紅杉資本：真金主，8年投資21個物流企業，造就8個獨角獸

作者：崔芸

稍微瞭解風投圈的人，可能都聽說過沈南鵬，這個15歲就獲得了全國中學生計算機競賽冠軍的少年天才，今年4月在《福布斯》雜誌公佈的2018年“全球最佳創投人”榜單(The Midas List)中榮登榜首，成為摘得該項桂冠的第一位中國人。

有人說，他和他身後的紅杉資本中國拿下了網際網路的半壁江山。馬化騰都曾在公開場合“抱怨”：走到哪裡都能撞上紅杉。

的確，紅杉資本中國創始及執行合夥人沈南鵬是個瘋狂且勤勉的投資人，雖然他2005年才和從美國回來的張帆成立紅杉資本中國基金，但短短13年，紅杉資本中國投資的企業就已經超過500家，投資次數近900次。

鯨準資料顯示，截止2018年第一季度，估值超過10億美金的150多家獨角獸中，紅杉命中40家，是命中率最高的投資機構，超出第二名騰訊13家。而在2010年後出現的13家超級獨角獸(估值百億美金以上)公司中，紅杉命中10家，包括京東、58趕集、中通快遞、美團點評、滴滴、今日頭條、大疆、拼多多、快手、陌陌，同樣遠超同行。

沈南鵬有一個著名的賽道投資理論，所謂賽道投資理論就是投正確的賽道，而不是投參賽選手。他的邏輯和著名的天使投資人徐小平正好相反，後者是看對人，腦袋一拍錢就出去了。

沈南鵬的投資邏輯直接影響了紅杉資本的投資版圖，它的火力主要集中在三個領域，一是電子商務，二是網際網路內容產品，三是共享經濟。

當然，其他火熱的領域他也不會放過，比如人工智慧、醫療健康、社交網路，還有近二十年蓬勃發展的物流產業。

41輪21個物流企業

培養8個獨角獸

每一個被沈南鵬盯上的領域，紅杉資本投的都不少，頭部企業幾乎都是它的囊中之物，物流行業也不例外，普快之王中通、零擔之王德邦、生活物流之王美團、綜合物流後起之秀京東、車貨匹配之王滿幫都被他拿下。

(根據公開資料整理)

沈南鵬在投某一領域時，一般不會把雞蛋放在一個籃子，很多時候，他會投資兩個相互競爭的頭部企業，比如，他在投美團的同時，還投了大眾點評和餓了麼，投資德邦的同時，也投了安能，投滿幫的同時，又投了一號貨車。

他的招數很大程度規避了市場帶來的風險，畢竟，在這些火熱的賽道，總會有一些企業跑出來。

事實證明，沈南鵬的眼光非常的毒辣，在他投資的21家物流企業中，估值或市值10億美金以上的獨角獸4家，分別是餓了麼、德邦、滿幫和達達，100億美金以上的超級獨角獸4家，分別是京東、美團、中通、京東物流。

跟隨企業成長

和高瓴資本的張磊一樣，沈南鵬也傾向於做企業的長期投資人。去年8月，在VIPKID的D輪融資釋出會現場，沈南鵬提出了“紅杉資本要成為頂級高成長企業最早和最重要的投資人”的目標。

在過去的13年，紅杉資本其實已經在這麼做了，很多投資案例顯示，紅杉資本在企業成長初期就入場了，但同時也有很多是在中晚期才入場。

資料顯示，在物流行業，紅杉資本A輪入場佔比最大，B輪緊跟其後，兩者加起來高達59%，其次是C輪、D輪和E輪。而天使輪、F輪和戰略投資較少。

紅杉資本復投率極高，就物流行業來說，沈南鵬投了21個企業，其中13個企業都有二次投資行為，復投率高達62%。一般A輪入場後，紅杉資本會繼續投B輪，在13個A輪入場的企業中，僅有3個沒有二次復投。

而沈南鵬最引以為豪的美團點評，更是從A輪一路追到了E輪。據說當初王興還在做校內網時，就找過沈南鵬，不過因為沈南鵬當時看不清校內網的模式和未來，最後投了周鴻禕的360。

紅杉資本中國如此高的復投比例，其實跟紅杉資本的傳統分不開，據沈南鵬透露，紅杉資本有一個資料庫，在這個資料庫裡，可以找到這家機構考查過的每個行業的發展過程，甚至能找到十年前考察過的那些美國電子商務公司。

通過這些資料庫，一定程度上，你能從中看到你所投資的企業三年、五年甚至十年後行業會發展成什麼樣。

當然，這並非絕對的，沈南鵬投資的失敗案例也不少，正是這些失敗的案例，讓他擁有了狼一般敏銳的嗅覺。

這樣的嗅覺讓他能分辨哪些領域是短期的火熱還是有長期的發展前途，他曾表示，如果只是短期有熱度，那就不要去投。一定要選有長期前景的行業，然後再投本身又是行業領袖的企業。”

紅杉也焦慮

回到之前所說的沈南鵬要紅杉做到最早期和最重要的投資人的目標上。

從資料來看，紅杉資本入場已經相對早期了，從2011年開始，紅杉資本歷年A+輪以前入場的比例都超過40%，但整體來看，呈一個下降的趨勢。

這與中國資本市場的變化有莫大的關係。隨著我國對外國資本的逐步放開，越來越多的國際投資機構湧入中國。與此同時，中國本土投資機構也如雨後春筍般湧現，比如騰訊、阿里、京東。

很多國內資本本身就對行業非常熟悉，有純粹的投資機構所沒有的先天優勢。

這給紅杉資本和沈南鵬帶來了一定的壓力。

要想更早期做場，就要做到用更快的時間看清一個企業的模式和他的創始人，但一些小而美的投資機構和一些天使投資人讓紅杉資本很焦慮，因為他們就專注於一個領域，或者給不給錢全看眼緣，反應速度有時比紅杉資本快的多。

紅杉資本中國合夥人周逵在接受36氪的採訪時曾表示，紅杉並不覺得自己高枕無憂，仍然無時無刻不在擔心“下一個機會我們沒抓住、你和創業者之間的信任關係會弱化”。

比如之前51信用卡的孫海濤同時找了紅杉資本和薛蠻子，兩者都想投，但薛蠻子不需要向誰彙報，大腿一拍就打款。紅杉資本因此錯失了參與一個獨角獸成長的機會。

這種不斷加速的市場節奏和來自同行的競爭讓紅杉資本和沈南鵬一度很焦慮，但沈南鵬顯然很享受這種焦慮，他把這種焦慮轉化為對新鮮行業的興奮。周鴻禕說他是一條鯊魚，擁有極其敏銳的嗅覺，哪裡有血腥味就會迅速衝上去。

這種極強的行動力讓他成為一個走路都帶風的人，今年4月份結束吳曉波的採訪後，這個操盤上百億美元的領頭人，是一路小跑衝進電梯的。如果轉行做體育競技，他大概會是一名優秀競走遠動員。