神祕的FBG資本，與它所經歷的榮耀與動盪
作者/龔荃宇
眾所周知，FBG資本及其創始人周碩基是加密數字資產市場最大的贏家之一，有媒體統計目前總投資數量超過80個，其中包括OmiseGO、Zilliqa、0X、Aelf等眾多知名專案，去年8月周碩基還登上《福布斯》雜誌封面。
但是，公眾對FBG以及周碩基的瞭解仍然相當有限，FBG資本不設PR部門、自身幾乎沒有任何PR，周碩基本人的公開採訪報道只有兩三篇。FBG資本究竟是怎樣發展壯大的？FBG的投資風格與特點是怎樣的？如今又遇到了怎樣的困難？多數人都對此感到模糊與好奇。
為了解答這些問題，鏈捕手 (ID：iqkl bs) 採訪了數十位與FBG資本或周碩基打過交道的創業者與投資人，儘管採訪難度超出過往，但我們仍然獲取了許多有價值的資訊資料，並希望通過本文幫助各位讀者瞭解一個儘可能詳實真切的FBG資本與周碩基，同時以FBG資本為典型折射出整個加密貨幣投資機構的生存狀態。
01
發展歷程與策略
如今的FBG資本與周碩基渾然一體，但在其創立之初並非如此。
據鏈捕手查詢，星雲鏈創始人徐義吉在多個場合自稱為FBG資本的創始人之一。 「FBG當時（16年6-7月）是我牽頭找碩基搞的，他當時還在做一些交易和匯兌相關的事情，我覺得並不sexy。」徐義吉在去年12月接受499block訪談時說道，「發起基金後，我們募集了1000個BTC。」
儘管在FBG資本的所有資料與報道中，都沒有出現任何與徐義吉相關的資訊，但鏈捕手通過FBG早期投資專案ICO365創始人李雄等多個渠道佐證了部分資訊。
「FBG資本其實是由周碩基與徐義吉兩人發起成立，16年下半年的投資過程中我與他們兩人都有很多溝通。」李雄告訴鏈捕手。不過在16年9月，徐義吉在拿到螞蟻金服的Offer後就慢慢淡出FBG資本相關業務，儘管一年後再度回到幣圈，也與FBG資本再無公開交集。
由此，周碩基成為FBG資本的唯一控制人，同時也開啟了FBG資本的快速發展階段。彼時，比特幣價格已經連續2年在4000元以下浮動，新一輪牛市正在醞釀。「很多機構因為入場過早就沒有做成，但FBG入場的時間點特別合適，處於比特幣的上升期。」某知名投資機構合夥人何禕（化名）說。
周碩基也曾在一次活動談及為什麼他要在這個時間進入投資市場。周碩基從14年開始就進入數字貨幣二級市場，除了直接投資比特幣以外，他還頻繁實施「搬磚」與量化等套利交易策略。 在這個過程中，周碩基發現了兩個趨勢，一是數字資產規模會繼續擴大，二是比特幣的份額會持續下降，「我們的目的就是要在高速增長中，找到下一個份額不斷擴大的資產，或者是一類資產。」周碩基在活動中說道。
同時，16、17年區塊鏈投資的主體大部分都是個人，只有分散式投資等為數不多的幾家機構聚焦於區塊鏈投資，此外還有丹華資本、PreAngle等少數股權投資機構開始嘗試區塊鏈投資，加密貨幣投資機構的格局尚處於相當早期的階段。
為了儘快形成FBG資本的差異化優勢，周碩基採取了一個如今看來相當聰明的策略，即將海外優質專案帶到國內。「當時FBG有一定的前瞻性，帶著海外的不少專案在中國做路演，構建了一些資源連線。」徐義吉還在那個訪談中表示。
李雄也表示，當初ICO365平臺上的AE、SNT等幣種都是FBG資本引薦過來的， 「幫主非常善於引進牛逼的海外專案，然後在中國社群引爆。」
周碩基 （來自《福布斯》雜誌）
作為「大V幫」的幫主，周碩基在人脈資源方面與行業視野的確具有顯著優勢，例如他與火幣始終保持緊密聯絡，在FBG資本入選火幣超級節點之外，周碩基擔任了火幣區塊鏈+ 產業聯盟委員會委員、競選火幣公鏈領袖。這些資源優勢一方面有助於提升被投專案的知名度與競爭力，另一方面可以反過來增強公眾對FBG資本的品牌認知。
「他非常地謙遜友好，總是很樂意去幫助我們，給我們提出了許多建議和方向，辦活動都會找我們過去，而且也經常在群裡分享他對行業的看法。」FBG投資專案Ultrain聯合創始人Emma Liao對周碩基的為人讚不絕口。另一個要求匿名的FBG投資專案創始人也表示，周碩基最大的特點就是仗義。
