5~10年！新一代資訊科技企業迎來黃金髮展期
（上接A1版）
肖瑞瑾表示，5G通訊有望將中國高科技產業提升到更高層次。歷史規律表明，資訊科技領域的技術演進路線是“雲（雲端計算）、管（通訊）、端（智慧終端）”三大領域交叉螺旋上升，每一次技術升級都是通訊技術先行，“管道”能容納資訊更多更快地傳輸，將推升整個生態體系的生產力。在“管”快速普及之後，智慧終端也將跟隨著快速發展，體現為5G智慧手機、平板電腦等聯網裝置的更換需求。當通訊和終端技術發展成熟之後，“雲端”的資料量將井噴，進而推動雲端計算和大資料行業的發展，並誕生更多的創新應用。
新一代資訊科技細分產業受益時間有先有後。肖瑞瑾表示，今年下半年到2021年將是5G通訊基站投資的高峰期；2020～2022年將是5G智慧終端特別是5G手機發展的黃金期；雲端計算、車聯網、物聯網、遠端醫療等應用領域的發展期將晚於5G通訊基站和智慧手機，但持續時間會更長，市場空間也更大。
“在4G時代，微信、抖音等國民級應用接連湧現，未來的5G時代，一定會有新的現象級應用產品脫穎而出，但目前不能確定具體是哪種應用。”肖瑞瑾認為，5G時代的應用領域很廣，例如5G+AI技術在遠端醫療、無人駕駛等領域扮演重要角色，5G通訊高速度、大容量的特點驅動VR（虛擬現實）應用走向成熟，VR直播、VR會議等應用都有望取得快速發展。
值得注意的是，資訊科技領域，摩爾定律代表著積體電路技術的進步速度。根據歷史經驗，積體電路晶片中的電晶體每隔18～24個月便會增加一倍，效能也將提升一倍，但最近幾年摩爾定律逐步接近物理極限，人類社會原創性技術的進步速度明顯放緩，未來幾年仍將延續這一趨勢。
肖瑞瑾認為，整體技術進步的放緩，為中國本土科技追趕全球先進水平提供了一個難得的視窗期。依託國內顯著的工程師紅利、多年的技術積累、資金政策支援以及最重要的龐大內需市場，中國本土科技創新力量將快速崛起。
晶片國產化及
物聯網應用潛力大
晶片是資訊科技的核心基礎設施。據統計，多家已完成註冊的科創板公司都以晶片，也就是積體電路為主營業務。
晶片的定義範圍較廣，既包括5G基站和智慧機中用於資料通訊功能的晶片，也包括其中用於資料處理功能的晶片，還包括資料中心伺服器中支援雲端計算的多種晶片。整個積體電路產業鏈包括晶片設計、晶圓製造、封測等多個環節。肖瑞瑾表示，相比海外地區，中國在晶圓製造環節會弱一些，在晶片設計使用的軟體工具、晶圓製造使用的裝置方面也比較薄弱。
肖瑞瑾認為，晶片國產化發展潛力較大。政府在多個層級出臺產業政策，扶持積體電路企業快速發展。優秀企業登陸科創板募資，將為國產晶片的發展提供更充足的資金，有望加快晶片國產化程序。
“全球的資訊科技供應鏈正在重構。”肖瑞瑾表示，在當前國際貿易局勢下，國內資訊產業的供應鏈安全問題突出，中國高科技企業有更強的危機感和緊迫感去推動供應鏈自主可控，提升晶片的國產化率。
肖瑞瑾認為，晶片國產替代是一個循序漸進的過程，國內企業在很多領域已取得較大進展，未來發展前景十分廣闊。第一類是通過持續的自主創新和研發投入後實現的國產替代，例如華為旗下海思已經在基帶晶片領域做到全球領先。第二類是中國學生留學海外、學成歸國後創辦的晶片企業，例如科創板公司晶晨半導體。第三類是通過對外收購、授權合作消化吸收技術後再進行自主創新，逐步發展起來的創新企業。
除晶片外，5G通訊的物聯網應用也備受市場關注。肖瑞瑾表示，隨著5G通訊基帶晶片的量產和廣泛應用，物聯網裝置的價格會越來越低，5G時代萬物互聯首先需要低廉的硬體價格支撐。當價格低到一定程度，物聯網公司將迎來快速發展期，市場空間龐大，相信未來在科創板也能看到一批物聯網公司的身影。
近幾年，阿里、騰訊、小米等科技巨頭在物聯網領域投資佈局了很多初創公司。肖瑞瑾認為，科技巨頭入股的物聯網公司將融入科技巨頭旗下的生態鏈，獲得更多的廉價流量支援，從而加快物聯網公司自身的發展。
科創板解決
資金短板問題
肖瑞瑾表示，科技產業的發展需要從技術、市場、資金、人力等多方面獲得合力。中國有龐大的內需市場，在人口紅利逐步減少的背景下，社會資源將更多向技術創新傾斜，特別是支援新一代資訊科技的發展。一部分有技術創新實力但欠缺資金支援的創新公司通過科創板募資，將解決資金短板問題，並加速技術向產品的轉化速度。
在肖瑞瑾看來，相比目前主機板上市企業，科創板公司更多處於產業生命週期的初期，上市募資投向主要是技術的產品化需求。在公司技術完成產品化之後，資金會開始投入市場推廣和渠道建設。完成產品銷售和服務提供後，才能看到經濟效益和投資回報。
因此，科創板公司的估值框架比主機板企業更復雜，需要更深入的研究支撐。成熟階段的企業相對更容易預測產品的市場空間和具體的投資回報率，進而確定市場應給予的估值水平。科創板企業則更多需要評估企業的技術路線風險、產品能力和遠期市場空間，準確預測其投資回報率的難度較大。
新一代資訊科技領域是科創板的第一大產業，博時基金投入骨幹投研力量對這一領域進行深入研究，特別是晶片積體電路、5G通訊和雲端計算領域。