奇點汽車、考拉FM投資人：如何投出優質專案 我有這十二點感悟
鉛筆道 專欄作者 | 林峰
林峰：前媒體人，網際網路觀察者，創投圈的邊緣人士。
從現在開始，要做好過冬18個月的準備，資管新規導致上游枯竭， VC會迎來洗牌期。這些年狂飆突進的一級市場虛高的估值也將有所回落，砍掉三四成都是客氣的。現階段的創業者，也不要糾結估值，快速拿到錢，活下去才是王道。
“這世間萬物，人心，不是非黑即白愛憎對錯那麼簡單。《烏合之眾》裡有句話很好：群體喜歡的英雄，永遠像個愷撒。一堆叫囂民主機制革新社會的區塊鏈衛士，可別落得像《動物莊園》裡那頭革命成功又迅速走向獨裁的豬。”
這是壹號資本創始合夥人張建春在7月初的一條朋友圈——彼時正是比特幣投資大咖李笑來備受爭議的時間。
“ 歷史和哲學其實非常適合解構投資行為，歷史的週期性往復性決定了很多時候你不過是重複前人的故事，而哲學，正好拿來對抗投資中的反人性。 ”張建春說。
這可能和他的經歷有關，此前，他是國內一線媒體的財經記者，主編，也鼓搗過地下的文化出版物，也是國內前列的精品投行華南區負責人。現在他成了一家新銳投資機構的合夥人——壹號資本。
壹號資本總部在深圳，這裡也是國內諸多頂級VC的大本營：達晨、深創投、鬆禾、東方富海……在巨頭的身邊，成立僅兩年的壹號資本靜靜的投出了新能源智慧汽車第一梯隊的奇點汽車、國內最大的車載音訊娛樂運營商考拉FM、獨特的3D行為識別公司皓圖智慧、ADAS初創公司maxieye智駕科技、與寶馬獨家合作的AR-HUD公司Futurus未來黑科技等人工智慧/科技製造企業。
一家兩歲的VC如何在牛熊的浪潮裡不被左右？它的投資邏輯和理念又有何不同？對於合夥人張建春來說，這是全新的事業格局，也是全新的人生挑戰。
不追風口，選準賽道
手機之後的下一代智慧終端是什麼？是汽車，這是壹號資本的創始邏輯。
在選擇汽車AI智慧化這一大的賽道後，壹號資本在16年選擇了新能源整車企業奇點汽車，這是前360副總裁瀋海寅的創業專案，也是壹號資本起步的第一個股權投資專案。剛剛完成了一輪數億元的融資，估值已經是壹號資本投資時的十倍。
以此為依據，將產業上下游企業串聯在一起作為專案庫，是壹號的手段之一。比如Futurus未來黑科技，此前就是奇點汽車的供應商之一，其AR-HUD技術世界頂級，壹號資本會同軟銀、凱輝等大機構在2017年也投資了它。除此外，智慧輔助駕駛系統初創企業MAXIEYE，也是壹號資本在前裝ADAS領域的佈局之一，目前它已經成為國內商用車ADAS領域的壟斷者之一。這些關聯企業，也會對壹號資本的投資提供行業參考意見。
17年底，壹號資本重金投資了考拉FM。壹號資本的投資邏輯也很簡單： 汽車業車聯網環境和智慧化體驗需求的前提下，傳統的車載音訊娛樂系統將會迎來那些變革？ 考拉FM希望打造用智慧化的資訊流產品，結合車載場景使用邏輯，為車企定製千人千面的車載音訊娛樂平臺。當所有的FM平臺在手機端廝殺時，考拉默默的在向汽車耕耘，並且很快就樹立了自己的壁壘。
為什麼考拉FM能做成這事？張建春的解釋是，考拉FM團隊之前已經是國內最大的車載電臺娛樂運營商，對車機的產品邏輯把握是國內最頂級的，同時他們擁有國內最強大的前裝車廠渠道。截至目前，考拉FM的產品已經進駐上汽通用、比亞迪、東風日產、重慶長安、安徽奇瑞、蔚來汽車、沃爾沃等幾十家主流車企的多個子品牌車型中，這個名單還在以指數級增長中。試想一下，將來馬路上跑的車，一半以上在使用考拉FM，這裡面蘊含的商機該有多大！
