最低調、最神祕的投資機構：學霸們抱團悶聲發財
在矽谷，小馬甲是身份的象徵。圖自網路
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文/ 矽谷密探（guigudiyixian）
在創業者眼中，VC們經驗豐富、人脈廣泛、手握巨資，在各種沒有火爐的fire side chat上談笑風生，動動手指就可能改變一個創業專案的命運。如果說矽谷也有所謂“鄙視鏈”的話，VC很可能在鏈的頂端。或許正因如此，VC自帶神祕色彩。
不過這兩天，小探發現了一家格外神祕低調的VC——Alumni Ventures Group。它由 哈佛、耶魯、普林斯頓、斯坦福等美國最頂尖學校的校友組成，只投給校友自己的創業專案。 和不少VC寫部落格、頻繁參加會議不同，這家VC露面甚少，行事低調。
為什麼個人很少參與風險投資？
在介紹Alumni Ventures Group之前，我們先快速普及幾個基本知識。
常看密探文章的朋友，可能對Venture Capital風險投資、Private Equity私募基金、Angel investor天使投資人等詞並不陌生。這些詞看起來都差不多，那麼它們具體都有哪些差別呢？
一個商業創意從“靈光一閃”、到真正開始做、到有客戶、扭虧為盈、發展擴張，甚至到敲鐘上市，要經歷十分漫長的階段，中間充滿了不確定性。因此資金入場越早、風險也就越大，很有可能顆粒無收，但另一方面回報也就越豐厚。
比如Peter Thiel在Facebook早期投了50萬美金，上市時獲得1萬多倍回報。國內著名投資人王剛，以70萬人民幣投資滴滴，回報率也是1萬多倍。和A股市場投資者對20%的年化就感到滿足比起來，1萬多倍簡直是天方夜譚。這就是早期投資仍然讓眾多投資人趨之若鶩的原因，風險固然高，但回報也相當驚人。
圖自Quora使用者Paul Cohn
上面這張圖就把企業發展的各階段闡述得很清楚：橫軸是時間、縱軸是營收。在左下角一開始的創業階段，只有FFF也就是Family、Friends、Fool（家人、朋友和傻瓜）才會投錢給你。這個階段的投資往往很小，大多數為幾千、幾萬美金，但錢極有可能回不來了。
如果九死一生闖關成功，下一個階段入場的是天使投資人。天使投資人可不是你的親朋好友，他們之所以願意相信你，是因為看到了你的創業想法已經初步經過了市場證明，比如你已經開始有了客戶。這一階段風險仍然非常高，也正因如此，投資者也能以相對便宜的價格就拿到公司的股權。
隨著企業繼續擴張，我們今天文章的主角——風險投資（VC），就閃亮登場了！風險投資的數額往往百萬、千萬美元甚至更多，與前途相對明朗、風險相對較低的PE、上市這兩步相比，風投仍然在創業公司的較早期入場， 面臨著較大的風險和不確定性。
為控制風險，另外也由於進入門檻太高，極少有個人投資者把“風險投資”算作自己投資理財的一種方式，轉而投資已經在二級市場交易的公司，或者更保險的國債等風險相對可控、進入門檻相對更低的金融產品。
風險雖然規避了，但當創業公司變成Airbnb愛彼迎、滴滴那樣的獨角獸直衝雲霄時，普通個人投資者也無法“爬上火箭”、享受不到其收益。
而Alumni Ventures Group（以下簡稱AVG）做的事情，就是讓個人投資者也能參與到VC輪。
哈佛的投哈佛，耶魯的投耶魯
在Crunchbase上，AVG對自己定義如下：AVG為以前無法獲得風險投資的個人投資者提供高質量、多元化的風險投資組合。
這家2013年才成立的風投機構，雖然十分年輕，卻十足“學霸”。AVG是“校友模式”，校友每人出五萬美金，大家“眾籌”投給同樣是校友創辦的創業專案。目前AVG只有15所學校的基金，除了八所常春藤盟校，還有麻省理工、斯坦福、伯克利等頂尖學校——需要指出的是，這些是由各個學校校友自己組織的“民間基金”，並非學校官方基金。
學霸聯盟
也就是說，假如有名哈佛的學生想創業，他/她很有可能得到來自校友的支援，這也是校友對彼此實力的認可。
或許是人多好辦事，這家基金動作很頻繁：AVG及其由40名投資專業人士組成的團隊，每年進行150~200項投資，投資有大有小，平均約為100萬美元。這麼算下來，AVG每年為科技創業公司籌集和投資超過2億美元，非常活躍。
據TechCrunch報道，2018年第二季度，PitchBook將該公司列為全球第二大活躍投資者，僅次於Plug and Play Tech Center，高於美國最大的風險基金KPCB等。
AVG投資動作頻繁 圖自Crunchbase，版權屬於Crunchbase
按每人5萬美金算，已經參與到AVG的各校校友還真不少！為什麼大家會這麼熱情？
小探認為，這種方式的一大亮點，就是 為校友們回饋學校的方式提供了另一種選擇 。這還要從美國的校友文化說起。
美國高校的“社群感”、“歸屬感”非常濃烈。校友畢業後，經常會收到學校鼓勵校友捐錢的信件、郵件。少則百八十塊，多則成千上萬，這些捐給學校的錢會用在提升學校設施、服務在校學生身上。當在校學生畢業成為校友後，有餘力時再捐錢給學校，以此類推。某種程度上，校友捐款也是衡量一個學校畢業生“混得好不好”的一個指標，進而反映出學校的實力。在USNews的美國大學排行榜上，“校友捐款”就是考量一個學校實力的一項。
