高投入、高增長，拼多多三季度持續“燒錢”引流量
拼多多在質疑中交出了2018年第三季度財報。
作為黑馬的拼多多，在本次財報中依然延續了其高速增長的一貫作風，GMV及收入雙增長，對電商格局的影響還在加大。
根據財報，截至2018年9月30日的12個月期間，拼多多平臺GMV達3448億人民幣，較去年同期增長386%；年度活躍買家數3.855億，較去年同期增長144%；平臺移動客戶端平均月活使用者數為2.317億，較去年同期增長226%；在2018年第三季度，拼多多平臺營收33.724億人民幣，較去年同期增長679%。
這組資料背後，是拼多多加大技術研發、高額投資儲備，以及持續燒錢投廣告帶來的流量效應。
高GMV和使用者增長
截至2018年9月30日的12個月期間，拼多多平臺GMV達3448億，較去年同期增長386%，環比增長43%。
作為電商行業的重要指標，拼多多的GMV增速遠超預期。拼多多沒有公佈單季度的GMV數量，單從12個月內的GMV數字來看，其增長率達386%，是電商行業平均增速的15倍。
從拼多多利用微信分享、多人拼團購買的購物模式來看，這樣的成績並不意外。另一方面，這個資料也說明了拼多多社交電商的體量還未觸及天花板，下沉市場的購物潛力依然有掘金空間。
在使用者增長方面，拼多多在第三季度新增4200萬的活躍買家數，平均月活使用者新增3700萬，這表明平臺在維持使用者高速增長的同時，實現了較高的使用者留存率。
在電商行業整體趨於蕭條的背景下，拼多多利用更為低價的活動促銷、APP站內遊戲多多果園的互動式行為提高使用者粘性，成功拉新促活，將拼多多的增長率保留在較高水平。
據國內移動網際網路大資料監測平臺Trustdata釋出的《2018年Q3中國移動網際網路行業發展分析報告》，在綜合電商領域，拼多多的日均啟動次數最高，淘寶與拼多多持平，京東趨於平緩。
不過，同一份報告顯示，在2018年第三季度，國內的電商整體規模趨向穩定，淘寶、京東等主流電商增速平穩，僅拼多多的環比增長有所回落。
225億現金及投資儲備
除GMV增長外，拼多多在第三季度財報的另一看點是225億現金及投資儲備。
財報顯示，截至2018年9月30日，拼多多持有現金及現金等價物和短期投資總額為人民幣225億元，上一季度這個數字為103億。
然而，拼多多並未在財報中透露投資儲備的細節，單季度122億的增長來源也未可知。
營收與銷售支出持平
由於平臺業務量激增，拼多多在第三季度人力投入、雲服務、呼叫中心支出和商戶支援等成本增加，但基於線營銷技術服務收入的增長，非美國通用會計準則下，平臺Q3的虧損收窄至7.9億元。計算股權激勵等成本的美國通用會計準則下，平臺虧損為人民幣12.695億元。
快速增長的體量帶來了人員、運營等多方面資源的投入。據拼多多官網公佈的資料，拼多多在2018年1月，公司的員工數量已經超過5000人，財報顯示，第三季度拼多多的行政支出3.06億。
拼多多持續燒錢引流量
廣告費用依然是第三季度的支出重點。當季，拼多多投入品牌推廣、廣告及促銷的銷售費用為32.30億元，其中包括平臺投入電視廣告等費用，接近其33.724億元的營收。
這就意味著，拼多多在第三季度的營收與銷售支出基本持平。雖然拼多多維持著高增長、高活躍的狀態，但其冠名綜藝、燒錢補貼等營銷行為帶來了鉅額支出，以致於33.724億的營收幾乎被廣告支出抵消。
值得一提的是，拼多多的部分收入還來源於“線上營銷技術服務收入”，這項技術服務收入為29.741億元，較去年同期增長927%。基於這部分收入的增長，拼多多當季經營活動產生的淨現金流為2.497億元，為正數，去年同期的該項數字則為負6.821億元。
黃崢在財報電話會議中提到，拼多多從上一季度起逐漸為商家開設了“多多大學”，幫助商家更好地經營網店、合理營銷。由此看來，拼多多對商家的培訓服務或成為未來一項巨大的盈利來源。
3.32億研發費用
拼多多還加大了對技術研發的投入。
在2018年第三季，拼多多將研發費用的投入增加至3.32億元，較去年同期增長828%，較Q2環比增長80%，平臺研發投入佔比攀升至9.8%。
這個數字相較於阿里在技術上的萬億投入和多年耕耘自然無法相提並論，但其攀升的投入佔比意味著拼多多有意把技術引入公司基因。
拼多多基於分散式人工智慧架構的深度學習模型，目前主要用於輔助平臺的打假行動。
拼多多成立以來，山寨、假貨傳言頻頻，拼多多試圖通過投入演算法完善技術輔助打假行動。根據拼多多提供的資料，在今年9月，通過平臺的自主演算法，平臺主動關閉了涉嫌違法違規的店鋪5500多家，下架問題商品超過770萬件，前置攔截疑似假冒商品連結超過300萬條。
在拼多多創始人兼CEO黃崢的設想中，拼多多的理想形態是一個由分散式智慧代理網路（而非時下流行的集中式大腦型AI系統）驅動的Costco+Disneyland的結合體，黃崢希望拼多多能集購物與娛樂為一體，並做到產業變革。
黃崢在財報電話會議中表示，拼多多會持續大幅增加技術投入，運用基於分散式人工智慧架構的深度學習模型，持續提升產品及推廣推薦的精準度。此外，拼多多還和世界各地科研機構合作，以提升公司在分散式人工智慧領域的技術能力，黃崢將直接領導相關工作。
可以預測，拼多多並不想靠目前的燒錢引流量模式來長久獲客。拼多多加大技術投入，意味著其後臺和系統趨於穩定，大資料和演算法更好地支撐訂單增長，後臺運營更加智慧化，長遠來看有利於其生態和規模化管理的發展。
更重要的是，黃崢理想中的分散式智慧代理網路，通過基於分散式人工智慧架構的深度學習模型，似乎能夠向前邁步了。