最前線丨海底撈今日上市，開盤報18.8港元漲5.62%，市值逼近千億港元

遞交申請書4個月後，海底撈終上市。

9月26日，海底撈國際控股有限公司（06862.HK）於港交所掛牌上市。從海底撈上市首日的股價表現來看，開盤報18.80港元，較發行價上漲5.62%，市值為996.4億港元（約合127.5億美元）。

就在上市前一日，9月25日，海底撈暗盤收報19.26港元，較發行價上漲8.2%，成交額達7840萬港元，不計手續費每手1000股賺1460港元。

在更早之前，9月18日，海底撈確定定價為17.8港元。9月24日，海底撈公佈配售結果。其中，公開配售申購人數為13081，一手中籤率60.01%，超購倍數5.56倍。國際配售申購人數未披露，但獲得大幅超額認購。

海底撈獲5名基石投資者參與(合計共佔發售股份38.95%、佔發售完成後公司已發行股本3.12%)。五家基石投資者中，高瓴和景林分別承諾9000萬美元；摩根士丹利投資管理和雪湖資本分別8000萬美元；Ward Ferry為3500萬美元。

今年內地公司扎堆登陸港股上市，其中包括小米、美團等新經濟公司。 著名會計師事務所畢馬威(KPMG)在上週公佈的香港和中國大陸首次公開募股審查結果稱，香港有望在2018年成為全球最大的IPO市場。

不過，新經濟公司上市後二級市場表現不佳，接連遇冷，包括小米在內的公司頻頻破發。此類企業盈利不足以支撐過高估值及市況偏弱，是其頻頻破發的主要原因。相較於散戶佔比較高的A股市場，以成熟機構投資者為主的港股市場顯然更為理性。

與新經濟公司不同，海底撈的盈利能力已得到驗證。財報顯示，2017年海底撈營收總額為106.37億元，年複合增長率為35.9%。年利潤為11.94億元，複合年增長率為70.5%。隨著消費升級大環境下餐飲行業標準化、資本化的不斷推進，海底撈未來仍有較大增長空間。

相較於其他火鍋企業，海底撈的門店數量較少，截至2017年底僅為273家。招股書顯示，2018年海底撈計劃新增180-220家新店，數量翻倍。中國中高階火鍋市場正迎來每年13.9%的複合年增長速率，二三線城市將成為快速增長的市場。海底撈在這些地區門店分佈很少，這些市場可承接海底撈的新開的數百家門店。

需要注意的是，作為一家餐飲企業，食品安全問題仍將成為海底撈最大的隱患。國泰君安國際執行董事兼行政總裁ofollow,noindex">王冬青 認為，在任何市場中，對公眾利益的態度會越來越看重，市場對於一些事件也會有非常明確的反應。最近兩年中，海底撈已在北京和新加坡分別發生了三起食品安全事故。食品安全事故一旦再次發生，將對海底撈品牌和商業價值產生極大影響。

此外，門店翻倍式擴張也為海底撈的服務品質和供應鏈帶來極大的考驗，同店銷售的增長也將受到一定影響。