AI+教育第一股，財報不太“流利”的英語流利說今日上市
今年以來，教育行業掀起了一股上市熱潮，以新東方線上為代表的第一批中國線上教育企業開始走上IPO之路。
9月27日，美國東部時間上午9點30分，流利說在紐交所掛牌上市（NYSE：LAIX），發行價為12.5美元，此次將發行575萬ADS，合計募集資金7190萬美元。
自此，英語流利說成為了今年繼尚德機構、精銳教育、樸新教育、安博教育後的第5家美股教育上市公司；同時也是中國AI+教育第一股。
據悉，英語流利說成立於2012年9月，是一家以人工智慧驅動的教育科技公司，致力於用AI技術和大資料提升學習效率，實現教育的個性化和公平性。旗下產品包括英語流利說、懂你英語、雅思流利說。
高營收高虧損，流利說的錢用在了哪？
雖然成功上市，但是流利說此前提交的招股書中顯示的財務狀況卻並不好看。
其招股書顯示，流利說在2016年、2017年營收為1233.2萬元、1.66億元，2016年、2017年淨虧損分別為8916萬元、2.42億元（約3731萬美元），2018年前6個月營收為2.32億元，上年同期為4006萬，淨虧損1.82億元。
從招股書可以看到，雖然流利說每年營收增長很快，僅2018年上半年已超過2017年全年營收，但虧損金額也在大幅增加，僅2018年上半年虧損額度比2017年全年營收還要多。招股書提到，虧損的主要原因是銷售與市場費用比較高，2017年為2.83億元，2018年上半年為2.59億元。
那麼，為什麼需要如此高的銷售與市場費用，流利說的錢到底用在了什麼地方呢？
億歐認為，流利說的高銷售與市場費用背後有兩點原因：
1、流利說面對的是成人市場，剛需屬性較弱
在教育行業有這樣一個說法：“考試需求才是剛需”。雖然隨著教育改革的推進，教育中的應試成分越來越輕，但是面向K12領域的教育產品的剛需屬性更強是一個行業共識。
可以看到，近年來，少兒英語賽道逐漸火熱起來，以VIPKID和噠噠英語帶遍的少兒英語企業不斷獲得融資。而在網際網路流量紅利逐漸消失的趨勢下，啟蒙英語更是成了新的流量入口。英語培訓已經覆蓋從啟蒙到成人的全年齡段。
然而流利說雖然以免費產品覆蓋了全年齡人群，但付費產品卻主要針對大學生和職場人士，相較而言，其產品的剛需屬性較弱，這就造成了其使用者流動性較強，獲客成本較高。
當然，成人英語教育的剛需屬性不強也同時限制了流利說未來的盈利增長。
2、為提高使用者粘性推出返學費機制
正是因為針對成人的市場定位，流利說更需要通過一系列運營機制解決使用者粘性的問題，這也就出現了流利說獨特的社交化服務——朋友圈打卡學習和微信群運營。據悉，截至2018年6月30日，流利說累計註冊使用者為8380萬，共擁有5800個微信群。
社交化服務為流利說帶來了顯而易見的成效，根據招股書顯示，流利說平均每月活躍使用者數量從2016年的200萬增加到2017年的440萬，並在2018年上半年增加到720萬。
然而，這也造成了其市場費用過高的結果。
據瞭解，為了刺激使用者學習、提高使用者粘性，流利說還設有返學費機制和打卡機制，即使用者在完成180天/360天學習後可以達到學習時長和學習得分，就可以返還學費；使用者分享宣傳可獲得付費課程。
這一模式頗有點類似當年O2O大戰中，教育企業的補貼行為，大量燒錢之後就是大量企業的倒閉，目前教育O2O企業所剩無幾。 流利說雖不至如此，但由於返學費機制帶來成本過高，導致盈利能力差也是不小的問題。
深耕“AI+教育”，資本看好線上教育的未來
其實，獲客成本高是幾乎所有線上教育企業都存在的行業問題。今年提交IPO申請的滬江同樣存在嚴重虧損，招股書顯示其2017年虧損達5.37億元。
即使如此，資本對於線上教育的未來依然保持較為樂觀的態度，新東方線上與滬江先後提交IPO申請，流利說上市。 流利說招股書顯示，未來五年，我國線上教育市場將呈現高速增長的態勢，而今年我國線上教育市場規模預計將超過2000億元。
資本看好線上教育是看到了教育資料化、智慧化的發展方向。流利說在AI方面入局較早，一直主打“AI+教育”的標籤，2016年7月就釋出了首款AI英語老師，同步在“英語流利說”上推出基於AI英語老師的定製化互動式課程。深耕“AI+教育”，在發展方向和技術方面都具有一定的優勢，這可能是流利說獲得資本市場認可的一大優勢。
在接下來的一段時間裡，線上教育行業將度過野蠻生長的時期，進入競爭的下半場。線上教育市場的份額可能會出現不斷集中的現象，企業也將進入盈利模式探索期。從目前來看，線上教育對盈利模式都有探索，但變化不大，所以導致其在營收利潤上存在壓力。而二級市場更側重成熟模式的評估，所以，此次流利說的募集資金從傳聞的3億美元降到不足1億美元。
流利說在上市之後，如何進一步依託“AI+教育”，打破目前的“規模不經濟”魔咒，將成為關鍵。
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近幾年，教育行業可謂熱鬧非凡，一大批企業在這樣的環境下快速地誕生、成長、跑馬圈地。同時，越來越多的人認為，教育行業正面臨和展開著一場“升級”。
從大資料到人工智慧，新技術不斷出現，教育行業面臨技術升級；從應試教育到素質教育，教育行業面臨理念升級；從減負令到相應的政策法規，教育行業面臨政策升級；從爭搶一二線城市到下沉三四線城市，教育行業面臨市場升級……未來教育還將有哪些可能？
11月2日，由億歐公司主辦的教育產業創新峰會，將在上海舉辦，注重圍繞教育產業的技術升級、理念升級兩大方面，邀請行業人士一起探討未來教育。
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編輯：孟曉慧
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