從資本角度看直播平臺，產權與財務的天平難以平衡
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來源｜翟菜花專欄，本文首發鈦媒體
近日，直播行業可謂是一波三折。
先是十一黃金週期間，主打遊戲直播的鬥魚卻在iOS作業系統中下架，安卓手機應用市場也只能搜到“極速版”，且極速版只能觀看，無法打賞。雖然鬥魚內部人員稱因為內部優化調整，暫停提供下載服務，但作為娛樂向的直播平臺，會主動放棄十一黃金週這個高頻流量時段，總是不讓人信服的。
後虎牙當紅主播莉哥直播中為了博人眼球，戲唱國歌，上海公安部隨後釋出一條對於莉哥褻瀆國歌的處罰，按照法律她被依法拘留了五日，並且要悔過自新。
同時也在近日，杭州濱江江邊公園“粉黛草”，因為有網紅在此處直播、錄製視訊之後大火，不少效仿者紛紛趕來此地拍攝，而這些網紅在拍攝的過程中，為了拍攝效果，肆意的踐踏粉黛草地。由於人員過多，管理員夫婦勸阻無效，導致三年辛苦培育的粉黛被一朝侵害殆盡。
彈幕文化盛行下的“宜家效應”：只重速度而忽視質量的野蠻生長
這僅僅是黃金週期間直播與短視訊平臺的部分醜事，類似的事件還有很多。僅2017年間，讓監管部門出手的事件如下表：
2月24日 上海市網信辦約談熊貓、全民
4月2日 國家網信辦關停18塊低俗網路應用
5月24日 文化部關停10家直播平臺，花椒因“夜宿故宮事件”被處罰
6月22日 廣電總局要求直播平臺要持證
6月29日 文化部依法查處30家直播平臺，關閉直播間共11929間
7月1日 文化部關停12家手機直播平臺
7月15日 各直播平臺要向歸屬地網信辦登記備案
8月22日 響應文化部要求，6塊遊戲直播遭受封禁
（資料來源：直播觀察《2017直播行業資料研究報告》）
直播行業的違規專案近年來可謂是屢禁不止，但在監管不斷施壓，不斷封禁的情況下，直播行業卻發展的如火如荼。根據艾瑞諮詢資料顯示，遊戲直播一類，在風波不斷的2017年間，實現了170.9%的增長率，市場規模較2016年的32.1億元大漲到87億元。
泛娛樂類直播也不甘落後，根據QuestMobile 2017年秋季報告顯示，在9月的TOP 50細分行業中，泛娛樂直播的月活躍使用者規模為6910萬人，同比降低20.2%。
而且在今年的5月，虎牙平臺率先上市，美國時間5月11日上午9點30分，虎牙成功在美國紐約證券交易所掛牌，當日以15.50美元開盤，較12美元的發行價上漲29.2%。而緊接著不過兩個月，7 月12 日上午，直播平臺映客在港交所掛牌上市，發行價3.85 港元，開盤價4.32 港元，較發行價上漲12%。
目前也傳出鬥魚、花椒等平臺也在為上市緊密的籌備中，直播類平臺的扎堆上市已成定勢。
為什麼在監管不斷出手，社會輿論也紛紛譴責下，直播行業為何還能迅速爆火，先頭企業紛紛上市？
在筆者看來，最關鍵的還是源於彈幕文化興起帶來的“宜家效應”。使用者對於自己投入勞動、情感而創造的產品會天然的有一種參與感，也因此會對其價值判斷產生偏差，而且對於一個產品付出的勞動或情感越多，就越容易高估該產品的價值，產生更強烈的粘性。
毫無疑問，這個產品就是“直播”，而造成使用者參與感的就是“彈幕”。直播區別於傳統電視、電影等視訊類娛樂專案的最關鍵兩點就是即時性與參與性，一個直播間的打造離不開主播與使用者的互動，而同類質的彈幕也會引發莫部分使用者的共鳴，彈幕的內容也能一定程度影響到主播接下來直播的內容和狀態，也因此會讓使用者產生參與感，實現“宜家效應”。
