2017年的人民幣1510萬元下降43.03%。
經過5年調研和探索，恆大健康重點打造的養生養老拳頭產品“恆大養生谷”深受市場追捧，是公司業績實現大幅增長的重要原因。截止12月底，恆大健康已在三亞、海花島、西安、鄭州、鎮江、湘潭、南京、雲臺山、重慶、瀋陽、梧州、呼和浩特等12個宜居勝地落地恆大‧養生谷。
恆大養生谷通過整合一流的醫療、健康管理、養生、養老、保險、旅遊等資源，搭建會員制平臺。無論是老人、年輕人還是小孩，都可在養生谷獲得多層次分級醫療服務、全齡化養生服務、高精準健康管理服務和多元化養老服務。恆大養生谷會員費增長驚人，2018年度會員消費額為人民幣34.6億元。
通過獨創的頤養、長樂、康益、親子四大園，恆大養生谷提供全週期、高品質、多維度的867項健康管理服務，滿足會員的全方位需求，填補國內空白。恆大健康董事會主席時守明稱，恆大養生谷專案已經實現標準化，並計劃在將來的規劃、設計、建設、運營各方面可以大規模複製。
不過，伴隨著養生谷的擴張，恆大的銷售成本也在上升。據報告披露，恆大健康的銷售及營銷費用從2017年的7050萬元上升到本年度的2.66億元，增幅為277.08%。主要因為“恆大·養生谷”的市場推廣費用增加，與合約銷售有關的銷售佣金增加。時守明對此表示，在健康產業方面，“短期內，我們今年可能是要上15個以上的專案，今年的市場銷售、消費額將達到100億以上。”
恆大健康業績受累投資FF
根據業績快報，公司新能源汽車業務部分預計虧損17億元，公司預計淨利潤3億元，總體預計虧損14億元。錄得淨虧損主要由於新能源汽車部分預計在2018年度有大約17億元淨虧損，由於該集團通過權益法核算承擔了2018年投資SmartKingLtd．（恆大健康的聯營公司）後其所錄得的虧損以及需承擔有關貸款利息支出等費用。
恆大健康2018年6月25日曾發公告稱以67.46億港元收購Season Smart Limited（香港時穎公司）100%股份，間接獲得Smart King公司45%的股權，成為公司第一大股東。恆大高調宣佈正式入主Faraday Future（簡稱FF）。不久之後，原股東賈躍亭提出時穎的8億美元已基本用完，要求時穎再提前支付7億美元。時穎為了最大限度支援合資公司的發展，與賈躍亭簽訂了補充協議，同意在滿足支付條件的情況下，提前支付7億美元。
隨後賈躍亭利用其在合資公司多數董事席位的權利操控合資公司，在沒達到合約付款條件下，要求時穎付款，並以此為藉口於2018年10月3日在香港仲裁中心提出仲裁，要求剝奪恆大作為股東享有的有關融資的同意權，並解除所有協議。在2018年10月至12月期間，雙方關係開始惡化且矛盾不斷升級。其間FF多次申請緊急仲裁，要求剝奪時穎公司的融資同意權和資產抵押權。
在過去一年，恆大健康市值大漲。入股FF之前，恆大健康股價4.35港元，最高曾漲超過17.7港元；截至3月7日收盤，股價為11.58港元，漲幅達到2.66倍，市值增加約600億元港幣。值得注意的是，在與FF“分手”時，恆大健康還獲得了FF在廣州南沙拿下的土地。
“南沙那塊地屬於恆大健康投資FF的一部分，屬公司前期投資所得的資產。”上述恆大相關負責人表示，此次恆大健康虧損的17億元與南沙基地的價值無關。由此也可以看出，儘管恆大健康的業績受累於投資FF表現得並不理想，但從公司投資角度來看，恆大在這次交易中並沒有看上去那麼吃虧。
汽車板塊成為業績增長新引擎
FF和恆大健康的矛盾，並沒有減緩恆大健康佈局新能源汽車的步伐。縱觀恆大的種種舉措，雖然入局新能源汽車行業晚，但並不妨礙它的快速增長，恆大的每一步都是在新能源汽車領域補強競爭籌碼。從產品研發、核心零部件製造，再到整車製造、營銷售後，不管是研發、製造還是流動，恆大造車的全產業鏈閉環呼之欲出，高科技之路邁得堅定而穩健。
自2017年宣佈進軍高科技產業以來，恆大在新能源汽車領域積極部署“兵力”建立新的城池。比如去年9月，恆大入股擁有全球最大汽車經銷商廣匯。隨後，恆大繼續擴大汽車業務版圖。其實，回顧恆大造車程序可以發現，在去年年底與賈躍亭控制的FF“和平分手”後，其在2019年短短的兩個半月時間內，已經投入超過80億元。
今年1月15日，恆大健康斥資9.3億美元收購瑞典電動汽車公司NEVS 51%的股權；此後的1月29日，恆大健康以1.5億歐元入股瑞典超跑公司柯尼塞格。這兩筆投資一舉奠定了恆大的技術優勢，讓恆大具備了世界級的電動車研發、製造、量產能力。
