一邊忙著更名改姓，一邊股價跌跌不休，網際網路金融到底怎麼了？
2018年網際網路金融企業的日子似乎並不好過。近期，眾多網際網路金融公司颳起一股改名潮，其背後的玄機為何?另一方面，2017年到2018年，中國十幾家在美國和香港交易所上市的網際網路金融企業的股價頻頻遭遇 “滑鐵盧”，讓投資者大跌眼鏡。這一切，預示著網際網路金融的冬天來臨了麼?
2018年9月17日晚，京東金融低調官宣，將其微博、抖音、頭條號等各大媒體社交平臺更名為“京東數科”;9月20日，螞蟻金服也宣佈旗下螞蟻金融雲升級為螞蟻金融科技，專注為行業提供完整的數字金融解決方案;在此之前，今年4月百度宣佈旗下金融服務事業群組正式完成拆分融資協議簽署並啟用全新品牌“度小滿金融”，實現獨立運營。
名稱上的去金融化不僅反映出傳統網際網路金融行業正逐漸向數字、高新技術服務方向靠攏，也暗示了在政策導向下，傳統互金行業正面臨著一次大規模的行業洗牌。
集體更名背後的玄機
發跡於2008年前後的中國網際網路金融行業，在經歷了近10年的野蠻生長後，今年4月的一紙法規為其畫上了最終底線。
1監管升級：
金融迴歸金融，科技迴歸科技
2018年4月，中國網際網路金融風險專項整治工作領導小組辦公室印發了《關於加大通過網際網路開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》。通知第一條表示：
“通過網際網路開展資產管理業務的本質是開展資產管理業務;資產管理業務作為金融業務，屬於特許經營行業，須納入金融監管;非金融機構不得發行、銷售資產管理產品，國家另有規定的除外;依託網際網路公開發行、銷售資產管理產品，須取得中央金融管理部門頒發的資產管理業務牌照或資產管理產品代銷牌照;未經許可，不得依託網際網路公開發行、銷售資產管理產品。”
我們可以將其解讀為：金融類公司可以擁抱科技，但是科技類公司不能隨意輸出低質量的金融服務。
嚴格意義上說，當前市面上大多數的網際網路金融和金融科技公司並不完全符合“金融機構”的法律定義。由於未獲得金融牌照，這類公司原有業務在很大程度上遭受了打擊。為了不踩監管“紅線”，眾多機構紛紛通過更名轉而輸出技術服務。
2網際網路金融行業收益率下降
除此之外，網際網路金融行業收益率持續下降，也是眾多機構紛紛更名的原因之一。《21世紀經濟報道》表示：“截至10月中旬，11只對接餘額寶的貨幣基金中，有9只貨幣基金的7日年化收益率已跌破3%，與近5年內2013年12月29日的最高值6.5%相比，下跌了58.63%。”
其他貨幣基金的情況也並不太樂觀。根據同花順資料，目前近800只貨幣基金的平均7日年化收益率僅為2.9%。網際網路金融行業收益率的降低直接導致了各公司向技術輸出轉移。
3行業巨頭的導向作用
很多公司謀求轉型發展往往向標杆企業看齊。據知情人士稱，作為支付金融行業巨頭的螞蟻金服的支付、微借貸、信用評級和財務管理等核心金融業務面臨的監管壓力日益增加，螞蟻金服也在積極加速轉型，將其業務重點轉向技術服務，遠離支付和消費者金融。
這一趨勢我們在過去幾年螞蟻金服的營收構成比例中也可以窺得一二。2015年，螞蟻金服約64%的收入來自支付連線，23%的收入來自金融服務，14%來自技術服務;2016年，其來自支付連線的收入為65%，技術服務的收入比例上升至17%，金融服務收入佔比為18%;2017年，螞蟻金服技術服務的收入佔比大幅上升至34%，支付連線收入佔比下降至54%，金融服務收入佔比縮水至11%。
根據預測，到2021年時，螞蟻金服的技術服務收入將上升至總收入的65%，超過支付收入成為第一大收入項。
“金融科技”股價遭遇滑鐵盧
2017年至2018年，中國有十餘家網際網路金融/金融科技企業在美國和香港交易所上市，截止到10月18日，這15家公司中有11家較發行價下跌，最高跌幅達81.63%。這樣一個受市場普遍看好，市場估值很高的行業，為何會在股市遭遇滑鐵盧呢?