而且從其他角度來說也各有優勢。
從企業方角度來說：資本的不斷利好，以及直播成本的不斷降低是最為關鍵的。
資本方面像BAT 中百度、騰訊投了快手直播，阿里巴巴領投了Nonolive，此外還有像平安海外控股，興業證券興證資本等資本不斷入局。
成本方面受益於內容分發網路（Content Delivery Network，以下簡稱CDN）價格的不斷降低，頻寬支出相對縮小。以虎牙直播為例，根據艾瑞諮詢的資料顯示，2016—2017年間虎牙直播平臺貸款費用佔比從32.7%縮減到21.3%。
從主播方角度來說：主要是准入機制寬鬆，門檻低。
以bilibili的主播稽核為例，只需提身份證等資訊招聘，和手持身份證照片即可進行交實名認證，認證通過後即可開通直播間，進行直播。這種低門檻的方式，使得直播行業的主播數量迅速攀升，甚至網路上有“一個快手養活東北一半的社會土流”的戲虐說法。
從使用者方角度來說：直播的娛樂方式更適合當下碎片化的社會背景。
前面說了直播這種娛樂方式的參與性，同樣對於使用者來說，即時性也是吸引使用者的關鍵部分。在如今碎片化生活方式之中，即開即看的直播更符合使用者的習慣，而且這種即時性也使得直播內容充滿新意，也符合當下年輕使用者的審美方向。
也因此在這些特性下，直播行業發展過程中雖然一直伴隨著諸多不和諧因素，但憑藉著天然的特殊粘性與行業潛能，才能迅速實現爆火。
雜草滋生的最本質原因：主播質量與盈利之間的“≠”
很多使用者容易混淆一個問題，就是當紅主播是直播平臺的根本。這句話可以說只說了一半，龍頭的主播確實是平臺流量的天然入口，一個大主播的動盪往往會帶來大批使用者的平臺轉換，這也是近幾年間虎牙、映客、鬥魚等平臺之間爭搶當紅主播的原因。但這些當紅主播並不能成為平臺盈利的根本。
這就像是一家麵包店，生產麵包的烤箱至關重要，但不能把其當成麵包店的盈利根本，因為可替代品太多了。商品經濟的本質是盈利，我們就從盈利的角度來說這一點。
很多資本家把一個企業運營的盈利公式總結為：淨利潤=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用-資產減值損失+公允價值變動損益+投資收益+營業外收入—營業外支出-裝置折舊費用-所得稅費用。
我們以此類推，除去通俗的稅費、銷售費用與財務管理支出，直播行業的營業收入就是禮物抽成，營業外收入等於廣告類附加產值，而有一點比較有趣的就是裝置折舊費，直播行業的裝置折舊費是主播被封殺、過氣或是跳槽。
這其中，封殺與過氣可以歸為一類，跳槽是另一類。
對於封殺與過氣而言：
直播的時效性帶來了內容的不確定性，而主播的個人素質參差不齊，當紅原因也各有不同，過氣與否難以人為控制。而且由於技術方面的不足，如今絕大多數平臺還是依靠人力稽核，導致了其內容方面的難以把控，無法做到絕對的及時處理因此平臺事故多發，有些當紅主播的不正當直播內容遭到封禁。
這一類的損耗等同於其他企業的器械裝置類折舊損耗，不過有一點不同的是，這個“裝置”是可以自我生產的。對於很多大平臺來說，都有自己的捧紅的頭牌主播，一些主播的封禁與過氣，對於他們而言可以直接把資源轉嫁到另一主播去，就像所謂平臺的“一哥”、“一姐”，經常容易換人。
對於跳槽而言：
