王興背後的虎系投資人
原標題:王興背後的虎系投資人
圖片來源:視覺中國
鈦媒體注:本文來自於公眾號藍洞商業(ID:value_creation),文/翟文婷。
投資人曾被媒體分為五大動物派系:以徐小平、王瓊為代表的犬系,博愛,佛性支援創業者;還有如張穎、雷軍般的獅系,被粉絲、信徒奉為偶像和教父;王剛、朱嘯虎屬猴系,劍走偏鋒,畫風清奇。當然,盤踞天上的BAT鷹系,似神仙打法。還有一派為虎系,別稱霸系,投資人代表為沈南鵬、張磊和徐新。眼光毒辣、穩準狠,投中的專案大概率會成為行業C位。
相似的投資風格,導致他們很可能會瞄準同一家公司,比如上市企業京東、唯品會,獨角獸公司瓜子,以及準上市公司美團。這個名單還可以被拉得很長。
偶然?必然?
相逢者會再相逢
下週,歷時八年抗戰的美團,即將登陸港交所。69港元的發行價,機構超額認購。
由此,紅杉、高瓴和今日資本這三個基金再次被吹起集結號。
紅杉是美團最早期的投資人,而且沈南鵬從A輪到D輪,甚至E輪F輪,一路買進。紅杉資本十週年大會,王興談及感受稱,“對美團是一個非常堅定支援的投資人。”從進入A輪至今,八年過去了。
雖然很早相識,王興是在第三次創業時才拿到紅杉的投資。校內網、飯否,雙方都有過接觸,但沒有合作。
2005年王興第一次去紅杉,匆忙接到通知,他們來不及詳細準備,臨時做了個校內網的計劃書還在出租車上弄丟了。在紅杉辦公室,重新現寫。中途有個腦袋伸進來,看他們一眼,又走了,是周鴻禕。那次經歷,堪稱融資囧途。
5年後,美團成立。作為一名連續創業者,王興再去紅杉,準備充分。他第一次見到沈南鵬,卻完全不是他想象中的樣子。
沈南鵬隻字未提關於美團的商業計劃、業務資料之類。事實是,王興基本沒有插嘴的餘地,因為對方一直滔滔不絕,美團為什麼應該拿紅杉的錢。
王興明白了, 沈南鵬早就做過足夠多的功課,對模式清楚,已經做出判斷。“這才是真正厲害的投資人。你不用去討好他。”
早年圈內人評價紅杉,進入快、收益快、成名快、笑臉快。紅杉150個種子輪專案,好的專案投資回報都令人驚豔。
比如,2015年紅杉無意中認識了蒯佳祺,雙方一起確定創業方向,起步階段投入200多萬美金,達達就是這麼來的。後來這家公司與京東到家合併,紅杉種子期回報率達到50倍。
再比如,他們在A輪時也投資了大眾點評100萬美元,後來與美團合併,這筆資金的回報率已經達到400倍。
美團,應該是紅杉資本中國基金迄今為止投資回報率最高的投資專案。
其實最早的美團並非團購領域的最大玩家,接近它兩倍規模的公司近在咫尺;團隊也並不健全,很多VP職位空缺。但在團購這條賽道上,紅杉選擇了美團。而且美團A輪,只有紅杉一個投資人。
“我能感受到王興對產品的專注,甚至是極度熱愛產品的偏執狂,眼光長遠又冷靜踏實。”沈南鵬說。
王興能夠後來居上,也是今日資本的徐新看中他的一個特質。在數次採訪中,投資女王都喜歡用“深度學習機器”形容這位腦門有點大的創業者。
她的意思是,王興是遲到者,卻總能比別人洞察更深刻、執行更堅決,戰略定得更長遠。
與今日資本同時在2016年E輪融資時進入美團的,還有高瓴資本。關於這家基金的另類打法,我曾在《我是張磊,高瓴的張磊》一文中有詳細闡述。2015年,美團與大眾點評合併,次年首輪融資,高瓴跟進,這符合他們尋找行業座次第一的風格。
據說,王興與張磊是書友和飯友,不但接受投資,還經常找對方吃飯,求推薦好書。高瓴對行業深入的研究和洞察,讓王興受益。倆人還經常面對面探討對“長期主義”的看法和實踐。
信仰決定終局
說到長期主義,這幾乎是所有基金的投資信條。那些陪伴企業穿越過艱難時期的,被創投界認證。
今年婦女節,徐新被眾多男性投資人奉為“投資女神”。張穎評價她,牛得一塌糊塗。滴滴天使投資人王剛則說,“徐新超級縝密,超級nice,超級敢下重注。”
從過去的網際網路投資女王,到現在新零售投資女王。徐新摘得桂冠,其中一個重要原因就是認定之後的堅持。
1999年,徐新投資網易,第二年就遭遇網際網路危機。5塊錢一股漲到30塊,她沒賣,從投資哇哈哈中吸取教訓,她要長期持有。結果,泡沫破裂,股價變成一股6毛,且在這個價格徘徊長達兩年,網易還被集體訴訟。
一次董事會上,大家想把這家公司賣掉,徐新是反對者之一。她說, “不是我特別牛掰,只是身在地獄,不能更壞。” 後來他們在網易市值10億美金時賣掉,賺了8倍。
網易的經歷讓徐新學會在困難時不要放棄,信仰決定巨大差別。所以,2008年全球經濟危機陰影下,無人敢出手京東,徐新卻投給本需要200萬美元的劉強東1000萬美元,此後更是堅定支援,這讓徐新名利雙收。
哲人說,人不能同時踏入一條河流,但徐新卻總是在低谷遇到創業者。命也,時也。
2012年,經濟形勢同樣不好。那年,中概股年初年尾只有唯品會和YY兩家廣州的公司去美國上市。今日資本卻在這年投資了大眾點評。
三年後,美團點評走到一起。2016年,徐新重倉合併後的美團。
那時候,王興處境算不上很好。各項業務都在燒錢,兩個公司團隊處於磨合階段,競爭對手阿里在側,融資艱難。
別人視為困境,徐新看到的卻是,美團正在成為超級平臺;好久沒見到這麼厲害的團隊;除外賣虧損外,其他業務都有自我造血能力。更何況,外賣將來也會賺錢。她認為,這個超級平臺未來增長到千億美金規模指日可待。
2017年10月,美團F輪融資時,徐新用腳投票,踐行她的諾言,再次出現在投資者名單中。
從美團A輪投到F輪的沈南鵬當然也深知耐心的重要性。那些在種子輪投資的專案,很難有人可以準確預見到未來。但他知道一點,只有短線的投資人才會著急上市,長線基金卻希望企業保住和擴大江湖地位。
沈南鵬強調,“投資人應該敢於支援創業者打造一個持續的商業模式,因為往往沒有辦法去控制能否保住當時的利潤。你保不住,只有在競爭當中不斷地去強化你的商業模式。”
都說紅杉更長於押注賽道,但如果觀察沈南鵬在公開場合的多次表態,你會發現他對創業者精神的重視程度同樣強烈。
TMD這個層級的平臺,紅杉一個沒有落下,他曾評價這三位創始人,是絕對的產品偏執狂,視野和拓展性非常可觀。
此外他欣賞這幾個年輕人處理風險的藝術。當公司已經到一定規模時,再去做一件新的事情,背後隱藏的風險是可能會丟掉原來的陣地,但是他們依然做了這樣的選擇。
沈南鵬說,“這就是根本意義上的一種創業者精神。”
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