另一方面，考拉FM也是被譽為出行教父的李斌下重注的專案，以個人名義向考拉 FM投資了近 2 億元人民幣，這也是李斌除蔚來汽車以外，個人投資數額最大的專案。專案成立以來，先後吸引了君聯資本、貝塔斯曼、DCM、時尚資本、漢富資本等明星機構注資。“ 壹號資本作為新生機構，和大機構一起陪跑優質專案，也是自我學習和成長的好機會。 ”張建春說。
“手機從功能機到智慧機，伴隨的是移動網際網路的大爆發。汽車目前正處在類似的變革前夜，智慧化是不可逆轉的，包括駕駛功能和娛樂體驗的智慧化，這裡面會迎來很多細分領域的獨角獸企業，只不過，鑑於汽車的產品週期，這一過程肯定會比手機要長，投資機構要耐得住寂寞，要做時間的朋友。”張建春說。
壹號資本極少追逐風口專案，而是有自己嚴格的邏輯。“ 風口出現，往往意味著高位接盤，這是違反投資的低買高賣原則的。很多風口來了你也看不懂，還不如錯過，堅守自己的能力範圍是永恆的修煉”。
即便是在17年投資AI專案，壹號的出發點依然是“技術提升效率，解決痛點，然後完美的賣出去”。位於成都的3D行為識別公司皓圖智慧是壹號資本聯合鬆禾資本、新恆利達資本一起投資的專案，目前已經是國內首屈一指的能提供99.99%精度的行為識別解決方案公司，作為初創公司和科大訊飛、華為、金色搖籃等傳統巨頭在養老、司法監控、幼教等領域實現了多方面合作。
對於曾經大火的AI創業潮，張建春的判斷是，“ 2018年熱潮會褪去，估值會下調，落地和商業化能力開始成為核心競爭力。技術型創業者應該學會做生意，學會在適當的節奏裡與產業巨頭形成資金+技術+戰略的深度融合。”
寒冬下，創業者拿錢第一，別糾結估值
18年以來，伴隨著資本寒冬，壹號資本的投資腳步放慢了很多，只出手了寥寥幾個專案，投資金額也不大。壹號資本今年在武漢投資了一個華中科技大學博士生團隊的種子專案，投資金額百萬元，目前不到半年，估值已經翻了一番，並且拿到了武漢市某政府人才計劃的百萬元級補貼和投資。“ 今年我們會繼續放緩投資速度，嚴控估值，趁這時機修煉內功，沒事和大佬喝喝茶也挺好 。”張建春說。
對張建春來說，十餘年財經記者的生涯，讓他已經冷眼旁觀了各種牛熊週期， 在喧囂或慘淡中，保持自己的獨立思考不被左右，才是核心競爭力所在。
當下的創投環境，張建春給出的意見是，“ 從現在開始，要做好過冬18個月的準備，資管新規導致上游枯竭， VC會迎來洗牌期。這些年狂飆突進的一級市場虛高的估值也將有所回落，砍掉三四成都是客氣的。現階段的創業者，也不要糾結估值，快速拿到錢，活下去才是王道。”
對於未來，張建春也一如既往的樂觀，“中美的震盪未來仍將持續甚至擴大，社會的資金面緊張短期內看不到緩解跡象，如何應對形勢的巨震？我想，世界總不會虧待那些堅持初心的人，要相信中國新經濟、新科技的巨大前景，相信中國夢的價值。大浪淘沙後，優秀的創業者和機構才能更方便的走得更遠，這一天，我們安心等待便是。”
壹號資本張建春的12條投資感悟