跳槽對於平臺的影響看似是很重的，但其實不然。首先直播行業來說，簽約時間一般都是三年，而且往往都帶有天價的違約費，平臺給予主播流量扶持和簽約費，自然會小心提防，而很多違反合同跳槽的主播最後都會背上這筆債。
就比如最近的主播囚徒，就因為違約跳槽的事要賠付給鬥魚平臺720萬，而跳槽方熊貓也無動於衷，類似的事件比比皆是，還有網友流傳出“鬥魚靠違約金上市”的戲言。
所以對於平臺方而言，盈利的重點是挖主播、培養主播，至於已經培養好，挖好的主播並不會過多地用心，而這些主播為了博人眼球，做出自掘墳墓的事，對於平臺也沒有想象中的損害，也因此平臺方的監管乏力，主播素質與內容參差不齊，致使違規事件屢禁不止，行業形象不斷被摸黑。
不斷加深的劣質行業形象：難以平衡產權與財務之間的天平
但這種情況並非對平臺毫無影響。從盈利角度而言，平臺方確實可以不用花費精力與資源考慮這些，這也是如今平臺不作為，使得違規現象變本加厲的原因之一，但從長遠的角度而言，則是殺雞取卵的做法。
監管方面就不再贅述，網上這方面的評論很多，本文還是從資本角度解讀此類事件對直播行業未來發展的影響。
投資領域中普遍的分為產業投資與財務投資。
產業投資：
當投資方看好行業的發展潛力，有心助力一個企業從小培育到大，成為獨角獸企業的投資。這種投資的目的是做行業、做企業，用於產業整合，收購兼併等，通過投資一些列產業鏈上的企業，形成產業群，壯大自己的企業生態鏈。
直播行業中像阿里巴巴入局，是因為直播+電商的方式可以反哺自己的本體，同時直播的娛樂方式也能壯大自己阿里文娛的邊界。騰訊就更不必說，泛娛樂類的行業自然是缺不了騰訊的影子。
同時產業投資中還有一種未來投資，比較常見的像BAT的一些投資，手握大量資源的BAT類龍頭企業，每年都會進行大批量的天使投資，就比如當初的共享單車，馬化騰曾經直言看不懂，但看不懂也要投，這種投資很好的詮釋了“風投”二字。對於這些資本來說，不怕失敗，就怕成功自己沒參與。
財務投資：
財務投資是單純的出於財務收益的目的進行的投資。既可以投資早期，例如天使基金、孵化器投資；又可以投資中期，例如加速器投資；還可以投資成熟期，例如pre-ipo投資。這種投資無論是哪種形式，所求就是一個低買高賣。
就比如當初朱嘯虎投資ofo，為其誰知朋友圈與馬化騰爭論，豪言“三個月內打垮摩拜”，結果盤子做大之後迅速退出。這種投資並不在乎行業的發展，只在乎眼前的利益，雖然資金的注入有利於行業的迅速成型，但從長遠角度來說，很容易再現“鬱金香泡沫”的悲劇。
而像直播行業這種雖然一開始前景好，勢頭猛進的行業，但隨著行業形象不斷下滑，競爭也越來越激烈，監管頻頻出手，很容易讓之前目的是產業投資的資本方產生動搖，繼而放棄，從產業投資變為財務投資。
這些情況也並不是危言聳聽，最直觀，最典型的例子就是王思聰。由王思聰主導、成立於2015年的熊貓直播，自成立之初變依靠“王校長”在電競圈的影響力初期便挖到了一大批大牌主播，包括像若風、PDD、JY、伍聲2009、囚徒等知名遊戲主播。
期間王思聰也頻頻用自己的形象為熊貓直播站臺，組織活動，可以說為熊貓直播煞費苦心。但就在前段時間，不斷傳出王思聰撤資的傳聞，雖然熊貓官方稱其事為造謠，但縱觀如今的熊貓直播，當初王思聰挖來的一眾大主播中，PDD停播，JY、伍聲2009、囚徒紛紛出走而且出走都是在近期，尤其是囚徒當初為了王校長來熊貓直播還因此背上了720萬的違約金，如果王思聰真的沒撤資的話，這些主播的種種動作，是在匪夷所思。