從如下幾點中，股價下跌似乎有跡可循：
1打著科技大旗走老路
在招股書中，絕大部分網際網路金融/金融科技公司實際上還是將自己的定位偏好於金融借貸方向，而大資料、雲端計算、人工智慧、智慧風控等高尖名詞目前只是博取投資者眼球的一種手段。通過閱讀公司年報，我們發現線上借貸業務是助力“金融科技”公司營收翻番的主要救兵，從本質上說它們還是缺乏技術基礎的金融公司。
2歷史汙點重重，市場失信
對於任何一個公司來說， “手腳不乾淨”，在很大程度上一定會給公司的名譽、誠信和形象大打折扣。一些網際網路金融上市公司的歷史汙點也進而會影響到人群對整個網際網路金融行業的看法。
以趣店為例，暴力催收、虛假宣傳、威脅恐嚇、辱罵毆打這一類標籤都是趣店短期內無法平復的歷史汙點，而且這些汙點勢必給趣店的公司名譽和未來發展增添了多重羈絆。為了洗白自己或者說為了重塑公司聲譽，另闢蹊徑，赴美上市謀發展，但聲譽還是其硬傷，並且推動了趣店股價的下跌。
3資料造假斷送大好前程
在國際交易所如果資料造假，不僅會斷送公司的大好前途，更重要的是，資料造假將會抹黑整個中國市場上的網際網路金融行業，進而影響上市公司股價的正常攀升。拿已上市的聖盈信(CIFS)來說，自2017年8月8日上市，一年後股價下跌超過65%。美國Muddy Waters Research公司對聖盈信的研究報告指出：聖盈信只是另一個沒有價值的中國詐騙類公司罷了;MW堅持認為聖盈信幾乎所有聲稱的商業執行都是虛假的，聖盈信絕大多數的放貸資料及收入資料都是偽造的;是其所見過的最不靠譜的上市公司。
4國際法規監管趨嚴
2017年10月，美國金融消費者保護局(CFPB)出臺了一項法令，旨在要求停止還款日債務陷阱並要求出借方決定消費者能夠負擔起的還貸門檻，因為CFPB發現許多借款人在獲得貸款後都在重複支付高昂的費用或再為相同數額的債務融資，這種行為最終會導致借款人賬戶關停。而借貸業務作為網際網路金融行業的主要營收業務，在這項法令的影響下，勢必會受到嚴格管控和調整，所以股價下跌也反映了市場預期。
四大建議助力
網際網路金融公司健康成長
誠信是基礎。大多數業內網際網路金融公司為了多招攬客戶，或多或少都存在誇大平臺的資料技術賣點以及提供服務方面的虛假資訊。即使這種欺騙消費者的行為短期來看有利可圖，但是長期來看，對公司的名譽和成長存在著致命打擊。
擁抱科技。缺乏技術和使用者資料基礎是中小網際網路金融公司面臨的主要痛點，而且在監管趨嚴的大環境下，為了金融與科技共榮，中小網際網路金融公司應理性評估高新科技帶來的正面與負面作用，用科技助力傳統網際網路金融的轉型。
強化風控能力。除了國家主動干預行業走向外，大多數網際網路金融公司缺乏對資金流向的持續監控和風控能力的缺失也是造成金融市場上劣幣驅逐良幣的一大原因，因此重視科技對資金流向的監控以及風險預警迫在眉睫。
研發金融資訊生態體系。長期以來，網際網路金融行業缺乏統一整合的資訊平臺，一個集安全、查詢、更新、預警、監管和協助收集徵信資料功能的生態金融資訊系統的研發呼之欲出。
“路漫漫其修遠兮”，網際網路金融的轉型之路並非是一蹴而就的。值得一提的是，在不越法規紅線、不折損商業道德和社會責任、不丟失客戶基礎的前提下向高新技術過渡，政府的正確引導起著關鍵作用。在這個過程中政府應當首先成為行業的探路者和奉獻者，主動預見行業風險，多方調研後頒佈實用性法規，而不是“馬後炮”式的滯後管理，才能讓網際網路金融行業持續健康發展。
文 | 中歐財富管理研究中心 尹文強 芮萌 吳欣