1.好的產品是一個企業的靈魂，但“人”才是企業的基石。企業的失敗有各種客觀原因，但一定首先是人的不靠譜。任何一個專案，賽道、模式、壁壘、利潤都可以量化，唯獨人的品性最難看清。 創始人是否堅韌？是否專注？是否誠實守信？是否人品端正？能不能九死一生之後還能樂觀的死磕？能不能兌現每一次吹下的牛皮？這世界，聰明人很多，靠譜的人很少。
2.人品之後，是創業者的格局。一是前瞻性的商業佈局能力和鐵血的執行能力，二是具有開放性思維的自我學習和進化能力，三是不斷吸引優秀人才集聚的能力，四是辯證地處理好專注和多元化的能力。
3.你以為創業就是打雞血，其實每天都是噴狗血。創業者永遠在冰火兩重天裡來回煎熬，柳暗花明的前一刻，最考驗創始人的韌性。像個傻子一樣的堅持還是面對機會審時度勢？不好說，如果賽道，產品都沒問題，那就只是需要時間的浸潤而已，可以控制風險繼續投入資源和財力，很多商業模式是不斷迭代試錯後才能驗證的。當然，人錯了，就什麼都錯了。
4.偉大都是熬出來的，一級市場本質就是超長線投資，這過程中最反人性的時刻就是等待。沒有延遲滿足的人，別來做這一行。找到好的公司，剩下的交給時間。不要迷信短期，急功近利的去炒股票就好了，退出週期24小時。
5.選擇比努力重要，在選擇大的趨勢、大的市場前提下，不要和節奏作對，要賺週期內的錢。在網際網路高速發展的1995-1999年，世界上最優秀的5%的基金內部收益率高達200%以上；而在網際網路泡沫破裂的2000年，這些頂級獵食者的內部收益率也只有11%。
6.感性的決策和縝密的邏輯相輔相成，感性看到機會，邏輯看到風險，兩者需要制衡，但最終卻是運氣說了算。運氣是啥？看不清， 但我們相信越努力越幸運，只能逼著自己不斷思考不斷下注。 對於趨勢，哪怕是不完美的判斷，也得提前一兩步佈局，而且要耐得住寂寞，這是風險，也是魅力。
7.不以離婚為目的的投資都是耍流氓，投資人和創業者應各司其責，司機+導航員，做好增值服務，按商業規則行事就好（真正牛逼的創業者不需要服務，還會教會你很多，向創業者學習才是投資人進步的階梯）。對創業者，保持跟投資人的密切互動，有百利而無一害。投資人也別覺得自己牛逼哄哄，畢竟很多時候你問的問題都挺傻逼。
8. 創業者也別覺得投資人真傻，計劃書裡面的業績翻翻，利潤翻翻等預測模型，誰不是一笑而過看看而已。畢竟很多上市公司上市前做的財務預測基本沒有能實現的，初創公司更不用說。預測的時候，理智一點，悲觀一點，留有餘地才好給人驚喜。這年頭，能兌現BP裡的承諾已經是超一流的創業者了。
9.對賭和回購很多時候是自我YY，投資是你的眼光和判斷綜合思考的產物，願賭服輸。好的資產，好的團隊，你根本不用操心幾年退。差的專案，死就死了，啥條款都沒用。公司都沒錢了，怎麼可能給你錢。
10.賽道和方向，要匹配你的能力和團隊基因，重度垂直一定是未來的贏家。很多時候風來了，和你都沒關係。創投圈每年都有很多妖風，追趕風口最有可能的結果就是自己感動自己。
11.投錯了，不可怕，看走眼是投資的常態，與偉大擦肩更是常態。沒有深度覆盤，沒有痛定思痛的反思才是最可怕的，在同一個坑裡跌倒，絕不是歷練，而是笑話。
12.勤奮和認真是永遠的真理，一夜暴富/一戰成名的背後，都是汗水的結晶。你必須很努力，才能看起來毫不費力。
編輯 | 丹丹
優質專案“融資首發綠色通道”：創業者請加微信hkbx2296832155，務必註明專案名稱；或傳送BP至[email protected]。