蘑菇街上市首日開盤破發，較發行價降14.3% | 鈦快訊
鈦媒體快訊 | 12月6日訊息：美國東部時間12月6日，蘑菇街於紐約證券交易所上市，股票程式碼為“MOGU”，首日開盤價12美元，較14美元發行價下降14.3% 。
此前，這家女性電子商務網站於美國東部時間11月9日提交了IPO（首次公開招股）申請檔案，主承銷商為摩根士丹利、瑞信和華興資本。
公開資訊顯示，蘑菇街此次IPO共計發行475萬股ADS(美國存托股票)，每股ADS的首次公開發售價格為14美元，共募集6650萬美元。若加上承銷商可執行的71.25萬股ADS超額配售部分，蘑菇街最大募資額約為7650萬美元。
在股權結構上，蘑菇街創始人、董事會主席、CEO陳琪直接持股11.3％，聯合創始人、董事、COO嶽旭強持股3％，聯合創始人、董事魏一搏持股4％；由於採用了AB股機制，陳琪控制的投票權佔比達79.3％，為實際控制人。 騰訊為蘑菇街的單一大股東，持股比例達17.2％。 另外，蘑菇街的主要股東還包括包括高瓴資本、摯信資本、貝塔斯曼、平安創新紅杉資本等。
據招股書披露，在2018年的9月底，蘑菇街平臺上的使用者活躍數為6260萬，年齡集中在30歲以內的年輕女性。
蘑菇街是專注於時尚女性消費者的電子商務網站，2011年2月成立於杭州，為年輕女性提供服裝箱包等領域的商品；2016年與美麗說合並，旗下包括蘑菇街、美麗說、uni等產品與服務。
從2013年的11月開始，蘑菇街走向了轉型這一道路。 由一開始的分享平臺往電商平臺過渡，從導購平臺轉型為社會化電商平臺 後兩個月，就達到了單月1.2億元的銷量。三年之後的蘑菇街與美麗說、淘世界合併到一起，成立了美麗聯合集團。
蘑菇街的上市或許並非因其強勁的行業競爭力，而是其難以改善的營收現狀。
獲得了微信流量支援，小程式的貢獻也日益顯著
在蘑菇街與美麗說合並前，雙方GMV（成交總額）總和接近200億元，2016年初合併後，原先預期的1+1＞2的效果並未出現，全年GMV僅為90億元。
2017年蘑菇街克服合併陣痛步入發展正軌。招股書顯示，2019財年上半年，蘑菇街GMV約79億，2018財年及2019財年上半年， GMV增速保持在25%上下。
有騰訊加持，蘑菇街獲得了微信流量支援，小程式的貢獻也日益顯著。在蘑菇街的GMV構成中，來自微信和小程式的佔比正越來越大， 微信小程式對蘑菇街總GMV的貢獻率由2018財年的17.8%增加至2019年財年上半年的31.1%。
不過， 公司MAU與活躍買家數增速明顯放緩。 根據招股書披露的資料，至截止2018年9月30日前的12個月，蘑菇街MAU及活躍買家數同比增速分別為0.9%及3%，而在2018財年（截止3月31日）公司MAU與活躍買家數同比增速分別為27.8%及35.2%。
增加對視訊直播的關注，影響了平臺營銷服務收入
隨著“直播經濟”的火熱，蘑菇街近年也推出了直播平臺，藉以為使用者推薦商品。
2018財年，直播共帶來成交額17億元，約佔總GMV的11.8%，儘管較2016年有明顯改善，但放在整個電商領域，這一成績微不足道。與拼多多截至2018年6月30日的前12個月平臺GMV達到2621億元的成績不可同日而語。 可見蘑菇街與京東聯手打造的、對標拼多多的微選，對蘑菇街整體GMV的拉動極其有限。
蘑菇街收入主要由營銷服務收入、佣金收入和其他收入三大板塊構成。
招股書顯示，2018財年（截止3月31日），公司營收9.73億元，同比下滑12.3%。 營收下降主要由於營銷服務收入減少 ，2018財年公司營銷服務收入約4.77億元，同比下滑35.62%；該項收入在總營收中的佔比亦由上年同期的66.7%下降至49%。
在截至2018年9月30日的前六個月中，蘑菇街總營收為4.895億元人民幣(合7,130萬美元)，而去年同期為4.804億元人民幣，同比增長1.9%。營收增加主要歸因於佣金營收和其他營收的增加。
2019財年上半年（截止2018年9月30日的6個月，下同），公司營收同比增加1.9%至4.89億元，但 營銷服務收入繼續縮減 ，同比下滑24.2%至1.93億元。
對於營銷服務收入減少，蘑菇街在招股書中給出了理由： 公司決定從戰略上增加對視訊直播的關注，這影響了平臺上營銷服務客戶的數量 ，2019財年上半年，公司營銷服務客戶數量7626戶，同比下滑17.9%。
成立超過7年目前仍處於虧損狀態
蘑菇街亮點不足， 經歷被淘寶“封殺”、與美麗說合並，成立超過7年目前仍處於虧損狀態。
在截至2018年9月30日的六個月中，蘑菇街淨虧損為3.033億元人民幣（合4420萬美元），而2017年同期為4.279億元人民幣，虧損表現出收窄趨勢。
在非標準會計準則（Non-GAAP）下，2019財年上半年蘑菇街的淨虧損為1.86億元人民幣， 同比2018財年上半年的淨虧損2.52億元人民幣，收窄幅度達到26.2%。
於此背景下，蘑菇街依然有赴美上市的勇氣，多半源於騰訊的支援。騰訊持股18%，且在蘑菇街的GMV構成中，微信的佔比也越來越大。 小程式的支援，使得蘑菇街的獲客成本大大降低。
雙十一前夕，蘑菇街正式向美國證券交易委員會遞交IPO申請檔案，申請在紐交所掛牌上市， 擬籌集最多2億美元資金，這與半年前盛傳的計劃融資5億美元差距不小。
融資金額縮水連帶影響了蘑菇街的IPO估值。據彭博社報道，蘑菇街下調IPO估值至20億美元，只有半年前估值的一半，甚至不及2016年初蘑菇街與美麗說合並後新公司的估值，彼時估值達到30億美元。當時，蘑菇街對此訊息拒絕置評。
無論如何，上市或成為蘑菇街的背水一戰。蘑菇街此次上市募得的資金將用於時尚內容產品的進一步開發，技術上的深入投入，並深化與商戶和品牌的合作，同時也會用於投資和收購之類的一般企業用途和運營資本。
值得注意的是，蘑菇街此次選擇掛牌的紐交所還是時尚公司的寵兒。目前，Tiffany & Co集團、Michael Kors集團、VF集團、Guess集團等諸多時尚公司均在紐交所掛牌。（鈦媒體實習編輯陶淘綜合自金融界、麵包財經、騰訊科技）
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