值得注意的是，周碩基還相當熱衷於為被投專案擔任顧問，其中包括Aeternity、Aelf、Zilliqa、Covalent等至少9個專案，這在主流加密貨幣投資機構的投資人中並不常見。
更重要的是，周碩基的眼光的確毒辣，投中了0X、OmiseGO、Zilliqa等眾多回報率高、成長性強的專案，為FBG資本帶來數十倍乃至上百倍的收益，並奠定了FBG資本在行業的地位。
至於FBG資本的投資特點與流程，Emma Liao向鏈捕手錶示，在她看來FBG資本的投資決策流程非常符合傳統VC投資的流程與規則，「FBG投委會每個人都與我們進行了深入溝通，對專案的競爭壁壘、技術水準、團隊背景等方面都進行了調研，非常深入嚴謹。」
而在去年《福布斯 》雜誌的報道中，FBG資本前交易員Gordon Chen也透露過FBG非正統的ICO投資方法， 其中包括密切關注創始團隊、監控Telegram上的聊天室，並與學者、科學家、工程師、投資者和社群領袖保持溝通。 Chen還表示，他被要求調查ICO專案時，不斷與加密專案團隊會面，「我本週每晚只睡三四個小時。」
17年10月，FBG資本啟動了全球化戰略，陸續在美國、韓國、新加坡、以色列等國家設立辦公室，至18年8月一共有近50名全職員工在全球參與投資業務，這有助於FBG資本開拓更多專案獲取渠道、及時瞭解更多市場動向。據鏈捕手粗略統計，18年FBG資本近一半投資專案都屬於以國外背景為主的專案。 同時，很少有其他加密貨幣投資機構實現同等程度的全球化佈局程度，這在一定程度上也構成為FBG資本的護城河之一。
FBG資本另一項重要支柱業務則是二級市場交易，包括以套利為目的的高頻交易、基於內幕訊息與市場判斷的短期交易等。在18年之前，對於絕大多數加密貨幣投資機構而言，幾乎所有業務都集中在一級市場，但得益於周碩基此前豐富的二級市場操作經驗，FBG資本自創立之初就將二級市場交易視為最重要的業務之一，這也為FBG資本帶去了頗為豐厚的利潤。
FBG資本於18年製作的用於募資的檔案資料
在投資與交易業務取得較高成績後，周碩基的野心逐漸不滿於此，他在接受BABI財經採訪時表示其願景是將FBG資本打造為「數字貨幣領域的高盛」。高盛在傳統金融領域擁有極強的掌控力，覆蓋投資銀行、資產管理、投資、諮詢等眾多業務，但目前區塊鏈行業各個角色都比較分散，「數字貨幣領域的高盛」對所有主要玩家都充滿誘惑力。
因此，FBG資本在18年上半年還成立了多個衍生業務品牌，包括交易解決方案提供商FBG ONE、智庫部門FGB X Lab，此外還有與被投公司聯合成立的營銷諮詢公司Block72， 試圖憑此將多年來積累的經驗技巧系統性輸出給行業，進而形成並提升整個FBG體系的生態競爭力。
與此同時，FBG資本的團隊規模也在快速擴張，從華興資本、華為、Gemini、平安保險等知名企業引入大量高階人才。一位區塊鏈投資人張槿（化名）曾去FBG北京辦公室與其研究部門打過多次交道，他發現該團隊成員大多為三四十歲，工作經驗非常豐富，顯著區別於其他研究機構以年輕人為主的狀況。
隨著各個衍生業務線陸續展開，FBG資本的公共關係策略逐漸發生轉變。「在我們擴張的關鍵時期，我們需要一些聲音出現在主流媒體。」周碩基在去年8月接受BABI財經時表示。
基於前述心態，此前幾乎沒有接受任何媒體採訪的周碩基在去年7-8月也終於打破慣例，接受了《福布斯》雜誌與BABI財經的採訪，但周碩基可能並沒有料到這次採訪反而給他造成許多負面效果。知情人士告訴鏈捕手，周碩基對《福布斯》那篇報道很不滿意。
在《福布斯》的報道《Tricks of a Crypto Trader》中，周碩基的市場操作被稱為「Tricks」（伎倆），帶有明顯的輕蔑意味。同時，這篇報道還指出FBG資本屢屢通過內幕訊息與營銷炒作獲利，「在這裡，民主理想就是一個笑話，人們靠獲知內幕通往財富自由」。
02
寒冬之際積弊爆發
