通證經濟下一個時代：Security Token優勢、風險分析

網路安全財經 · 發表 2018-11-17 14:08:12

摘要：本篇報告將從 Security Token 相對於傳統證券和 Utility Token 的比較優勢為切入點，進一步分析 Security Token 存在的風險點和治理優勢。目前來看，由於不同國家監管細節和進度不同，以及存在資金外流等風險，Security Token 跨國別的大規模交易深度可...

本篇報告將從 Security Token 相對於傳統證券和 Utility Token 的比較優勢為切入點，進一步分析 Security Token 存在的風險點和治理優勢。

目前來看，由於不同國家監管細節和進度不同，以及存在資金外流等風險，Security Token 跨國別的大規模交易深度可能較難實現，場外交易也會受到週期和監管的限制，Security Token 短期內其整體流動性的水平並不如市場預期。

但 Security Token 對傳統證券市場的流動性的改善可以來自於 Token 本身的屬性：

1. 及時性、低成本的清算。可程式設計性的即時性分散式清算網路實現了快速清算和自主合規，清算成本會大大降低；所有權的最小單位分割——即碎片化交易大型資產，將相對流動性較差且價格昂貴的資產轉換為易於交易、清算的 Security Token 單位。

2. 便捷的互操作、交易對帶來的潛在流動性。長遠來看跨不同證券種類的 Security Token 交易能夠使得不同資產的互操作性大幅增強，各種金融創新的交易對帶來的流動性存在大量想象空間。

3. 高適應性的金融創新產品。Security Token 的可程式設計性將允許加密證券代幣的重新組合和分解，這一特性使得 Security Token 能夠滿足針對特定市場條件的金融產品創新。這類產品既滿足了合規要求也降低了合規成本。例如 Security Token 的 ETF、期權期貨等衍生品市場就非常值得期待。儘管全球流動挑戰很大，但處於同樣司法監管體系下的市場依然潛力十足，而且也更易操作。

除了上述三點之外，Security Token 作為一種新型證券載體/系統在接下來的數字資本市場發展中起著巨大推進作用。下篇報告將進一步闡述如何發行、交易 Security，並探討相關治理形式。歡迎大家關注和探討，一起推動通證經濟的合規化發展。特別感謝 Polymath 對本期研報內容的支援。