圖自Dartblog
不少校友都有“回饋母校，幫助學弟學妹”的想法。捐錢給學校固然很好，但多少有點“肉包子打狗，有去無回”的感覺。而AVG這種“投資給學弟學妹創業”的模式，既滿足了“回饋母校”的感情，更有可能在未來取得回報，萬一投出了個獨角獸呢！
當然，除了回饋學校，AVG對個人投資者來說，也有一些其他好處。
通常，個人如果想參與進VC投資，就需要出一筆錢成為風投機構的LP（limitedpartners，有限合夥人，可簡單理解為出資人）。這筆錢金額巨大，動輒幾百萬美元。AVG創始人、達特茅斯畢業生MichaelCollins在一次採訪中說，他認為風投“是一個非常好的資產類別，但它是為機構投資者設計的，普通投資者很難自己做。這就是我們建立AVG的原因。”
的確，AVG的五萬美金起投，大大降低了個人投資者投資VC的門檻，給個人投資者提供了新的機會。此外在官網上，AVG還列出了自己其他一些優點：
個人投資者可以像業內人士一樣，給“耳目一新、改變世界”級別的專案投資；
有機會在上市前、收購前就參與進來（價格更好，收益更高）；
“眼光更準”，比自己當天使投資人給人投資、或自己做投資組合質量更高；
風險投資不受股票市場影響，可以在大盤不振時提供多樣化投資等等。
聽起來還不錯吧？你現在不用穿小馬甲，也能感受一把做VC的感覺了（當然，首先你得是上述幾所名校的畢業生...）。
AVG：VC裡的“異類”
與傳統VC相比，AVC處處不走尋常路，除了融資方式不同，AVG還有一些其他區別。
首先，不同於傳統VC，AVG基本不領投，都是跟投。Collins表示，他們一般在看到某位“非常優秀的領投者”投資後，會“把自己擠進這個deal裡去”。（AVG：老司機帶帶我！）
其次，與普遍比較強勢的VC不同，AVG既不佔用創業公司的董事會席位、對創業公司的發展指手畫腳，使後者符合VC自己的發展預期（有些情況下，VC和創業者的利益並不百分百完全重疊），也不會和創業公司對於投資條件討價還價。
第三，與不少VC相比，AVG十分低調，其總部不在矽谷，而是在美國新罕布什爾州。新罕布什爾州在新英格蘭地區，八所常春藤盟校正在新英格蘭。走學霸路線的AVG把總部建立在那裡也挺合理。
遠離矽谷的鎂光燈，AVG的低調反而成了它的優勢。至少，在大家搶著投資某熱門專案時，其他風投機構不太會把看上去人畜無害的AVG當成一種威脅，這使得AVG反而更容易擠進很好的deal裡。所謂悶聲發財，可能就是這個意思？
說了那麼多，AVG都投了哪些公司？他們的投資成績又到底如何呢？
健康、軟體、網際網路三領域投資最多
Crunchbase的資料顯示，AVG目前已完成115項投資，其中已經有9個專案成功退出。當然，AVG做的是10年期基金，而2014年才成立的這支基金非常年輕，到今天只有四年時間，還沒經過時間的檢驗。
Collins早先接受外媒採訪時表示，AVG所投公司中，迄今為止已經有65家獲得了某種形式的變現、或完成了更後面輪次的投資，這其中就包括今年四月賣給Uber的共享單車服務初創公司JUMP，和2016年被Dove德芙母公司Mars瑪氏（MarsPetcare）以一億美金收購的、用於跟蹤寵物狗健康的可穿戴裝置Whistle。
圖自TheDrive，版權屬於原作者
那麼，AVG比較偏好哪些領域呢？
Crunchbase上資料顯示，按行業劃分，AVG投資由高頻到低分別是：醫療健康、軟體、網際網路、企業級軟體、SaaS、分析類、移動端、金融服務、電商，以及生物科技。
除了上文提到的JUMP和Whistle，在AVG所投的公司裡，小探也看到了幾個熟悉的身影：
比如給蘋果、Lyft等公司提供健康辦公室零食的Oh My Green，AVG就參與到了其種子輪融資中；再比如2017年，AVG在雀巢（美國）公司領投健康食品配送公司Freshly的C輪7700萬美元融資中，也參與跟投；此外，AVG的投資組合裡，還有跟著KPCB投的BloomEnergy、獲得李嘉誠投資的3D列印汽車創業公司Divergent3D等專案。
OhMyGreen主打健康零食
但另一方面，AVG這種“廣撒網、重點捕撈”+“跟著別人投資”的模式，也可能會帶來一些問題。
比如， 好專案本來就有限 ，而AVG只投校友，就更難在有限的範圍裡找到好的專案。
再比如，AVG說自己的“跟投”是策略，但從某種角度來看，也是不得已而為之的辦法。好專案往往會選擇更大牌、更有實力有資源的VC，年輕VC們很難搶過它們，因此只能想辦法跟投，否則連湯都喝不上。
我們知道“不能把雞蛋都放在一個籃子裡”，對於任何一位投資者來說，如何控制風險、使投資儘可能多樣性，都是需要鑽研一生的話題。而AVG的模式到底能不能成功？恐怕還需要時間檢驗。
你認為AVG的模式能成功嗎？我們能否借鑑？你又有哪些投資理財的心得？歡迎留言分享！
本文參考：
https://techcrunch.com/2018/10/19/alumni-ventures-group-is-the-most-active-venture-fund-youve-never-heard-of/