不過，周碩基可能更沒有料到的是，在FBG資本打算擴充業務線、提升曝光度的同時，行業形勢急轉直下，比特幣價格在去年7、8月從8231美元跌至5884美元，此後雖有所回升但又於年底從6000多美元跌至最低近3000美元，其他主流幣種、中小幣種的跌幅則更大，跌破私募價的幣種亦不在少數。
比特幣價格自去年7月底以後的走勢
在這種情況下，幾乎所有加密貨幣投資機構都遭遇到前所未有的困難：盈利難、退出難、募資難，投資規模越大虧損越嚴重，FBG資本也不例外。
FBG資本投資的大量專案幣價也都大幅下跌，甚至「被套」，其用於投資的資產面臨著巨大貶值損失。此外，很多被投專案不願意在熊市登陸交易所，從投資到上所交易所需的平均時間大幅超出牛市階段，再加上二級市場「被套」，FBG資本很可能在最近半年面臨著現金回籠困難、現金流萎縮的窘境。
「（幣價一直跌）對我們整個流動性策略管理會有影響，我們現在會更關注流動性，投資速度會放緩，要求會更高。」周碩基在去年8月接受媒體人陳一佳採訪時說。
根據Crunchbase資料以及其他網路資料，鏈捕手發現FBG資本自去年9月至今只投資了3個區塊鏈專案，分別是AERGO、Ampleforth、ThunderCore，不及去年1-8月投資數量的十分之一。「跟大部分加密貨幣投資機構一樣，FBG此前募來的錢基本上都花光了。」何禕說。
而在整個行業財富縮水 、熊市深不見底的情況下，FBG資本新一輪基金募資也無法再現過往幾年的順利態勢，面臨著推進緩慢的窘境。
量化套利一直是FBG資本實現資產增值、獲取利潤的重要手段，但18年以來大量量化團隊進入加密貨幣市場，甚至成為主流加密貨幣投資機構的標配，競爭形勢越來越激烈，整個行業的量化套利空間大幅縮水，即便是以量化套利起家的FBG資本也難以在這樣的市場環境下保持原有水準。
上述問題是加密貨幣投資機構的普遍情形，但FBG資本實際上也有自身更加棘手的特殊問題。 「FBG最大的問題就是留不住人，流動性很高。」何禕告訴鏈捕手，FBG資本人員流動性要高於其他加密貨幣投資機構，許多高管也已經離職。
據鏈捕手多方面瞭解，主要操盤二級市場的FBG資本合夥人Bo Dong已於18年初離職創業，FBG資本合夥人、FBG X Lab負責人Richard Liu於18年下半年離職，此外還有多名高管與員工在18年下半年離職。
鏈捕手未能成功採訪到FBG資本離職人員瞭解進一步資訊 ，但何禕告訴鏈捕手，這可能是因為利益分配問題，同時FBG資本的管理體系也存在問題。「現在整個團隊都被周碩基管得很嚴，該給的錢都會給，就防著他們走。」何禕說。
至於FBG X等衍生業務，由於整體行情較差、團隊成員流動性較高等原因，大多已經擱置或進展緩慢。
總的來看，FBG資本憑藉先發優勢與合理策略在加密貨幣市場取得亮眼成績，但在如今遭遇行業寒冬之際，FBG資本搭建的業務體系與團隊架構所暗藏的積弊相繼爆發，實質競爭力或許還有所減弱。不過好在FBG資本的行業地位幾乎未受影響，時間視窗也還充裕，FBG資本與周碩基需要儘快找到新的突破口，重新構造FBG體系的內部機制文化與外部壁壘。
畢竟，高盛之所以成為高盛，並不在於擅長各種資源的變現或精明取巧的投機，而是在於其專業完備專業的管理架構、以合夥人文化為代表的精神核心，以及對行業趨勢的深刻洞察，這對所有加密貨幣投資機構而言都任重道遠。
實際上，FBG資本的遭遇僅是加密貨幣投資機構當下狀況的一個縮影，在財富快速聚集、讚譽奔湧而至的情形下，許多投資機構的投資機制、管理體系的專業程度都未能跟上自身規模的增長速度，致使現今出現前述問題 。熊市對這些機構而言既是摧殘與折磨，也是蛻變與進化的契機。
區塊鏈行業的發展狀大，定然離不開投資機構的支援，特別是那些具有深刻洞察力與行業責任感的機構 。FBG資本們如果能把握這個契機，努力加強團隊文化建設、優化管理與風控機制以及提升行業趨勢把握能力等，並積極為行業長遠發展做貢獻、追求價值投資，勢必能賦予自身穿越牛熊的氣質與能力，繼而真正有資格向「數字貨幣領域的高盛」名號發起衝擊。