1月24日，恆大健康全資子公司恆大新能源動力（深圳）有限公司以10.59億元入主上海卡耐新能源，讓恆大擁有了先進的動力電池技術，這很大程度上也決定了恆大新能源汽車產業的核心競爭力，標誌著恆大已完成新能源汽車全產業鏈佈局，將通過產業協同佔領行業制高點。
上週，恆大健康再度釋出公告，公司和天津天海同步集團有限公司、湖北泰特機電有限公司及湖北泰特機電有限公司董事長呂超訂立股權轉讓協議，公司以5億元收購泰特機電有限公司70%股份。該公司持有荷蘭e-Traction公司的全部股權，這使得恆大引入了全球最先進的輪轂電機驅動技術。
至此，通過買買買的方式，恆大健康在新能源汽車整車研發、電池、充電樁、銷售網路佈局上已經基本搭建完，曲曲折折用時7個多月。根據公開的資訊粗略算下來，這些費用加起來已經超過了350億元。如果200億元是造車的資金門檻，那麼恆大健康所花費的已經遠超過這一數字。
在造車方面，恆大健康表示目前已完成佈局新能源汽車全產業鏈，目標運用3–5年時間成為全球其中一間規模最大、品牌最響、品質最好的新能源汽車集團。有市場人士認為，在技術優勢和全產業鏈佈局的加持下，恆大新能源汽車有望快速成為行業領導者，成為恆大健康在大健康產業外的又一重要增長引擎。
恆大健康的汽車佈局還有兩大挑戰
從點到面，恆大隻花了不到一年的時間便有條不紊的完成全產業鏈的佈局，不僅彰顯了恆大在佈局新能源汽車的決心和執行力，也映射出其在進軍新能源汽車業務之前就已經具有系統的戰略思考與清晰的投資邏輯。
恆大健康做汽車也存在不少明面上的優勢，一方面，廣匯旗下的龐大經銷商網路若能為恆大服務，將會給其的銷售帶來極大的便利。另一方面，造車非常燒錢，恆大健康背靠恆大集團，最不缺的就是錢。只要恆大健康發展，並且決意好好造車，捨得往造車上投入資源，那麼資金自然不是問題。
但從眼下來看，恆大健康的新能源汽車佈局仍然存在兩大挑戰：
首先，從外部環境來看，新能源汽車市場早已是一片紅海。
恆大的入場，可以說踩在了新能源汽車正盛的風口浪尖上。在資金的推波助瀾下野蠻生長，恆大可以大量圈地建廠，短短几年時間就完成從研發到上市的全過程。看起來，新勢力用幾年的時間就完成傳統車企幾十年技術與經驗的積累，但這中間問題多如叢生的雜草，產品質量與服務時常被人們詬病。
2018年以來，沃爾沃、標緻雪鐵龍、捷豹路虎、賓士等製造商紛紛加入了全面電動化的陣營，這進一步激化新能源市場的競爭；北汽新能源、比亞迪、榮威新能源、廣汽新能源、吉利新能源等國內主力傳統車企，已在新能源領域推出多代產品，在技術、渠道還是產品力、品牌力等方面，都有很深厚的積累，遠非一般的新造車勢力可比擬。
今年下半年9-3X的推出將是NEVS的一個重磅，恆大能否依靠NEVS打響進軍汽車市場的“第一槍”至關重要，這將決定一個品牌的生存和長久生存的機會，而以目前進展相對較快的造車新勢力為例，蔚來目前首款車ES8已經完成1萬輛交付目標，第二款車ES6也已上市，計劃今年3月開始交付；威馬汽車首款車EX5已於2018年9月28日，開啟交付，其第二款車威馬EX6計劃於今年9月上市；小鵬汽車首款車G3已經上市，並開始交付。
其次，從內部環境來看，恆大整合收購企業存在不小挑戰。
不可否認，經過一系列併購，恆大已經完成了從生產到銷售的閉環，但擺在恆大面前的挑戰，還有很多。但回望恆大汽車的快速擴張，它似乎在複製恆大俱樂部的成名之路，然而汽車是一個技術經驗累積的行業，它與體育行業大相徑庭，每一個環節幾乎都會影響成敗。
通過收購，佔有一家整車製造商或者電池企業的最大股權，並不意味著所有的裝置等都是現成的。比如說，NEVS痛快地出讓控股權，實則是因為囊中羞澀，難以負擔新車研發以及建廠投產的巨大資金需求。恆大作為NEVS的最大股東，可能需要對NEVS現有的架構或者生產線等進行進一步的升級改造。
再比如，恆大與科尼塞克公司合作成立合資公司，就像國內傳統的合資廠商一樣，核心專利技術必然不會拱手相讓，恆大也不應開心過早。以收購沃爾沃的吉利為例，在100%控股的情況下，吉利花費了5時間在整合、引進、消化以及吸收沃爾沃的技術上，恆大要想從科尼塞克專案上看到成效並收穫成果，非立竿見影之事。
總結來看，資金是造車新勢力的入局門檻，但事實上，有了資金並不意味著萬事大吉。買買買看似是造車的捷徑，但根本上，捷徑一點也不快，產品力、戰略戰術等是市場檢驗必不可少的環節。恆大的競爭對手不僅僅是造車新勢力，更多的還是傳統汽車製造商。所以，汽車市場的競爭形勢並不比房地產要寬容緩和。