最前線 | 流利說赴美上市，開盤報16.37美元漲30.96% ，市值達7.84億美元

“AI+教育”要迎來市場的檢驗了。

9月27日晚，流利說正式在紐約證券交易所掛牌上市，證券程式碼為“LAIX”。成為今年繼精銳教育、樸新教育、尚德機構、安博教育後第5家赴美上市的教育公司。同時，流利說表示，由於品牌升級， 正式啟用“ LAIX” 取代原來的“流利說”作為集團 化運營的新名稱。

從LAIX上市時的股價表現來看，開盤報16.37美元，較發行價上漲30.96%，市值7.84億美元。

根據LAIX9月15日向美國SEC提交更新後的招股書顯示，LAIX擬以每股11.50-13.50美元的價格，發行575萬股美國存託憑證，以中間發行價12.5美元計算，LAIX估值在5.99元億美元。

此前據彭博社報道，LAIX擬籌資3億美元，目標估值約20億美元。上市前夕，LAIX更新了招股書，將擬融資金額從3億美元調低至1億美元。LAIX“AI+教育”的故事終究未能撐起20億美元的估值。

LAIX主要是基於AI技術為使用者提供產品和服務。目前LAIX主要有三款AI產品，除了英語流利說app這個主要產品外，2016年7月還推出了人工智慧老師“懂你英語”，並於2016年11月推出雅思流利說。通過三款產品為使用者提供線上英語服務，這也是LAIX的主要收入來源。

LAIX目前的商業模式主要分為付費和免費兩種。其中免費服務主要起到吸引使用者並將其轉化為付費使用者的作用。付費主要是基於AI技術為使用者提供學習內容和學習計劃， 根據招股書顯示， 2016年LAIX開始商業化時共有付費使用者7.05萬人，2017年時付費使用者人數達 82.57萬人，在2018年上半年，付費使用者達101.61萬人。

招股書顯示，截至2018年6月30日，LAIX已在中國和全球擁有8380萬累計註冊使用者。月活躍訪問使用者為720萬，2017年為440萬，同比上漲63.63%。

然而，從整體來看，LAIX仍是虧損的。招股書顯示，2016年淨虧損為8920萬元，2017年淨虧損為2.428億元，同比增長172.2%，2018年上半年淨虧損為1.823億元。 虧損的主要原因是用於銷售和營銷、以及研發方面的支出比較高，2017年LAIX的銷售和營銷 費用為2.83億元，研發費用3.80億元，LAIX方面表示，將來可能繼續虧損。LAIX創始人及CEO王翌對此表示，現階段虧損是為了更快的增長需要作出的投入，其實單位經濟模型是好的，因為不需要給老師付工資，毛利率高達75.9%並還會繼續上升。

王翌曾表示，“當前99%的教育公司類似沃爾瑪模式，他們的核心競爭力在運營，因此他們需要非常努力獲得盈利，還得投入大量人力”。而流利說（LAIX）想走的是以技術、產品和資料為護城河的亞馬遜模式。

根據艾瑞諮詢報告顯示，按收入衡量，中國人工智慧線上教育市場的規模在2017年達到約人民幣37億元。預計2022年市場規模將繼續增長至人民幣1724億元，從2018年到2022年，複合年增長率為118.3％。所以LAIX的“AI+教育”模式還有巨大的市場空間。

然而，LAIX也在招股書中表示，人工智慧是其商業的核心，但人工智慧在教育的應用還處於早期探索階段， 開發新技術不僅昂貴耗時，如若未能有效發展，也將面臨過時的風險， 業務、財務業績和公司前景可能會受到重大不利影響。